情绪与估值3月第3期：市场轮动活跃，消费估值领涨

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.17 市场轮动活跃，消费估值领涨 ——情绪与估值 3 月第 3 期 本报告导读： 市场轮动活跃，消费估值领涨。指数估值：估值涨跌各半，中证 1000 领涨，上证 50领跌。行业估值：PE 估值医药领涨，PB 估值有色金属领涨。情绪：交易活跃度上涨，换手率普涨，成交额普涨。ERP：较上周回落。 摘要： [Table_Summary]  指数估值：估值涨跌各半，中证 1000 领涨，上证 50 领跌。宽基指数：估值涨跌各半，中证 1000 领涨，上证 50 领跌。PE-TTM 历史分位：各指数涨跌各半，中证 1000 领涨 2.6 个 pct，上证 50 领跌 5.0个 pct。PB-LF 历史分位：各指数涨跌各半，创业板指领涨 2.9 个 pct，上证 50 领跌 3.7 个 pct。风格指数：估值涨多跌少，消费、中盘股领涨。PE-TTM 历史分位：各风格涨多跌少，消费领涨 5.9 个 pct，稳定领跌 4.5 个 pct；中盘股领涨 3.2 个 pct。PB-LF 历史分位：各风格涨多跌少，消费领涨 3.0 个 pct，稳定领跌 6.3 个 pct。  行业估值：PE 估值医药领涨，PB 估值有色金属领涨。行业 PE：估值涨多跌少，医药领涨、通信领跌。PE-TTM 历史分位：各行业涨多跌少，医药领涨 10.3 个 pct，纺织服装亦涨 7.0 个 pct，通信领跌 1.9个 pct。PE-G 对比：消费者服务、纺织服装具有性价比。行业 PB：估值涨跌各半，有色金属领涨、煤炭领跌。PB-LF 历史分位：各行业涨跌各半，有色金属领涨 6.0 个 pct，煤炭领跌 5.2 个 pct。PB-ROE对比：银行、建筑具有性价比。红利指数：中证红利指数股息率 5.51%（+0.19pct），较高等级信用债利差 2.54%（+0.15pct），较 10 年期国债利差 3.19%（+0.15pct）。  情绪：交易活跃度上涨，换手率普涨，成交额普涨。换手率：各指数普涨，创业板指领涨 15.4%，中证 1000 亦涨 6.3%。成交额：各指数普涨，上证 50 领涨 8.0%，创业板指亦涨 7.6%。两融余额：截至03 月 14 日，两融余额 1.51 万亿，环比上升 1.23%。融资买入额占比：截至 03 月 14 日，融资买入额占全 A 成交额比例 9.40%，环比回升0.31%。  ERP：较上周回落。截至 03 月 15 日，万得全 A 风险溢价为 5.14%，较 03 月 08 日回落 0.08 个 pct。 注：文中估值变动比较为 2024/03/15 相较 2024/03/08；换手率、成交额 变 动 比 较 为 本 周 （ 2024/03/11-2024/03/15 ） 均 值 相 较 上 周（2024/03/04-2024/03/08）均值。  风险提示：地缘政治不确定性，全球流动性收紧水平超预期，国内经济增长不及预期 [Table_Author] 报告作者 方奕(分析师) 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号 S0880520120005 马浩然(分析师) 021-38031560 mahaoran027837@gtjas.com 证书编号 S0880523020002 [Table_Report] 相关报告 地产销售磨底，服务消费较优 2024.03.14 北上资金流出，ETF 资金再度发力 2024.03.14 新结构：价值中的价值，与成长中的成长 2024.03.10 新力绘新篇，两会指引新兴产业投资脉络——主题周报 3 月第 2 期 2024.03.10 交易活跃度回落，估值分化明显——情绪与估值 3 月第 2 期 2024.03.10 A股策略观察 策略研究 策略研究 证券研究报告 A 股策略观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7 图 1：主要估值指标汇总 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：本周为 2024/03/11-2024/03/15（全文同）；行业层面金融地产、周期等行业主要对比 PB 变化，其他行业主要对比 PE 变化 图 2：主要情绪指标汇总 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 A 股策略观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 7 1. 估值变动跟踪 1.1. 宽基指数：估值涨跌各半，中证 1000 领涨，上证 50 领跌 宽基指数：估值涨跌各半，中证 1000 领涨，上证 50 领跌。PE-TTM 历史分位：各指数涨跌各半，中证 1000 领涨 2.6 个 pct，上证 50 领跌 5.0个 pct。PB-LF 历史分位：各指数涨跌各半，创业板指领涨 2.9 个 pct，上证 50 领跌 3.7 个 pct。 1.2. 风格指数：估值涨多跌少，消费、中盘股领涨 风格指数：估值涨多跌少，消费、中盘股领涨。PE-TTM 历史分位：各风格涨多跌少，消费领涨 5.9 个 pct，稳定领跌 4.5 个 pct；中盘股领涨3.2 个 pct。PB-LF 历史分位：各风格涨多跌少，消费领涨 3.0 个 pct，稳定领跌 6.3 个 pct。 图 3：主要宽基指数 PE 涨跌各半 图 4：主要宽基指数 PB 涨跌各半 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图 5：风格指数 PE 涨多跌少 图 6：风格指数 PB 涨多跌少 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 A 股策略观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 7 1.3. 行业 PE：估值涨多跌少，医药领涨、通信领跌 行业 PE：估值涨多跌少，医药领涨、通信领跌。PE-TTM 历史分位：各行业涨多跌少，医药领涨 10.3 个 pct，纺织服装亦涨 7.0 个 pct，通信领跌 1.9 个 pct。PE-G 对比：消费者服务、纺织服装具有性价比。 1.4. 行业 PB：估值涨跌各半，有色金属领涨、煤炭领跌 行业 PB：估值涨跌各半，有色金属领涨、煤炭领跌。PB-LF 历史分位：各行业涨跌各半，有色金属领涨 6.0 个 pct，煤炭领跌 5.2 个 pct。PB-ROE对比：银行、建筑具有性价比。 图 7：行业 PE 涨多跌少 图 8：行业 PE-G 性价比对比 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图 9：行业 PB 涨跌各半 图 10：行业