港股策略周报：海外避险情绪升温，握紧港股高股息

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.11 海外避险情绪升温，握紧港股高股息 ——港股策略周报 本报告导读： 美联储官员发表鹰派言论打击市场信心，纽约社区银行危机引发海外避险情绪提升，港股上周主要受外围因素影响而延续回落。绿色低碳新质生产力推动港股电力新能源领涨。汽车销量不佳，港股汽车板块跌幅居前。两会临近尾声，预计市场情绪将有所降温，港股建议仍以高股息防守策略应对为主。 。 摘要： [Table_Summary]  美联储官员发表鹰派言论，纽约社区银行危机引发海外避险情绪提升，上周港股延续回落。美联储官员表示降息存在释放新需求并加剧通胀的风险，预计首次降息之后将按下暂停键以进行评估。此外，纽约银行公布 2023 年四季度意外亏损，市场担忧其他地区性银行在商业房地产贷款方面可能也遇到问题，投资者避险情绪升温，港股受外围影响回落。国内方面，2 月出口增长超预期，CPI 环比涨幅扩大，同比由负转正。港股恒生指数上周累计下跌 1.4%，恒生国企指数下跌 1.3%，恒生科技指数下跌 2.9%。  《政府工作报告》提出绿色低碳新质生产力，电力新能源领涨，汽车、消费者服务跌幅居前。绿色低碳新质生产力为电力行业带来利好。国际金价上涨，拉动港股黄金板块。受春节假期销售低迷的影响，特斯拉中国 2 月批发销量降至一年多以来的最低水平。据汽车流通协会调查，有 71.5%的经销商认为 2 月车市需求及销量未达预期，港股汽车板块受此影响跌幅为 7.9%。此外，上周教育股走低，日前教育部公布教育事业发展情况，2023 年学校及在校生人数分别下滑 3.9%和0.52%，消费者服务板块下跌 4.4%。  美国就业市场降温有助减少通胀粘性，降低美联储维持限制性政策的压力。美国 2 月就业数据指向出现背离，一方面，美国 2 月新增非农就业人口 27.5 万人，再次超出市场预期的 20 万人。其中，服务业新增是主要贡献。另一方面，失业率较上月小幅上升 0.2 个百分点至3.9%；非农薪资环比增速放缓至 0.1%，低于市场预期，显示劳动力市场趋于平衡。非农薪资环比增速放缓有助减少通胀粘性，降低美联储维持限制性政策的压力，海外流动性或将逐渐转宽松。  投资策略：往前看，高分红风格仍有配置价值，中期或有成长风格的行情。从整体来看《2024 年政府工作报告》，总量政策以稳为主，重提效而不搞强刺激，经济增长预期平稳上升，有助整体港股市场盈利预期改善；结构性亮点在科技创新领域。海外方面，最新美国就业数据显示劳动力市场降温，薪资增速有放缓迹象，有助于减少美国通胀粘性，提供降息条件。然而，海外风险事件仍未完全出清，并扰动港股市场，具备低风险特征的高分红风格仍有配置价值，建议关注通信运营商、能源和公用事业等高分红行业。此外，随着科技政策与产业推动，科技成长股预期将上升，我们认为 2024 年有望出现成长股行情，新能源板块、半导体、科技电子等行业也值得关注。  风险因素：1）国内经济复苏进度不及预期；2）美联储超预期收紧；3）美国经济超预期放缓引起衰退交易；4）国际地缘摩擦升温。 [Table_Author] 报告作者 方奕(分析师) 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号 S0880520120005 [Table_Report] 相关报告 港股大盘磨底，地产及工业等行业估值回暖 2024.03.03 耐心等待港股夯实底部 2024.02.26 震荡磨底行情港股仍以高股息为主 2024.02.06 高分红的行情仍值得关注 2024.01.22 再论港股底部信号 2023.12.10 海外策略研究 策略研究 策略研究 证券研究报告 海外策略研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 8 目录 1. 上周港股延续回落 ............................................................................................................................. 3 2. 美国就业市场降温，有助减少通胀粘性 ............................................................................................ 4 3. 投资策略：高分红风格仍有配置价值................................................................................................ 5 4. 风险因素............................................................................................................................................ 6 海外策略研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 8 前言： 美联储官员发表鹰派言论打击市场信心，纽约社区银行危机引发海外避险情绪提升，港股上周主要受外围因素影响而延续回落。绿色低碳新质生产力推动港股电力新能源领涨。汽车销量不佳，港股汽车板块跌幅居前。两会临近尾声，预计市场情绪将有所降温，港股建议仍以高股息防守策略应对为主。 1. 上周港股延续回落 美联储官员发表鹰派言论，纽约社区银行危机引发海外避险情绪提升，上周港股延续回落。美联储官员博斯蒂克表示，降息存在释放新需求并加剧通胀的风险，预计首次降息之后将按下暂停键以进行评估。美联储鹰派发言对隔夜美股形成冲击，隔夜美股下跌，中概股指数跌幅超过3%，受此波及周二恒生指数下跌 2.61%。此外，纽约银行公布 2023 年四季度意外亏损，市场担忧其他地区性银行在商业房地产贷款方面可能也遇到问题，投资者避险情绪升温，港股受外围影响回落。国内方面，2 月出口增长超预期，CPI 环比涨幅扩大，同比由负转正，随后几日港股稍有回暖。港股恒生指数上周累计下跌 1.4%，恒生国企指数下跌 1.3%，恒生科技指数下跌 2.9%。 《政府工作报告》提出绿色低碳新质生产力，电力新能源领涨，汽车、消费者服务跌幅居前。板块方面，按中信港股通行业分类，电力设备新能源、有色涨幅领涨，汽车和消费者服务跌幅居前。消息面上，《政府工作报告》提出 2024 年单位国内生产总值能耗降低 2.5%，绿色低碳新质生产力为电力行业带来利好。国际金价上涨，拉动港股黄金板块。OPEC+成员国延长减产协议推动原油价格上涨，石油石化板块上行。受春节假期销售低迷的影