交通运输行业航运板块2月跟踪：红海绕行兑现，油轮新船订单活跃

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明证券研究报告＃industryId＃交通运输＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持 ）＃assAuthor＃分析师：张晓云zhangxiaoyun@xyzq.com.cnS0190514070002肖祎xiaoyiyjy@xyzq.com.cnS0190521080006王凯wangkai21@xyzq.com.cnS0190521090002投资要点＃summary＃油轮市场 2 月运价高企，vlcc 新订单有所增加。油轮市场 vlcc-tce 在 2 月的均价为 47759 美元/天，同比上涨 12.89%。相较于 2024 年 1 月均价为 40365 美元/天，油轮市场 vlcc-tce 在 2 月实现环比进一步提升。 2024 年 2 月 vlcc 新签造船订单规模为 16 艘，对应单艘造价为 1.28 亿美元/艘。该笔新订单规模是 2023 年以来的月度最高值，并且 2023 年全年新订单合计为 18 艘，当前 2024年 1-2 月合计新订单已经达到 17 艘。集运市场受益绕行，运价水平同比上涨显著。2024 年 1/2 月 CCFI 指数分别为 1192/1441 点，同比变动-1.17%/+30.53%；SCFI 综合指数 1/2 月均值分别为2130/2165 点，同比上涨 104.69%/120.69%。红海事件绕行之后，2 月的集运市场运价实现同比上涨。新订单维度，2024 年 1/2 月集运市场新签订单为17.6/1.79 万 TEU，单位造价分别为 1.28/1.3 美元/TEU。2023 年全年集运市场新签订单合计为 154.06 万 TEU，今年 1-2 月合计新签订单数为 19.39 万 TEU。散货运输市场运价回暖，供需关系有望优化。散货运输市场 BDI 指数 2024年 1/2 月分别为 1617/1650 点，同比上涨 77.94%/150.69%。2 月 BDI 均值环比1 月继续改善。当前散货市场在手订单规模合计为 8828.03 万 DWT，在手订单运力比重为 8.75%。2023 年以来，散货市场在手订单规模有所提升。航运供给端红海绕行兑现，需求端重视中国需求端复苏。参考克拉克森统计数据，2024 年 1/2 月苏伊士运河集运船通过量为 112.23/66.45 万 TEU，同比下降 76.02%/85.21%。通过船数量上，2024 年 1/2 月集运船通过了 157/134 艘，而去年同期为 445/420 艘。油轮船同样选择避开苏伊士运河，2024 年 1/2 月油轮通过量为 2604/2404 万 DWT，同比下降 33.5%/32.92%。散货船 2024 年1/2 月在苏伊士运河通过量为 3901/3062 万 DWT，同比下降 19.37%/21.69%。需求端重视中国需求复苏，有望提升运价上行斜率。根据海关总署数据，以美元计，2024 年 1-2 月，我国出口 5280.1 亿美元，同比增长 7.1%，2023 年12 月同比增速为 2.3%。中国 2024 年 1-2 月原油进口量为 8,831 万吨，去年同期为 8,407 万吨，同比增长 5.1%。2024 年前 2 个月，我国铁矿砂大宗商品进口量增加。前 2 个月，我国进口铁矿砂 2.09 亿吨，增加 8.1%，投资建议：油轮供给端优化空间较大，新船订单处于历史低位，潜在可拆解的老旧船舶较多，预计未来几年供给增速将明显放缓。当前运价完成筑底，随着复工复产来临，建议关注油运公司中远海能、招商轮船、招商南油。风险提示：1）运输经营风险；2）行业竞争加剧；3）燃油成本扰动利润；4）红海事件扰动风险。＃title＃航运板块 2 月跟踪：红海绕行兑现，油轮新船订单活跃＃createTime1＃2024 年 3 月 12 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -行业跟踪报告目录1、油轮市场 2 月运价高企，vlcc 新订单有所增加............................................... - 5 -1.1、vlcc 船 2 月运价高企，中小船型运价景气度高........................................ - 5 -1.2、新船订单开始活跃，vlcc 在手订单继续扩张............................................ - 6 -1.3、油轮市场改善明显，行业步入持续优化期................................................- 7 -2、集运市场受益绕行，运价水平同比上涨显著...................................................- 8 -2.1、红海事件扰动，集运市场 2 月运价同比上行............................................- 8 -2.2、集运在手订单高企，行业面临交付压力....................................................- 9 -3、散货运输市场运价回暖，供需关系有望优化.................................................- 10 -3.1、BDI 运价 2 月环比上涨，同比维持改善.................................................. - 10 -3.2、2 月新订单数量同比提升，在手订单规模较高.......................................- 11 -3.3、2024 年散货市场承压，预计明年步入修复期.........................................- 12 -4、航运供给端红海绕行兑现，需求端重视中国需求端复苏.............................- 12 -4.1、供给端：红海绕行跟踪，集运市场绕行比例最高..................................- 12 -4.2、需求端：重视中国需求复苏，有望提升运价上行斜率..........................- 14 -5、风险提示..............................................................................................................- 15 -请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -行业跟踪报告图目录图 1、2023-2024 年 vlcc-tce 月度运价水平（美元/天）........................................- 5 -图 2、2023-2024 年苏伊士船月度运价水平（美元/天）...............................