市场策略报告：MLF停止超额续作

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] [Table_Authors] 王仕进 策略首席分析师 SAC 执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 相关研究 [Table_OtherReport]  基金发行规模回升  从普涨转向震荡  北向流入加快 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 资金流向： ➢ 本周融资净流入 235.83 亿，融资成交占比升至 9.08%左右。累计融资净买入额与 2023 年 9 月上旬相当。 ➢ 外资角度，本周北向资金大幅净流入 328.20 亿元。此前富时罗素对 A股扩容，计划将纳入因子从 12.5%提升至 25%。作为两步走中的第二步，富时罗素于本周五对指数进行调仓，带动北向资金单日净流入超百亿。净流入 30 日均线趋势向上且突破 30 亿元，与 2023 年 3 月上旬相当。行业层面，本周北向资金主要加仓电力设备、食品饮料和汽车等行业。 ⚫ 基金市场： ➢ 本周 ETF 基金整体上净赎回。 跟踪的主要指数标的中，本周净赎回排名靠前的为创业板 ETF（-53.7 亿）、创业板 50ETF（-17.9 亿元）和中证1000ETF（-11.9 亿元）。行业层面，消费、科技、新能源等 ETF 继续净赎回。 ➢ 本周基金发行规模环比显著回落。偏股型基金和指数型基金共发行61.88 亿份，较上周减少 114.77 亿份。 ⚫ 货币市场： ➢ 本周央行通过公开市场操作共从市场净回笼 1050 亿元。周内有 4810 亿元的 MLF 到期，央行缩量平价续作 3870 亿元，结束了自 22 年 12 月以来的超额续作，一定程度上抑制杠杆上行并防止资金空转，也限制 LPR调降可能。 ➢ 2 月外汇占款余额为 22.22 万亿，较 1 月末增加 848.48 亿元。自 23 年9 月来，外汇占款已连续 6 个月增加。 ➢ 从实体货币供应量来看，受春节错月扰动，2 月末我国 M1 同比增长1.2%，较 1 月下降 4.7pct；M2 同比增长 8.7%，与 1 月末持平；M2 与M1 剪刀差走阔至 7.5%。同时受高基数影响，新增人民币贷款小幅下滑5.1%至 6.37 万亿元，新增社融 8.06 万亿元（23 年同期 9.16 万亿元），但从历史来看，两者均居次高水平。 ⚫ 债券市场： ➢ 美债角度，受通胀韧性影响，周内长短端美债收益率均大幅上行。10 年期与 2 年期分别报收 4.31%、4.72%，周环比变动 22bp、24bp。长短端美债利率倒挂走阔至-0.41%。 ⚫ 风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。 [Table_Title] MLF 停止超额续作 [Table_ReportDate] 市场策略报告 | 2024.03.18 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 资金流向回顾 .................................................................................................................................................................. 1 2 基金市场回顾 .................................................................................................................................................................. 3 3 货币市场跟踪 .................................................................................................................................................................. 6 4 债券市场跟踪 .................................................................................................................................................................. 8 5 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 10 插图目录 图 1 融资成交占比变化 .................................................................................................................................................. 1 图 2 北向资金流向 .......................................................................................................................................................... 2 图 3 北向净流入 30 日平均 ............................................................................................................................................ 2 图 4 北向资金分行业流向 .............................................................................................................................................. 2 图 5 周内高管层净增减持金额 ...................................................................................................................................... 3 图 6 周内回购金额