海外策略周报：10年期2年期美债收益率曲线创倒挂记录

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 10 年期 2 年期美债收益率曲线创倒挂记录 1[Table_Title2] --海外策略周报 [Table_Summary] 海外市场一周主要观点:受本周鲍威尔发言的提振以及此前美股大盘连续下跌两周，本周美股大盘出现反弹。费城半导体指数市盈率为 50.3，大幅高于前高 2021 年四季度的市盈率。现阶段标普 500 席勒市盈率上升至 35，超过历史平均数和中位数的 2倍。由于美股估值水平上升较快，这轮 10 年期和 2 年期美债收益率曲线倒挂时间创史上最长记录，美国经济和金融系统端均存在潜在的压力，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现回调。由于现阶段估值水平偏高且之前交易过热，预计未来一段时间美股中信息技术行业和费城半导体指数中一些重要资产容易出现波动和回调。由于美国经济端和金融端的潜在压力均存在，美股中金融、工业等价值行业也会面临一定程度的挑战。美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显回调。本周欧洲市场中英法德市场表现涨跌不一。由于已经有欧洲重要经济体的经济出现技术型衰退，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现回调；前期未出现充分回调的欧洲 STOXX50、欧洲 STOXX600、英国富时 100、法国 CAC40、德国DAX等欧洲重要市场指数还将出现震荡。预计在经济偏疲软的周期中，加拿大 S&P/TSX 和澳洲标普 200 指数还将出现一些波动。本周日经 225 指数出现反弹。由于日经 225 指数估值水平明显偏高，日本经济已经技术型衰退，日本经济实际表现和股市已经明显背离，叠加日本央行结束负利率、退出YCC并且日本取消购买 ETF，预计日经 225 指数未来一段时间将容易出现回调；由于日本价值股和成长股估值均处于偏高阶段，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现回调。考虑到美国、欧洲等多数发达经济体流动性宽松期还需等待，一些海外新兴市场还将出现进一步回调；前期尚未回调充分的巴西 IBOVESPA、印度SENSEX30、马尼拉综指、新加坡海峡指数等新兴市场未来一段时间容易出现震荡。此外，由于现阶段中东地缘问题尚未完全解决，富时贝鲁特、BLOM 阿布扎比综指等市场指数还将容易出现震荡。本周港股大盘出现回调。港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的波动影响，港股市场仍将暂时延续超跌反弹和震荡反复结合的走势。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将维持超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。恒生金融业里一些资产的估值水平较低且波动率偏低，未来一段时间有随着回调和波动逐步分批低吸的区间。 分析师 [Table_Author] 证 券分析师：王一棠 邮箱：wangyt3@hx168.com.cn SAC NO：S1120521080003 全球主要市场表现[Table_Market1] 指 数 收 盘 涨 跌 幅 度（ %） 日经 225 40,888.43 2,180.79 5.63 韩国综合指数 2,748.56 81.72 3.06 纳斯达克指数 16,428.82 455.65 2.85 英国富时 100 7,930.92 203.50 2.63 标普 500 5,234.18 117.09 2.29 道琼斯工业指数 39,475.90 761.13 1.97 德国 DAX 18,205.94 269.29 1.50 胡志明指数 1,281.80 18.02 1.43 富时新加坡海峡指数 3,217.97 45.01 1.42 巴西 IBOVESPA指数 127,027.10 285.29 0.23 加拿大 S&P/TSX综合 21,984.08 134.93 0.62 欧元区STOXX50(欧元) 5,031.15 45.13 0.91 马尼拉综指 6,881.97 59.65 0.87 墨西哥 MXX 56,610.54 382.14 0.68 法国 CAC40 8,151.92 -12.43 -0.15 上证指数 3,048.03 -6.60 -0.22 恒生指数 16,499.47 -221.42 -1.32 [Table_Date] 2024 年 3 月 23 日 证券研究报告|海外策略周报 证券研究报告|海外策略周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 美股市场一周表现：本周美股三大指数均上涨，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数的涨幅分别为 2.29%、2.85%、1.97%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数出现回调，本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数跌幅分别为1.32%、1.08%、0.92%；本周恒生科技指数下跌了 2.65%。 海外重要经济数据：2024 年 3 月，美国 Markit 服务业 PMI 为51.7，低于前值 52.3。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 证券研究报告|海外策略周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文目录 1. 本周全球市场表现 ............................................................................ 4 2. 美股市场近一周表现........................................................................... 4 2.1. 美股大盘本周表现........................................................................... 4 2.2. 美国中概股本周表现 ......................................................................... 6 3. 港股市场近一周表现........................................................................... 7 3.1. 本周港股大盘以及不同行业表现 ............................................................... 7 3.2. 港股市场本周表现较好的个股 ................................................................. 8 4. 本周重要海外经济数据 ......................................................................... 9 5. 风险提示 ...............................