投资银行业与经纪业行业关于吴清在人大会议记者会上答记者问的点评：重在强与严，利好专业、合规的头部券商

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.07 重在强与严，利好专业、合规的头部券商 ——关于吴清在人大会议记者会上答记者问的点评 刘欣琦(分析师) 王思玥(研究助理) 021-38676647 021-38031024 liuxinqi@gtjas.com wangsiyue028676@gtjas.com 证书编号 S0880515050001 S0880123070151 本报告导读： 做好资本市场监管工作的重点在于把握好投资与融资、公平与效率，以增强资本市场的内在稳定性。为此，从监管上要做到强和严，将利好合规稳健经营的头部券商。 摘要： 事件：3 月 6 日，证监会主席吴清在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上答记者问。 点评： [Table_Summary]  把握好投资与融资、公平与效率，以及增强资本市场的内在稳定性是做好监管工作的重要内容。从吴主席的发言来看，通过进一步领会党中央、国务院的决策部署及向市场的调研学习，如何把握投资与融资、公平与效率及增强资本市场的内在稳定性将是监管工作的重要内容。只有把握好投融资平衡，资本市场才能形成良性循环；把握好公平与效率，才能既实现资本市场持久的生命力又能实现资本市场监管工作的政治性与人民性；增强资本市场的内在稳定性则是党中央、国务院对监管工作的重要要求。  预计监管后续将把握强监管、防风险、促发展的主线，坚持市场化法治化方向，尊重规律，尊重规则，重点突出强与严。吴主席发言中，强调进一步推动资本市场高质量发展要尊重规律、尊重规则，要建立更完善的基础制度和市场调节机制，监管工作重点要突出强与严。1）强，就是要强本强基。一方面，从法律上、制度上、监管执法和司法上进一步加强对投资者的保护，增强投资者信心，吸引中长期资金参与市场，投资者是市场之本。另一方面，聚焦提高上市公司质量，上市公司是市场之基。 2）严，就是严监严管。一方面，依法从严监管市场，加快补齐监管存在的短板弱项，对问题机构、问题企业强化早期纠正，对各类风险及早处置，对各种违法违规行为露头就打，对重点领域的重大违法行为重点严打。造假欺诈、操纵市场、内幕交易等违法行为，都要严厉打击。另一方面，依纪从严管理队伍，刀刃向内，严抓严管。  投资建议：建议增持专业优势突出、合规稳健经营的头部券商，个股推荐中信证券。在严监管背景下，资本市场的平稳发展需要更优质的专业服务，具备专业优势、合规稳健经营的头部券商更为受益。截至3 月 6 日，券商板块 PB 估值仅为 1.28x，位居 2012 年以来的 7%分位，安全边际和性价比极高。  风险提示：资本市场大幅波动。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 投资银行业与经纪业《预期低谷已过，继续看好非银》 2024.03.03 投资银行业与经纪业《高股息持续占优，改革受益标的有望接续》 2024.02.25 投资银行业与经纪业《投资端改革预期及交易结构改善是非银两大投资主线》 2024.02.18 投资银行业与经纪业《债基增长权益下滑，券商市占率继续提升》 2024.02.04 投资银行业与经纪业《市场预期低点时，建议增持非银板块》 2024.02.04 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 投资银行业与经纪业 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表 1：推荐公司估值表 EPS 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E P/E 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 评级 中信证券 1.79 1.44 1.47 1.71 2.00 中信证券 11.81 14.67 14.36 12.33 10.55 增持 BVPS 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E P/B 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 评级 中信证券 16.18 17.08 17.13 18.34 19.76 中信证券 1.30 1.24 1.23 1.15 1.07 增持 注：数据截至 2024 年 3 月 6 日；数据来源：Wind、国泰君安证券研究 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进