流动性与仓位周观察：3月第二期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 策略研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 03 月 11 日 投资策略 流动性与仓位周观察——3 月第二期 相关研究报告 <<纽约社区银行：风险不具备普遍性，关注美联储压力测试结果>>--2024-03-04 <<流动性与仓位周观察——3 月第一期>>--2024-03-04 <<估值与盈利周观察——3 月第一期>>--2024-03-04 证券分析师：张冬冬 电话：13817265616 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 执业资格证书编号：S1190522040001 市场流动性好转，交投活跃度下降。上周全 A 成交额 4.96 万亿，换手率 6.28%，较前一周下降，融资供给端中基金、两融资金、ETF 净流入，北向资金净流出；融资需求端再融资规模较上周上升。市场资金合计净流入 139.37 亿元，流动性继续向好。 国内流动性：上周公开市场操作净回笼资金 11140 亿元，R007 下降，DR007 上升，DR007 与 R007 利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10 年期国债下行 8 个 BP，1 年期国债收益率下行 3 个 BP，国债期限利差小幅缩小；10 年期美债收益率与 10 年期国债收益率同步下行，美债收益率下行幅度更大，中美利差缩小，倒挂程度减轻；3 月美联储不降息概率至 97%，较上周小幅上升。 市场微观交易结构：市场成交额与换手率下降，市场情绪热度下降。 机构投资者：偏股型基金发行规模 78.94 亿元，规模较上一周提升。 偏股型公募基金：加仓有色金属、家用电器、机械设备、石油石化、公用事业；减仓医药生物、房地产、非银金融、食品饮料、计算机。 杠杆资金：上周两融余额上升，两融交易占比 A 股成交额比例下降，两融交易活跃度下降。 北向资金：上周陆股通资金净流出 31.07 亿元，北向资金交易活跃度下降。按增持力度看，公用事业、通信、银行增持力度前三；美容护理、商贸零售、计算机减持力度前三。 ETF:份额上升 88.2 亿份，宽基 ETF 中沪深 300ETF 资金流入最多，行业 ETF 中煤炭 ETF 资金流入最多。 产业资本：上周解禁规模 342.4 亿元，有色、电子、环保解禁规模前三。上周产业资本增持 6.21 亿元，医药生物、公用事业、农林牧渔增持前三，机械设备、电子、非银金融减持前三。 一级市场：上周 IPO 融资 1 家，融资规模 1.71 亿元；再融资 6 家，融资规模 89.33 亿元。 风险提示：统计数据存在误差；数据具有时滞性；统计方法存在偏差。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资策略 P2 流动性与仓位周观察——3 月第二期 目录 一、 市场流动性向好，交投活跃度下降 ................................................ 4 二、 资金净回笼，国债期限利差缩小 .................................................. 5 三、 微观流动性下降 ................................................................ 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资策略 P3 流动性与仓位周观察——3 月第二期 图表目录 图表 1： 市场流动性跟踪 ............................................................... 4 图表 2： 上周公开市场净回笼 11140 亿元 ................................................. 5 图表 3： R007 与 DR007（%） ............................................................ 6 图表 4： 国债期限利差（10Y-1Y，%） .................................................... 6 图表 5： 中美利差（%） ................................................................ 7 图表 6： 市场预期 3 月不降息概率 97%（2024.03.11） ...................................... 7 图表 7： 上周各宽基指数换手率下降 ..................................................... 8 图表 8： 上周各宽基指数成交额下降 ..................................................... 8 图表 9： 华润信托阳光私募股票多头仓位 ................................................. 8 图表 10： 上周新成立偏股型基金份额 78.94 亿份 .......................................... 8 图表 11： 上周偏股型公募基金加仓有色金属、家用电器 .................................... 9 图表 12： 上周融资融券余额回升 ....................................................... 10 图表 13： 两融活跃度下降 ............................................................. 10 图表 14： 上周北向资金净流出 31.07 亿元 ............................................... 10 图表 15： 年度向资金累计净流入 377.98 亿元 ............................................ 10 图表 16： 北向资金加仓美容护理、家用电器、有色金属 ................................... 11 图表 17： 上周 ETF 份额上升 88.2 亿份 .................................................. 12 图表 18： 上周宽基 ETF 净流入前 10（亿元）............................................. 12 图表 19： 上周行业 ETF 流入前 10（亿元）............................................... 12 图表 20： 上周 IPO 融资 1.713 亿元 ..........................