汽车行业专题研究：如何看待手机板对板连接器国产化趋势？

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 汽车 如何看待手机板对板连接器国产化趋势？ ➢ 板对板是智能手机的关键连接器 板对板连接器（Board-to-Board，BTB）是目前所有连接器类型中信号传输能力较强的产品之一，具有降噪、高频传输稳定、轻薄及无需焊接等优点。过去 15 年，智能手机频段从 2G 升级到 5G、各类模组增加，提升了手机对板对板连接器的需求，除了把各模块连接起来，板对板还可以实现超低高度和超窄间距，以满足减薄机身和及减小占板面积的目的。板对板制造工艺包括冲压、电镀、注塑和组装，其中冲压和注塑水平决定了产品性能。 ➢ 全球手机板对板市场空间约百亿 随着智能手机模块的增加，手机中板对板连接器从原先基础的 10 个左右增加到目前 4G 或 5G 手机的 20-30 个。以苹果为例，iPhone 中的板对板连接器数量由 iPhone 7 的 7 对增加到了 iPhone XS 的 14-16 对，其余普通智能手机用量在 7-10 对左右，随着 5G 手机出货占比提升，手机平均板对板用量会增加。根据我们测算，2025 年全球智能手机板对板连接器市场规模约为 90 亿元，国内市场规模约为 22 亿元，2022-2025 年 CAGR 分别为 14%/16%。 ➢ 外资领先国内厂商加速跟进 由于板对板连接器精度要求高，在设计和制造等环节具备较高壁垒，日美系企业包括松下、JAE、莫仕、泰科、广濑等布局较早，同时迭代开发出更小间距产品，从而与主流手机品牌形成较强粘性，导致国内企业切入供应链难度较大。随着手机产业逐步转移至国内，国内头部射频连接器企业已开发出性能优异的板对板产品，包括电连技术、信维通信等，在自主品牌份额持续提升的背景下，内资持续提升板对板产品力，国产替代有望加速。 ➢ 投资建议：建议关注电连技术板对板放量进展 根据电连技术 22 年年报，公司已开发出合格的射频板对板产品，并批量用于核心客户，取得较好市场反馈，同时还与子公司恒赫鼎富协作，实现射频板对板为核心的 LCP 连接线套件的小批量出货。2023 年公司核心客户华为凭借旗舰产品发布成功扭转销量颓势，预期华为 2024 年手机出货量有望提升至 6000-7000 万部，核心客户销量提升有望带动公司板对板产品放量，进而带动公司消费电子业务营收提升，建议关注电连技术板对板进展。 风险提示：智能手机终端出货量不及预期；国内厂商板对板连接器替代不及预期；原材料涨价风险；行业空间测算偏差风险。 证券研究报告 2024 年 03 月 17 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：高登 执业证书编号：S0590523110004 邮箱：gaodeng@glsc.com.cn 分析师：熊军 执业证书编号：S0590522040001 邮箱：xiongjun@glsc.com.cn 相关报告 1、《汽车：中汽协 2 月销量点评：1-2 月合计销量同比高增长，自主份额近 60%》2024.03.11 2、《汽车：春节影响 2 月销量，政策有望带动行业向上》2024.03.05 -20%-7%7%20%2023/32023/72023/112024/3汽车沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 板对板连接器是消费电子产品关键零件 ................................ 3 1.1 智能移动终端连接器种类丰富 .................................. 3 1.2 板对板在智能手机应用优势明显 ................................ 3 2. 内资追赶国产替代有望加速 .......................................... 6 2.1 手机领域全球百亿市场规模 .................................... 6 2.2 外资领先国内厂商加速跟进 .................................... 7 3. 投资建议：电连技术板对板有望放量 ................................. 10 4. 风险提示 ........................................................ 11 图表目录 图表 1： 消费电子产品主要的连接器种类 ................................. 3 图表 2： 板对板连接器基本结构 ......................................... 4 图表 3： 电连技术板对板连接器产品 ..................................... 4 图表 4： 智能手机经典三段式布局 ....................................... 4 图表 5： 智能手机使用大量 FPC 排线 ..................................... 4 图表 6： 3C 产品软排线实物图（上为板对板连接器排线正反面） ............. 5 图表 7： 板对板连接器生产工艺流程图 ................................... 5 图表 8： 2009-2023 年全球智能手机销量 .................................. 6 图表 9： 2011-2023 年中国智能手机销量 .................................. 6 图表 10： 乾德电子板对板连接器应用图示 ................................ 6 图表 11： 鸿日达板对板连接器应用图示 .................................. 6 图表 12： 2019-2025 年全球及中国智能手机板对板连接器市场规模（亿元） ... 7 图表 13： 国内外各连接器厂商手机板对板产品性能对比 .................... 9 图表 14： 电连技术具备领先的制造能力 .................................. 9 图表 15： 信维通信自动化生产线 ....................................... 10 图表 16： 2016 年全球智能手机市场份额 ................................. 10 图表 17： 2023 年全球智能手机市场份额 ................................. 10 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业专题研究 1. 板对板连接器是消费电子产品关键零件 1.1 智能移动终端连接器种类丰富 连接器是各类电子设备不可或缺的零部件。连接器的作用主要为在电路内连接被阻断或孤立不通的电路