建筑材料行业周报：杭州放开二手房限购，推动二手房市场活跃

证券研究报告 行业周报 杭州放开二手房限购，推动二手房市场活跃 ——建筑材料行业周报（20240311-20240315） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 杭州放开二手房限购政策，增值税“5 改 2”，将能有效带动二手房置换链条的活跃。2024 年 3 月 14 日，杭州市再次优化住房政策，一方面，优化二手住房限购政策，在杭州市范围内购买二手住房，不再审核购房人资格；另一方面，优化增值税免征年限，出售住房增值税调整为 2 年。杭州此次住房限购调整，是继 2023 年 10 月 16 日将住房限购范围缩窄为主城区 4 区之后的又一次调整，意味着杭州已经完全放开了二手房限购。从市场表现来看，2023 年 10 月 16 日的“杭六条”发布后，10 月当月二手房成交套数抬升至 5247 套，较 9 月环比增加 41.9%，对于二手房的成交起到了推动作用。我们认为，此次完全放开二手房限购，也将能有效带动二手房置换链条的活跃，起到进一步稳定房地产市场的作用。 新开工 3 月中旬改善偏缓，关注后续资金到位后，建材需求的回暖。根据百年建筑调研全国 10094 个工地数据显示，截止农历二月初三，节后第四周 2024 年全国工地开复工率为 75.4%，较 2023 年农历同比低 10.7 个百分点；全国工地劳务上工率为 72.4%，较 2023 年农历同期低 11.5 个百分点。数据跟踪来看，春节后第四周，全国开复工和劳务上工率均低于80%，带来建材消费量同比偏低。目前来看，节后第四周资金到位率47.7%，资金偏紧是当前春季开工改善偏缓的主要因素，叠加地方化债，导致新项目严格审批。我们认为，后续来看，随着后续重点项目资金的逐步到位，或将拉动建材需求的回暖。 分项目看，房建项目资金到位率约 4 成，项目进度改善需要等待白名单项目资金落实。截止农历二月初三，节后第四周，2024 年房地产项目开工率为 68.2%，劳务上工率 68.1%；非房建项目开工率 78.1%，劳务上工率为 73.9%。房建项目的开工率和劳务上工率慢于非房建项目，主要在于房地产项目资金到位率 41%，处于偏低水平，当前有较大资金缺口的房建项目采取延迟复工等方式。我们认为，房建项目进度的改善，后续需要进一步等待白名单项目内的资金落实。 行业重点数据跟踪： 水泥核心观点：去一周（3.9-3.15）全国水泥均价周环比下跌 0.2%，分区域看，仅西北地区水泥均价周环比上涨。根据百年建筑的检测，陕西要求十五后项目全面开工，带动施工恢复正常，或对地区水泥需求形成一定支撑。库存方面，8 省水泥库存周环比下降 0.46%，库存连续 4 周下降；利润端看，水泥行业工艺理论利润 32.13 元/吨，周环比上升 10.91%，利润持续回升。 平板玻璃：过去一周（3.9-3.15）浮法玻璃价格环比下跌 2%，价格转跌。库存方面，玻璃库存周环比抬升 6.3%，受终端订单不足影响，产销偏淡，市场观望情绪较浓，连续 9 周累库。玻璃成本端看，纯碱价格周环比下跌 0.88%，纯碱库存方面，3 月 14 日国内纯碱厂家总库存 79.27 万吨，环比降 8.93%，当周下游提库积极，库存转为去库。随着成本端纯碱价格的下降，玻璃利润有望得到增厚。 光伏玻璃：过去一周（3.9-3.15）光伏玻璃价格周环比持平，库存环比变化-1.22%，小幅去库。下游组件需求看，根据 TrendForce数据显示，3月组件排产增速超 35%，预计 2024 年全球光伏装机同比增长 20%。供应端，2024 年第 11 周，光伏玻璃产量周环比持平。 [Table_Industry] 行业: 建筑材料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC 编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《拟发行万亿超长期特别国债，有望拉动建材需求改善》 ——2024 年 03 月 12 日 《元宵前后开复工进度偏缓，关注后续修复》 ——2024 年 03 月 05 日 《年后首周开复工率优于去年，关注开工端需求回升》 ——2024 年 02 月 26 日 -37%-31%-26%-21%-15%-10%-5%0%6%03/2305/2308/2310/2301/2403/24建筑材料沪深3002024年03月19日行业周报 玻纤：过去一周（3.9-3.15）玻纤价格延续低位持平。 碳纤维：过去一周（3.9-3.15）碳纤维价格本周持稳，库存周环比回落0.30%，库存连续 2 周下降。供应方面，产量周环比持平，开工率回落， 周变化-1.26 个百分点。 ◼ 投资建议 房建方面，尽管当前地产销售仍然有待进一步修复，但我们认为，随着各地房地产项目融资“白名单”加速落地，针对项目层面，有望带动房地产开发链条企稳；同时“三大工程”的加速推进，以及一线城市限购政策的调整，均有望支撑地产链。非房建方面，随着 2 月初 2023 年万亿增发国债全部下达完毕，以及两会提出拟发行万亿超长期特别国债，有望带动投资企稳，关注节后开工端需求，尤其是重点投放相关的水泥、管道、防水等受益方向。因此，一是关注直接受益于开工端的水泥板块，建议关注高股息的龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。二是可以建议关注有望受益于房企融资改善，业绩具有韧性的消费建材龙头，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等；三是关注二三季度需求释放，供需边际改善，成本端纯碱价格下降带来盈利弹性的光伏玻璃板块，建议关注信义光能、福莱特、信义玻璃等。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1. 周观点：杭州放开二手房限购，推动二手房市场活跃 ........... 5 2. 行情回顾 ................................................................................. 8 2.1 板块行情回顾 ............................................................... 8 2.2 个股行情回顾 ............................................................... 9 3 行业重点数据跟踪 .................................................................. 9 3.1 水泥 ......................................