通信行业：高速连接器如何受益于AI？

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 业 研 究 行业深度研究报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 通信 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 评级 鼎通科技 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 【兴证通信】800G 光模块：AI 算力底座》2023-06-06 ＃emailAuthor＃ 章林 zhanglin20@xyzq.com.cn S0190520070002 代小笛 daixiaodi@xyzq.com.cn S0190521090001 仇新宇 qiuxinyu@xyzq.com.cn S0190523070005 研究助理： 许梓豪 xuzihao@xyzq.com.cn 投资要点 ＃summary＃ 随着 AI 等技术的发展及应用，数据中心对高吞吐和大带宽的需求越发迫切，以太网/IB 等网络速度已经从 25G/50G 增长到 400G/800G，并有望很快达到 1.6T；单通道信号速率逐渐升级到 112G，正在向 224G 领域演进。高速背板连接器、高速IO 连接器等高速连接器，作为数据中心系统互连关键硬件之一，预计将深度受益于 AI 算力的需求增长。 高速背板连接器：需求端，受益于 AI 算力需求驱动，高速背板连接器升级至 112G、224G 等；供给端，华丰科技、中航光电等国内龙头厂商国产化替代加速。高速背板连接器用于连接背板和子板，通常用于模块化设计的服务器、交换机和路由器等设备中。需求端，随着 AI 快速发展，AI 服务器、高吞吐量交换机的需求量不断扩大，将带动高速背板连接器需求增长。目前，高速背板连接器产品已经升级至 112G，molex 等厂商已经开始布局 224G 产品。根据 Business Research Insights，2021 年全球背板连接器市场规模为 19.402 亿美元，预计到 2031 年将达到 36.945 亿美元，预测 CAGR 约 6.65%。供给端，112Gbps 高速背板连接器领域，国产厂商和海外厂商基本处于统一起跑线上，专利限制减弱。同时，伴随中美贸易摩擦及海外的芯片限制等，2018 年以来华为、中兴等国内通信设备商，开始在高速背板连接器领域扶植国内厂商。目前，华丰科技已推出 112G 高速背板连接器并已完成主要客户的产品测试，中航光电和庆虹电子等相继开发 112G 高速背板连接器。 高速 IO 连接器：以和光模块对插使用的高速 IO 连接器为例，需求端，直接受益于光模块技术迭代，产品传输速率从 56G 逐渐升级至 112G、224G 等；供给端，国产品牌商较少，鼎通科技、奕东电子等以代工模式切入海外高速 IO 连接器供应链。以和光模块对插使用的外部可插拔高速 IO 接口连接器为例，此类产品主要用于连接计算设备、外部网络设备和光纤等，即连接交换机、服务器、光纤网络等。需求端，伴随光模块传输速率迭代，将带动相关的高速 IO 连接器技术升级。目前，单通道速率 56G 的高速 IO 连接器产品已成熟，112G 产品的商用渗透率也在快速提升；224G 领域，Molex 等头部厂商已开始开发。供给端，受制于专利和技术先发优势等，泰科、安费诺、莫仕等海外龙头在高速连接器市场份额持续领先，国内品牌商较少。鼎通科技、奕东电子等公司，以代工模式切入海外高速 IO 连接器供应链，最新产品单通道速率已达到 112G。 投资逻辑和标的推荐：伴随 AI 对于算力需求的驱动，相关的高速连接器技术升级、细分产品领域需求预计将快速增长。其中，高速背板连接器等领域，国产厂商在国内设备商中的市占率有望持续提升；高速 IO 连接器领域，部分厂商以代工模式，切入海外高速 IO 连接器供应商，直接受益于海外 AI 算力需求增长。建议关注：华丰科技、鼎通科技等。 风险提示：AI 发展进度不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。 ＃title＃ 高速连接器如何受益于 AI？ ＃createTime1＃ 2024 年 03 月 14 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业深度研究报告 目 录 1、 高速背板连接器：需求受 AI 驱动，国产厂商加速替代 .............................. - 4 - 1.1、 需求：皇冠上的明珠，深度受益 AI 算力&通信设备的需求增长 ........ - 4 - 1.2、 供给：专利限制减弱&设备商扶持，国内厂商加速打破海外垄断 ....... - 8 - 2、 高速 IO 连接器：深度受益光模块技术升级需求 ........................................ - 11 - 2.1、 需求：和光模块对插使用，深度受益光模块技术升级 ........................ - 11 - 2.2、 供给：国内品牌商较少，部分公司以代工模式切入海外供应链 ........ - 14 - 3、 高速背板连接器&高速 IO 连接器相关公司梳理 ......................................... - 16 - 3.1、 高速背板连接器：华丰科技等龙头国产替代加速 ................................ - 16 - 3.2、 高速 IO 连接器：鼎通科技、奕东电子受益连接器组件代工 ............. - 20 - 3.3、 投资策略及标的推荐 ............................................................................... - 23 - 4、 风险提示 .......................................................................................................... - 24 - 图目录 图 1、Molex 的 Impel 背板连接器系统 ................................................................... - 4 - 图 2、高速背板用于连接背板和子板 ..................................................................... - 4 - 图 3、一种刀片服务器的背板连接系统和方法 ..................................................... - 5 - 图 4、高速背板连接架构分为四大类 ..................................................................... -