商贸零售行业周报：金价年内涨幅达18%，持续关注黄金珠宝品牌商终端销售

证券研究报告 行业周报 金价年内涨幅达 18%，持续关注黄金珠宝品牌商终端销售 ——行业周报（20240408-0412） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 周度核心观点： 黄金珠宝： 金价涨势迅猛，黄金品类有望延续高景气表现。中国人民银行最新数据显示，2024 年 3 月，我国增持黄金 4.98 吨，截至 3 月底，我国黄金储备为 2262.47 吨。2024 年 1-3 月，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量同比上升 32.29%，累计成交额同比上升 54.73%；2024 年 1-3 月，上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量同比上升14.89%，累计成交额同比上升 33.98%。从金价角度看，上海金交所黄金现货 3 月 7 日收盘价首次突破 500 元/g，创历史新高，金价涨势迅猛，4 月 12 日收盘价为 567 元/g，2024 年以来金价涨幅达 18%，2023 年涨幅为 17%。展望 2024 年，我们认为在外部不确定因素累积下，彰显了黄金的避险及保值属性，从而有利于黄金珠宝品牌商终端销售，黄金珠宝行业的销售表现仍有望领先于其他零售赛道。建议关注低估值高股息，业绩兑现能力较强的头部品牌商。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。 电商： 2024 年第一季度我国跨境电商进出口同比增长 9.6%。4 月 12 日，国务院新闻办新闻发布会进行一季度经济数据例行发布，一季度，经初步测算，我国跨境电商进出口 5776 亿元，同比增长 9.6%；其中，出口 4480 亿元，进口 1296 亿元。市场布局多元并进，我国对共建“一带一路”国家进出口增长 5.5%，高于整体 0.5 个百分点；对拉美、中亚五国进出口均实现两位数增长；对美国、日本等传统市场回暖向好，一季度进出口降幅相比 2023 年分别收窄 5.9、1.2 个百分点。新动能蓄势聚力，跨境电商海外仓出口增长 11.8%，新业态、新模式的培育跑出了“加速度”。我国外贸高质量发展不断迈出新步伐，“质升”的特征持续显现，有效巩固了“量稳”的势头，推动今年一季度进出口规模再上新台阶。建议关注：阿里巴巴、拼多多、京东集团、赛维时代、华凯易佰。 ◼ 本周行情回顾： 本周（2024.4.08-2024.4.12），商贸零售指数下跌 1.33%，跑赢沪深300 指数 1.25 pct。本周，商贸零售板块在 30 个中信一级行业中排名第 10 位，本周涨幅靠前的子行业为珠宝首饰及钟表，综合业态，涨幅分别为 2.40%，0.34%。 [Table_Industry] 行业: 商贸零售 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 张洪乐 Tel: 021-53686159 E-mail: zhanghongle@shzq.com SAC 编号: S0870523040004 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《金价持续上涨，建议关注黄金珠宝头部品牌商》 ——2024 年 04 月 07 日 《美团核心本地商业稳健增长，美团优选加速减亏》 ——2024 年 03 月 31 日 《拼多多 23 年强势增长，TEMU 持续贡献增量收入》 ——2024 年 03 月 24 日 -40%-35%-30%-24%-19%-14%-8%-3%2%04/2306/2309/2311/2301/2404/24商贸零售沪深3002024年04月14日行业周报 ◼ 行业动态跟踪： 传统零售：库迪咖啡回应陆正耀等被强制执行 18.9 亿元；加速南京路商圈年轻化全力打响“上海购物”品牌；第四届王府井集团“绿动生活计划”在全国门店共同启幕；和府捞面正式开放加盟统包合作费为69.8 万；霸王茶姬最快年中赴美 IPO 筹资 2 至 3 亿美元；胖东来与多点 DMALL 达成战略合作；百胜中国 2026 年门店将达 2 万家. 电商：菜鸟开通“速卖通百亿补贴出海”物流专属通道并提供多平台发货等服务；东方甄选 APP 华为应用市场安装突破 1000 万次；达达快送携手东方甄选上线“小时达”业务；拼多多商家的新客立减已逐步升级为首件优惠；速卖通半托管放宽发货时效当月及时发货率≥95%可返还扣罚金额；万邑通成为 TEMU 首批合作对接仓。 黄金珠宝：2024 年 3 月，我国增持黄金 4.98 吨。 ◼ 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比零售业态的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三：建议关注全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 ◼ 风险提示: 经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 本周行情回顾 .............................................................................. 4 板块行情 ................................................................................. 4 个股行情 ................................................................................. 5 2 行业动态跟踪及大事提醒 ............................................................ 5 2.1 行业要闻回顾 .................................................................... 6 2.2 行业资本动态 .................................................................... 9 2.3 公司公告 ........................................................................... 9 2.4 下周大事提醒 ...