动力锂电行业新能源汽车2024年2月全球销量点评：销售淡季已过，把握向上拐点

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.14 销售淡季已过，把握向上拐点 ——新能源汽车 2024 年 2 月全球销量点评 庞钧文(分析师) 牟俊宇(分析师) 马铭宏(分析师) 021-38674703 0755-23976610 0755-23976068 pangjunwen@gtjas.com moujunyu@gtjas.com maminghong027534@gtjas.com 证书编号 S0880517120001 S0880521080003 S0880523050001 本报告导读： 2 月中国新能源汽车销量 47.7 万辆，同降 9.2%，环降 34.6%；欧美维持增长但有所降速。预计 24 年中国销量超 1150 万辆，全球销量有望实现 1800 万辆。 摘要： [Table_Summary]  投资建议：我们认为，经过 2 年调整当前板块长期价值凸显。碳酸锂价格中枢有望企稳抬升背景下，重点把握春节后淡旺季需求切换对新能源车产业链的提振，建议关注：1）与碳酸锂价格企稳更为相关的有望率先出清的材料环节，推荐标的：当升科技、德方纳米等；2）动力电池头部企业有望在行业下行中保持竞争优势，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能，受益标的，国轩高科；3）需求恢复叠加材料降本的消费电池，推荐标的：珠海冠宇、豪鹏科技；4）新技术端，800V快充车型加速渗透，受益标的：威迈斯等；逐步落地的钠离子电池，推荐标的：振华新材等等；固态电池产业化进程加速，受益标的：上海洗霸等；特斯拉机器人产业链，受益标的：鸣志电器等。  中国新能源汽车销量在春节假期影响下同环比双降，欧美销量保持同环比正增长。2024 年 2 月我国新能源汽车产销量分别为 46.4 万辆和 47.7 万辆，同比分别下降 16.0%和 9.2%，环比分别下降 41.0%和34.6%，销量渗透率达 30.1%。出口方面，2 月中国新能源汽车出口8.2 万辆，环比下降 18.5%，同比增长 7.5%。2 月欧洲主要七国新能源汽车销量合计 13.6 万辆，同比增长 10.5%，环比增长 5.1%，渗透率达 19.4%；2 月美国新能源乘用车销量达到 12.5 万辆，同比增长21.1%，环比增长 8.0%，渗透率达到 9.9%。  全球动力市场装机持续高增长。根据 SNE 数据，2024 年 1 月全球动力电池装机达到 51.5GWh，同比增长 60.6%。其中中国企业前十占比过半，宁德时代领先地位明确。国内方面，2 月我国动力电池装车量18.0GWh，同比下降 18.1%，环比下降 44.4%。其中三元电池装车量6.9GWh，占总装车量 38.3%，同比增长 3.3%，环比下降 44.9%；磷酸铁锂电池装车量 11.0GWh，占总装车量 61.1%，同比下降 27.5%，环比下降 44.1%。企业装机量方面，2 月宁德时代装机量 达到9.82GWh，市占率 55.16%，环比提高 5.75pcts，比亚迪、中创新航市占率分别为 17.75%、6.38%，列二、三名。  2024 年全球销量有望实现 1800 万辆。国内方面，2024 年经济恢复与以旧换新政策刺激下新能源车有望成为复苏抓手，新车型往低价格带进一步下沉，出口继续拉动销量快速增长。海外来看，欧洲车市呈现放缓态势，美国市场渗透率较低空间仍大。  风险提示：产能阶段性过剩影响盈利，经济复苏不及预期 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 动力锂电《1 月需求略低于预期，把握销量淡旺季切换》 2024.02.22 动力锂电《销量符合预期，把握淡旺季切换》 2024.01.15 动力锂电《22-24 年新能源电池需求浅析》 2023.12.26 动力锂电《中美持续高增，欧洲有所放缓》 2023.12.18 动力锂电《中美高增，欧洲平稳》 2023.11.14 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 动力锂电 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 11 目 录 1. 2 月国内新能源汽车销量达 47.7 万辆 ........................................... 3 1.1. 国内新能源车销量同环比双降 ................................................ 3 1.2. 动力电池累计装机同比高增长，中国企业在海外表现强势 ...... 4 2. 欧洲新能源市场增长趋缓，美国市场渗透率略降 .......................... 6 2.1. 欧洲：新能源车销量同环比皆增长 ......................................... 6 2.2. 美国：新能源车增长有所放缓，渗透率环比略降 .................... 8 3. 投资建议 ..................................................................................... 9 4. 风险提示 ................................................................................... 10 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 11 1. 2 月国内新能源汽车销量达 47.7 万辆 1.1. 国内新能源车销量同环比双降 在春节假期影响下 2 月新能源汽车产销量同环比双降。根据中汽协数据，2024 年 2 月我国新能源汽车产销量分别为 46.4 万辆和 47.7 万辆，同比分别下降 16.0%和 9.2%，环比分别下降 41.0%和 34.6%。2024 年 1-2 月累计销量 120.7 万辆，同比增长 29.4%。 图 1：2 月中国新能源汽车销量为 47.7 万辆 数据来源：中汽协，国泰君安证券研究 插 电混动汽车产销量增速远高于纯电动汽车。2024 年 2 月中国纯电动汽车产销量分别为 28.0 万辆和 29.4 万辆，同比分别下降 28.0%和 21.8%。插电式混动汽车产销量分别为 18.3 万辆和 18.3 万辆，同比分别增长 12.5%和 22.4%。 表 1：2 月插电混动汽车产销量实现翻倍以上增长 （单位：万辆） 动力类型 产量 同比 销量 同比 纯电动 28.0 -28.0% 29.4 -21.8% 插电式混合动力 18.3 12.5% 18.3 22.4% 燃料电池 0.