制造行业科创板巡礼：铂力特

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业深度研究报告 证券研究报告 ＃industryId＃铂力特 ＃investSuggestion＃暂无评级 ＃investSuggestionChange＃ ＃relatedReport＃相关报告 《科创板巡礼：国科环宇》 2019-05-28 《科创板巡礼：世纪空间》 2019-04-22 《科创板巡礼：新光光电》2019-04-15 《科创板巡礼：睿创微纳》2019-04-15 ＃emailAuthor＃分析师： 石康 shikang@xyzq.com.cn S1220517040001 黄艳 huangyanyjs@xyzq.com.cn S0190517080007 研究助理： 张亚滨 zhangyabin@xyzq.com.cn 李博彦 liboyan@xyzq.com.cn ＃assAuthor＃投资要点 公司是科创板受理企业之一，成立于 2011 年，是一家由西北工业大学牵头出资的专注于工业级金属增材制造（也称“3D 打印”）的高新技术企业，业务涵盖金属 3D 打印设备、金属 3D 打印定制化产品服务、金属 3D 打印原材料等。公司在国产 3D 打印设备领域市占率第一，客户主要包括国内大型集团公司及其下属单位、科研院所等，其中 50%以上的收入来自于航空航天领域。公司通过不断提高产品技术含量和加大市场开发力度，业务保持了较高速增长，近 3 年营业收入从 1.66 亿元增长至 2.91 亿元，年均复合增速为 32.37%；归母净利润从 3133 万元增长至 5718 万元，年均复合增速为 35.11%。近 3 年公司毛利率在 40%以上，保持了相对较高的盈利水平；净利率在 2018 年提高到 19.62%，为近 3 年最高水平。政府补助对于公司的利润影响较大，近 3 年政府补助在利润总额中占比分别为 22.58%、30.60%和 37.25%。公司研发实力强大，形成了以首席科学家黄卫东为核心的研发团队，公司高管均具有深厚的科研背景，研发人员占比 26.73%，本科及以上学历人员占比49.77%，近 3 年研发投入始终保持在 8%以上。经过 30 多年发展，增材制造产业正从起步迈入成长期，呈现出加速增长的态势。根据 Wohlers Associates, Inc.统计显示，全球增材制造产值从 2012年的 22.8 亿美元增长到 2017 年的 73.36 亿美元，年复合增速高达 26.20%；到 2024 年，行业产值将达到 356 亿美元，仍将保持 25%以上的年均复合增速。据中国增材制造产业联盟统计，2015-2017 年，我国增材制造产业规模年均增速超过 30%，2017 年已超过 100 亿元。初步预计 2023 年我国 3D 打印市场规模将达到 110 亿美元左右，年均复合增速超过 37%。尤其在金属增材制造领域，增长势头更为强势。行业的强劲增长势头，带来了 3D 打印设备、3D打印产品、3D 打印原材料的旺盛需求。增材制造产业市场处于全球竞争中。全球增材制造市场主要集中在北美、欧洲和亚太地区并形成了美、欧等发达国家和地区主导，亚洲国家和地区后起追赶的发展态势。目前中国市场形成了高校、科研院所、民营企业和外资企业并存的竞争格局。公司依托传统军工院校西北工业大学的人才优势，深耕增材制造产业，形成了领先的技术研发优势、知名的品牌优势和稳定的客户优势，在国内增材制造领域具有较强的竞争力。＃summary＃ 风险提示：增材制造行业应用进展不及预期，市场竞争加剧。＃title＃科创板巡礼：铂力特 ＃createTime1＃2019 年 6 月 22 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业深度研究报告 目 录 1、公司基本情况 ...................................................................................................... - 4 - 1.1、公司简介 ....................................................................................................... - 4 - 1.2、财务数据 ....................................................................................................... - 5 - 1.3、研发实力 ....................................................................................................... - 7 - 1.4、首发募集资金投向 ....................................................................................... - 9 - 2、增材制造行业 ...................................................................................................... - 9 - 2.1、增材制造技术概况 ....................................................................................... - 9 - 2.1.1、增材制造技术原理 .................................................................................... - 9 - 2.1.2、增材制造技术的发展历程 ...................................................................... - 10 - 2.1.3、增材制造的基本流程 .............................................................................. - 10 - 2.1.4、增材制造技术的分类 .............................................................................. - 11 - 2.1.5、增材制造技术的应用 .............................................................................. - 12 - 2.1.6、增材制造行业产业链 .................................................