农林牧渔行业双周报：生猪价格温和反弹，关注盈利改善

本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 农林牧渔行业 标配（维持） 农林牧渔行业双周报（2024/3/25-2024/4/7） 生猪价格温和反弹 关注盈利改善 2024 年 4 月 7 日 分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号：S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱：huangdongyi@dgzq.com.cn 农林渔牧（申万）指数走势 资料来源：iFinD ，东莞证券研究所 相关报告 投资要点： ◼ SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2024年3月25日-2024年4月3日，SW农林牧渔行业上涨3.2%，跑赢同期沪深300指数约2.55个百分点。二级细分板块中，渔业、动物保健、农产品加工、养殖业和种植业均录得正收益，分别上涨14.69%、6.21%、4.42%、3.93%和0.12%；仅饲料板块录得负收益，下跌0.41%。估值方面，截至2024年4月3日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.59倍，近期行业估值有所回升。目前行业估值低于行业2006年以来的估值中枢，处于相对较低的位置。 ◼ 行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：2024年3月25日-2024年4月6日，全国外三元生猪平均价由15.01元/公斤波动回升至15.12元/公斤，近两周均价有所回升。成本：截至2024年4月3日，玉米现货价2450.39元/吨，近两周均价有所回落；豆粕现货价3404元/吨，近两周均价有所回落。盈利：截至2024年4月5日，自繁自养生猪养殖利润为-42.17元/头，亏损较上周略有减少；外购仔猪养殖利润为120.91元/头，盈利较上周略有回升。（2）肉鸡养殖。鸡苗：截至2024年4月5日，主产区肉鸡苗平均价为3.43元/羽，环比前一周回升0.9%；主产区蛋鸡苗平均价3.4元/羽，与上周持平。白羽鸡：截至2024年4月5日，主产区白羽肉鸡平均价为7.7元/公斤，环比前一周回落0.3%。 ◼ 维持对行业的标配评级。近一个多月以来，随着供给宽松局面有所改善，我国生猪价格有所反弹。2023年1月至今，我国能繁母猪存栏去化了7.9%。随着能繁母猪产能去化传导至生猪，预计2024年生猪供给有所收缩；预计国内外玉米、大豆供需偏宽松格局，养殖成本压力有望下降，养殖盈利有望回升。当前生猪养殖板块估值仍处于历史低位，关注具有成本优势、现金流储备较为丰富的生猪养殖龙头低位布局机会。肉鸡养殖方面，关注景气度边际改善的机会，关注优质白鸡、黄鸡龙头。饲料方面，行业集中度还有较大提升空间，关注具有规模优势与成本优势的龙头企业。宠物方面，国内市场持续扩容，关注业绩有望保持快增的优质国产龙头。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）；圣农发展（002299）、益生股份（002458）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）；海大集团（002311）；生物股份（600201）；中宠股份（002891）、乖宝宠物（301498）、佩蒂股份（300673）等。 ◼ 风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。 行业周报 行业研究 证券研究报告 农林牧渔行业双周报（2024/3/25-2024/4/7） 2 请务必阅读末页声明。 目录 1.行情回顾 ............................................................................... 3 1.1 SW 农林牧渔行业跑赢沪深 300 指数................................................... 3 1.2 大多数细分板块均录得正收益 ....................................................... 3 1.3 多数个股录得正收益 ............................................................... 3 1.4 估值 ............................................................................. 4 2.行业重要数据 ........................................................................... 4 3.行业重要资讯 ........................................................................... 7 4.公司重要资讯 ........................................................................... 7 5.新质生产力引领农业高质量发展 ........................................................... 8 6.行业周观点 ............................................................................. 8 7.风险提示 ............................................................................... 9 插图目录 图 1：2024 年 3 月 25 日-2024 年 4 月 3 日申万一级行业涨幅（%） ............................ 3 图 2：2024 年 3 月 25 日-2024 年 4 月 3 日 SW 农林牧渔行业二级细分板块涨幅（%） ............. 3 图 3：2024 年 3 月 25 日-2024 年 4 月 3 日 SW 农林牧渔行业涨幅榜个股（%） ................... 4 图 4：2024 年 3 月 25 日-2024 年 4 月 3 日 SW 农林牧渔行业跌幅榜个股（%） .................. 4 图 5：SW 农林牧渔行业指数 PB（整体法，最新报告期，剔除负值，倍） ....................... 4 图 6：全国外三元生猪价格（元/公斤） .................................................. 5 图 7：猪肉平均批发价（元/公斤） ..................