证券行业周报：监管引导DMA降杠杆促市场稳健运行

证券研究报告 行业研究 行业周报 非银金融 行业研究/行业周报 监管引导 DMA 降杠杆促市场稳健运行 ——证券行业周报（2023.2.26-2023.3.1） ◼ 行情回顾 本周（2023.2.26-2023.3.1）非银金融（申万）涨 0.41%，涨跌幅在 31 个申万一级行业中排第 21 位，跑输沪深 300 指数 0.96pct。证券Ⅱ(申万)涨 1.83%，跑赢沪深 300 指数 0.45pct。个股方面，本周方正证券（+15.91%）、西部证券（+10.44%）、信达证券（+7.60%）涨跌幅居前，中信证券（-0.93%）、国泰君安（-0.53%）、招商证券（-0.42%）涨跌幅居后。 ◼ 行业数据 经纪：本周 A 股日均成交 11001 亿元，环比+21.9%。截至 02.29，融资、融券余额环比上周末+2.0%、+0.1%。年内日均两融余额同比+0.3%。 投行：24 年 1-2 月 IPO、再融资募资规模同比分别-44.6%、-71.3%；24年 1-2 月券商债券承销规模同比+19.2%。 资管：截至 23 年 1 月末，①券商资管：券商资管 5.2 万亿元，较上月末-1.1%。②公募：非货公募 15.4 万亿元，较上月末-5.4%。权益类公募 6.0 万亿元，较上月末-11.7%。③私募：私募基金 20.3 万亿元，较上月末-1.2%。 投资：截至本周末，沪深 300、中债总财富指数年内涨跌幅分别+3.11%、+1.68%，分别较去年同期-358bp、+162bp。截至 23 年 11 月末，23 年累计新增收益互换、场外期权名义本金同比分别+1.6%、+20.4%。 ◼ 核心观点 资金面持续改善，交投活跃利好券商板块。①节后（24.2.19-24.3.1）A股日均成交额 10014 亿元，较节前（24.1.1-24.2.8）日均成交额 7734 亿元大增 29%。②融资余额节后持续回升，截至 3 月 1 日，融资余额较节前低点增加 679 亿元（+5%）。③北向资金自 1 月下旬开启重新回流已连续五周净买入，合计买入 724 亿元。④1-2 月股权融资合计 741 亿元，同比较少 68%，较去年同期减轻 1544 亿资金流出压力。交投与资金面边际变化或表明市场风险偏好正持续修复，行情的回暖利好券商基本面改善。 监管引导 DMA 降杠杆促市场稳健运行。本周证监会新闻发言人就私募基金 DMA 业务有关情况答记者问时表示，节后私募基金 DMA 业务规模稳步下降，日均成交量占全市场成交比例约 3%。，DMA 业务平稳降杠杆，有助于市场风险防控，有利于市场的平稳健康运行。 ◼ 投资建议 流动性改善是券商板块行情的重要催化因素，建议重视券商板块市场底部反转后的高胜率机会，个股建议关注受益风控指标优化，杠杆率具备提升空间的中信证券和华泰证券。 ◼ 风险提示 市场极端波动风险，经济复苏不及预期，机构化进程不及预期。 增持 (维持) 行业： 非银金融 日期： yxzqdatemark 分析师： 胡江 E-mail： hujiang@yongxingsec.com SAC编号： S1760523070001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《资金面向好，风险偏好或持续修复》 ——2024 年 02 月 27 日 《券商权益基金保有量份额持续提升，上市公司积极回购或促市场流动性改善》 ——2024 年 02 月 20 日 《公募交易新规出炉，券商并购主题持续演绎》 ——2023 年 12 月 13 日 -30%-22%-14%-6%2%10%03/2305/2307/2310/2312/2302/24非银金融沪深3002024年03月07日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 核心观点 ................................................................................................... 3 2. 行情回顾 ................................................................................................... 4 3. 行业数据 ................................................................................................... 7 4. 行业与公司动态 ..................................................................................... 10 4.1. 行业新闻 ............................................................................................ 10 4.2. 公司公告 ............................................................................................ 11 5. 风险提示 ................................................................................................. 11 图目录 图 1: 申万一级行业本周涨跌幅表现 ................................................................ 4 图 2: 本周证券板块个股表现 ............................................................................ 5 图 3: 证券板块估值走势 .................................................................................... 5 图 4: 北向资金年内流入情况（亿元） ............................................................ 7 图 5: 融资融券余额走势（亿元） .................................................................... 7 图 6: 周度日均 A 股成交额（亿元） ............................................................... 8 图 7: 月度日均股基成交额（亿元）及增速 ......................................