医药生物行业2019年7月投资月报：业绩为王，布局中报行情

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业投资月度报告 证券研究报告 ＃industryId＃医药生物＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持 ） 重点公司 重点公司 19E 20E 评级 恒瑞医药 1.22 1.54 买入 科伦药业 1.12 1.39 审慎增持 长春高新 8.02 10.50 审慎增持 药明康德 1.87 2.34 审慎增持 京新药业 0.75 0.94 审慎增持 片仔癀 2.51 3.27 审慎增持 金域医学 0.66 0.87 审慎增持 益丰药房 1.51 1.99 审慎增持 考虑除权除息 ＃relatedReport＃相关报告 《PD-1 新时代的猜想—兴业医药 2019 年 6 月投资月报》2019-06-03 《板块分化后的投资策略—兴证医药 2019 年 5 月投资月报》2019-05-05《小议“军备竞赛”中的两类中国药企—兴证医药 2019 年 4 月投资月报》2019-04-01 ＃emailAuthor＃分析师： 徐佳熹 xujiaxi@xyzq.com.cn S0190513080003 孙媛媛 sunyuanyuan@xyzq.com.cn S0190515090001 ＃assAuthor＃研究助理： 东楠 dongnan@xyzq.com.cn 投资要点 ＃summary＃  医药行业比较优势明显。在当下市场中，医药板块有望成为理想的避风港。另一方面，随着科创板公司上市在即，投资人对于科创板的关注度也在日益提升。此次科创板是面向科技创新企业，增强市场包容性的一次服务能力提升，也是中国证券业全面试水市场化制度的一次大胆尝试，创新生物医药企业无疑将从中获益。 从板块内部看，医药行业将持续呈现出分化。医药是政策市，政策影响大，无论过去和未来，政策是行业的先导指标，跟随政策走势选股是重要主线，未来医保控费是最大的主题，与之前不同，医保控费走向精细化，有定价权的公司和产品将攫取超额利润并获得持续成长。纵观海外经验和中国历史经验，均验证了这一理论。在美国：有定价权的创新药收益率最好；在中国 09 年基药降价时代，有定价权的中药收益率最好。共同特点均是选择医保控费下有定价能力的公司和品种。未来真正有定价权的公司和产品主要是科技技术类公司和有品牌类公司。医药是消费+科技结合的板块，未来符合这个特征的公司能长期走牛。预计 CRO 板块、药店板块和好赛道的细分领域龙头公司中报业绩向好。我们对重点覆盖的 50 家医药上市公司 2019 年上半年业绩进行了预测：预计 2019 年上半年净利润增速超过 50%的 3 家；净利润增速 30%-50%的有9 家；净利润增速 20%-30%的有 18 家；净利润增速 0-20%的有 17 家；净利润同比下滑的公司有 3 家。总体而言，大部分公司延续了稳健增长趋势，但业绩分化依然存在。其中 CRO 板块在今年景气度呈现拐点向上趋势，板块业绩均较好。药店因为外延加速和减税利好，板块龙头延续一季报高增长态势。创新药龙头恒瑞医药、医疗服务龙头爱尔眼科等等均延续高增长态势。7 月份兴业医药稳健组合：恒瑞医药（创新药龙头，新品不断上市，进入业绩加速期）、科伦药业（老业务保持平稳增长，仿制药快速放量，创新药具看点）、长春高新（生长激素国内龙头，估值合理业绩保持较快增长）、药明康德（全球临床前 CRO 龙头企业，行业地位突出）。7 月份积极进取组合：京新药业（原料药制剂一体化企业，高增长低估值）、片仔癀（传统中药龙头之一，业绩高成长）、金域医学（第三方检验绝对龙头，检验室迎来业绩收获期）、益丰药房（药店领域龙头之一，管理优秀增长较快）。 风险提示：药品研发风险、海外产品竞争风险、降价超预期 ＃title＃业绩为王，布局中报行情 ——兴证医药 2019 年 7 月投资月报 ＃createTime1＃2019 年 7 月 1 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业投资月报 目 录 1、 7 月份医药行业策略及推荐组合 ..................................................................... - 3 - 1.1、6 月行情回顾 ................................................................................................ - 3 - 1.2、7 月份投资策略 ............................................................................................ - 3 - 2、医药生物板块 6 月份走势回顾 ......................................................................... - 6 - 2.1、6 月份医药生物板块走势 ............................................................................ - 6 - 2.2、板块估值水平 ............................................................................................... - 7 - 2.3、6 月份市场个股表现 .................................................................................... - 8 - 3、行业政策及重要公司公告 .................................................................................. - 8 - 4、兴业医药小组月度报告汇总 ............................................................................ - 27 - 5、医药行业经济运行数据 .................................................................................... - 28 - 6、原料药、中药材价格走势 ................................................................................ - 28 - 7、海外行业新闻 .................................................................................................... - 32 - 8、相