轻工纺服行业周报：造纸行业周期磨底，关注造纸龙头景气度回升

证券研究报告 行业周报 造纸行业周期磨底，关注造纸龙头景气度回升 ——轻工纺服行业周报（20240408-0412） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 行情回顾：本周（2024.04.08-2024.04.12，下同），A 股 SW 纺织服饰行业指数下跌 0.53%，轻工制造行业下跌 3.83%，而沪深 300 下跌2.58%，上证指数下跌 1.62%。纺织服装和轻工制造在申万 31 个一级行业中涨幅排名分别为第 4 位和第 19 位。 1）纺织服装：2024 年一季度中国进出口稳增长，中间品出口规模稳步扩张。 24 年一季度中国进出口稳增长。据海关总署 4 月 12 日发布的数据显示，按美元计，2024 年一季度，中国进出口总值 14313.4 亿美元，同比增长 1.5%。其中，出口 8075.0 亿美元，同比增长 1.5%；进口6238.4 亿美元，同比增长 1.5%；贸易顺差 1836.6 亿美元。受去年同期高基数等影响，3月出口增速回落。3月中国出口额2796.8亿美元，同比下降 7.5%，较 2024 年 1-2 月出口额同比增速（7.1%）下滑14.6pcts。3 月进口额 2211.3 亿美元，同比下降 1.9%；进出口总值5008.1 亿美元，同比下降 5.1%；贸易顺差 585.5 亿美元。 按细分类目看，轻工制造大类中，塑料制品/箱包及类似容器/纺织纱线、织物及其制品/服装及衣着附件/鞋靴分别有不同程度同比下滑，但累计比上年同期均有上升，其中塑料制品累计比上年同期增长最大（+10.2%）。海关总署相关负责表示，一季度我国外贸开局有力、起势良好，为实现全年“质升量稳”目标打下坚实基础。我国外贸存在考验，但我国经济基本面持续向好，外贸的综合竞争优势更加巩固，进出口持续向好具有坚实支撑。 从纱线面料整体出口情况看，中间品出口规模稳步扩张。2024年1-2月，我国中间品出口127.4亿美元，同比增长16.1%，主要靠面料出口拉动。从具体产品看，纱线出口21.1亿美元，同比下降3.2%，面料出口106.3亿美元，同比增长20.9%。中间品占纺织服装出口28.2%，比2023年增长2pcts。 对美欧出口增幅扩大。我国家纺出口前五大市场分别为美国、东盟、欧盟、日本和澳大利亚。1-2月，我国对美国出口15.2亿美元，同比增长25.1%，出口恢复态势良好。2023年8月起，我对美出口已连续七个月实现正增长，且增速均达15%以上。对欧盟出口6.1亿美元，同比增长24.8%；对东盟出口5.2亿美元，下降11.4%；对日本出口3.4亿美元，下降3.7%；对澳大利亚出口1.8亿美元，下降5.2%。 纺织行业景气度向好，纺织出口持续增长。工信部网站4月8日公布2024年1-2月纺织行业运行情况，规模以上纺织企业工业增加值同比增长7.7%，营业收入6750亿元，同比增长13.7%；利润总额182亿元，同比实现大幅增长。规模以上企业服装、布产量同比分别下降0.3%、0.2%，纱、化纤产量同比增长0.7%、27.7%。1-2月我国纺织品服装累计出口451亿美元，同比上升14.3%，较上年同期增速回升32.8个百 [Table_Industry] 行业: 纺织服饰 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 杜洋 Tel: 021-53686169 E-mail: duyang@shzq.com SAC 编号: S0870523090002 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《PMI 回暖叠加开工率提升，关注服装零售和出口订单改善》 ——2024 年 04 月 07 日 《安踏业绩增长势能持续，关注运动板块长期成长性》 ——2024 年 03 月 31 日 《轻纺社零弱复苏，关注业绩强高分红标的》 ——2024 年 03 月 24 日 -22%-19%-16%-12%-9%-6%-2%1%4%04/2306/2309/2311/2301/2404/24纺织服饰沪深3002024年04月14日行业周报 分点，其中纺织品出口217亿美元，同比增长15.5%；服装出口234亿美元，同比增长13.1%。 2）轻工制造：我国纸业延续强劲增长态势，拟再新增 90 万吨浆纸项目。 国家统计局最新数据显示，2024 年 1-2 月，全国机制纸及纸板产量2241.6万吨，同比增长 11.9%，延续了 2023 年下半年以来的强劲增长态势。由于春节假期的影响， 1-2 月份为造纸行业产量相对较少的月份，2024 年 1-2 月产量超过 2022 年，为历史新高；造纸和纸制品业营业收入 2135.5 亿元，同比增长 7.5%，利润总额 64.2 亿元，同比实现 336.7%的高增。造纸和纸制品业亏损企业亏损总额 33.1 亿元，同比下降 40.6%。多个关键指标显示，我国造纸及纸制品行业在 2024 年初保持强劲增长态势。 太阳纸业（002078.SZ）：浆纸总产能超 1200 万吨，拟再新增 90 万吨浆纸项目。公司发布 2023 年报，实现营收 395.44 亿元，同比微降0.56%，归母净利润 30.86 亿元，同比增长 9.86%。另外，公司还确定了拟 10 派 3（含税）的分红预案，现金分红总额达 8.38 亿。公司在广西基地初步形成了南宁、北海“双园驱动”，使山东、广西，以及老挝“三大基地”的协同效应不断释放，用强综合实力为公司穿越周期筑起护城河。随着公司广西基地南宁园区新建项目和技改项目的陆续达产，2023 年末，太阳纸业纸、浆合计总产能已经超过 1200 万吨，公司综合实力迈上新的台阶。另外，公司拟实施广西基地南宁园区林浆纸一体化技改及配套产业园（二期）项目，将总投资不超过 70 亿，建设年产 40 万吨特种纸生产线、年产 35 万吨漂白化学木浆生产线、年产 15 万吨机械木浆生产线及相关配套设施。 3）跨境电商：预计 24Q1 我国跨境电商进出口同增 9.6%，速卖通半托管进入高速发展阶段。 随着互联网技术的发展，跨境电商凭借线上交易、非接触式交货、交易链条短等优势，助力各国消费者、生产者“买全球、卖全球”，已成为全球贸易的一股“新势力”。全球跨境电商快速发展，不仅助力我国产品通达全球，也成为境外消费品进入中国市场的一个重要渠道。经海关总署初步测算，2024 年一季度，我国跨境电商进出口 5776 亿元，同比增长 9.6%；其中，出口 4480 亿元，进口 1296 亿元。近年来，海关针对跨境电商的特点和发展趋势，持续深化跨境电商综合改革，不断提升监管和服务效能，保障进出口商品质量安全和通关便利，积极推进海关与跨境电商平台的协同共治工作，有力促进跨境电商健康规范发展。下一步，海关将会同有关部门，重点聚焦跨境电商监管中的难点和堵点问题，持续推动制度、管理和服务创新，促进跨境电商高质量发展，便利国内外消费者和生产者享受到更多更优质的产品。 速卖通半