资产证券化月报：消金公司ABS业务获监管明确，ABS产品发行继续降温

www.ccxi.com.cn 地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 2024 年 2 月 总第 810 期 2024 年第 2 期 作者： 中诚信国际 研究院 卢菱歌 lglu@ccxi.com.cn 谭 畅 chtan@ ccxi.com.cn 联系人： 中诚信国际研究院 执行院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 【资产证券化双周报】证监会明确 REITs产品权益属性定位，ABS 产品发行明显降温，2023 年第 1 期，2024-2-25 【资产证券化双周报】规模最大保租房REIT 项目上市，发行升温不同产品交投表现分化，2023 年第 12 期，2024-1-20 【资产证券化双周报】资产证券化产品纳入社保基金投资范围，ABS 一二级市场均明显回暖，2023 年第 11 期，2023-12-20 【资产证券化双周报】多部门发声鼓励基础设施 REITs 发行，ABS 产品发行全面降温交投转淡，2023 年第 10 期，2023-11-17 【资产证券化双周报】九部门发文支持公交票款资产证券化，ABS 产品发行继续升温，2023 年第 9 期，2023-10-28 消金公司 ABS 业务获监管明确， ABS 产品发行继续降温 本期要点  市场动态  3 月 18 日国家金融监督管理总局修订发布了《消费金融公司管理办法》，修订内容主要包括提高准入标准、强化业务分类监管、加强公司治理监管、强化风险管理、加强消费者权益保护五方面，以进一步加强消费金融公司监管，防范金融风险。新规对消费金融公司的业务范围进行了优化调整。一方面，区分基础业务和专项业务。将“发放个人消费贷款”“发行非资本类债券”等 7 项业务纳入基础业务，将“资产证券化业务”“固定收益类证券投资业务”等两项业务纳入专项业务。另一方面，取消非主业、非必要类业务。近年来已有多家消金公司通过发行 ABS 融资，不过此前施行的法规中并未明确消金公司是否可进行资产证券化业务，本次《办法》为首次正式明确。后续消费金融公司资产支持证券发行或将提速，这对于盘活消费金融公司存量资产、优化负债结构、降低融资成本等有着积极意义。  发行情况  2024 年 2 月 1 日-2 月 29 日，全市场共发行 65 期资产证券化产品，发行规模共计 635.44 亿元，较上月降低 26%。本期以应收账款、供应链账款等为基础资产的产品发行利率仍相对较低，而以微小企业贷款、信托受益权为基础资产的产品发行成本处于较高水平。  交易商协会 ABN 共发行 19 期，发行规模为 215.19 亿元，发行规模较上月有所增加。披露信用级别的优先级产品均为 AAAsf 级，产品票面利率在 2.33%至 3.90%之间。其中小微贷款和补贴款类产品发行规模相对较大，租赁资产类产品平均发行成本最高。  交易所共发行 46 期资产证券化产品，总规模为 420.25 亿元，发行规模较上月减少31%。其中披露信用级别的优先级产品涵盖AAAsf级和AA+sf级，票面利率从2.53%到 5.20%不等。交易所 ABS 产品基础资产较为多元，本期发行规模最大的仍是租赁资产类产品，信托受益权类产品平均发行成本最高。  交易情况  本期银行间市场信贷 ABS 成交金额共 40.78 亿元，交投活跃度持续下降。其中成交较多的是不良贷款类产品和个人汽车贷款类产品。  交易商协会 ABN 成交金额共 325.82 亿元，交投也有所降温。大部分交易商协会ABN 产品未披露基础资产类型；披露基础资产类别的产品中，以应收账款、CMBS/CMBN 等为基础资产的产品成交规模相对较大。  交易所成交的 ABS 产品交易金额共计 318.69 亿元，交易规模明显下降，其中上交所、深交所交易规模分别为 248.52 亿元和 70.17 亿元。交易所 ABS 产品中，基础资产为 CMBS/CMBN、类 REITs、应收账款等类别的产品成交规模依旧处于相对较高水平。  待发行产品  3 月下旬（2024 年 3 月 19 日-3 月 31 日）银行间市场共有 4 期信贷 ABS 产品和 1期交易商协会 ABN 计划发行，基础资产类型涵盖个人汽车贷款、消费性贷款、微小企业贷款等。交易所市场共有 8 期产品待发行，基础资产类型包括小额贷款、租赁资产等；另外本月交易所有 21 期项目通过发审会，产品拟发行规模合计419.83 亿元。 www.ccxi.com.cn 资产证券化月报 如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵 耿 010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn 1 资产证券化月报 2024 年第 2 期 www.ccxi.com.cn 一、 市场动态:消金公司资产证券化业务获监管明确 在公开征求意见 3 个月后，3 月 18 日国家金融监督管理总局修订发布了《消费金融公司管理办法》（以下简称《办法》），《办法》较征求意见稿整体变化不大，将于 4 月 18 日施行。修订内容主要包括提高准入标准、强化业务分类监管、加强公司治理监管、强化风险管理、加强消费者权益保护五方面，以进一步加强消费金融公司监管，防范金融风险。其中最受市场关注的是提高准入门槛的相关内容，也是机构的重要整改方向。对比来看，新规提高主要出资人最低持股比例、资产、营业收入等指标标准，强化主要出资人的股东责任，有助于促进股东进一步发挥支持作用，也有利于缓解由于股权相对分散而出现公司治理失效失衡的问题。同时新规还提高了具有消费金融业务管理和风控经验的出资人持股比例和最低注册资本金要求，促进消费金融公司提高风险抵御能力，也给不达标企业带来一定整改压力。 另外，《办法》对消费金融公司的业务范围进行了优化调整。一方面，区分基础业务和专项业务。将“发放个人消费贷款”“发行非资本类债券”等 7 项业务纳入基础业务，将“资产证券化业务”“固定收益类证券投资业务”等两项业务纳入专项业务。另一方面，取消非主业、非必要类业务，例如“代理销售与消费贷款相关的保险产品”业务。消费金融公司无法吸收公共存款，主要融资来源包括股东增资、同业借款等，部分头部机构也通过发行金融债来拓展资金来源。近年来已有多家消金公司通过发行 ABS 融资，不过此前施行的《消费金融公司试点管理办法》（2013 年发布）中并未明确消金公司是否可进行资产证券化业务，本次《办法》为首次正式明确。后续消费金融公司资产支持证券发行或将提速，这对于盘活消费金融公司存量资产、优化负债结构、降低融资成本等有着积极意义。 二、发行情况1 （一）全市场 1 数据来源：CNABS 网站，WIND，中诚信国际整理 2 资产证券化月报 2024 年第 2 期 www.ccxi.com.cn 2024 年 2 月 1 日-2 月 29 日，全市场共发行 65 期资产证券化产品（合计发行资产支持证券 178