农银国际研究：新质生产力发展

1 港股市场一周回顾 2024 年 2 月 9 日 港股市场一周回顾 2024 年 2 月 8 日 港股市场一周回顾 2024 年 3 月 1 日 新质生产力发展 2024 年 3 月 5 日 2 新质生产力发展 5/3/2024 研究部主管 陈宋恩 • 新质生产力发展是 2024 年政府工作的首要任务 • 新质生产力发展已成为国资央企的长期发展战略 • 研发驱动型经济 • 专利密集型产业步入快速增长轨道，成为拉动经济增长的重要因素 • “三新”经济增长重要性 • 科教兴国战略是持续和加快新质生产力发展的关键要素 一、 新质生产力发展是 2024 年政府工作的首要任务 2024 年政府工作报告提到要做 10 项重点工作，第一项是加快发展新质生产力。从国家战略角度来看, 新质生产力这个项目的战略重要性是显而易见的。 从投资者的角度来看，新质生产力代表什么以及为什么它对经济发展很重要。我们分析新质生产力的重要性。 新质生产力战略思想方向。 今年 1 月末， 习近平总书记在主持中共中央政治局第十一次集体学习时强调：“发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点，必须继续做好创新这篇大文章，推动新质生产力加快发展。 必须加强科技创新特别是原创性、颠覆性科技创新，加快实现高水平科技自立自强。 要及时将科技创新成果应用到具体产业和产业链上，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，布局建设未来产业，完善现代化产业体系。 绿色发展是高质量发展的底色，新质生产力本身就是绿色生产力。 按照发展新质生产力要求，畅通教育、科技、人才的良性循环，完善人才培养、引进、使用、合理流动的工作机制。” 新质生产力特点 ⚫ 创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。 ⚫ 科技是第一生产力，是先进生产力的集中体现和主要标志，发展新质生产力必须以科技为支撑。 ⚫ 加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，关系国家在未来发展和国际竞争中赢得战略主动。 ⚫ 加快发展新质生产力，为国家积极培育战略性新兴产业和未来产业指明了方向，对于加快 3 建设现代化产业体系具有重要意义。 ⚫ 加快发展新质生产力，必须牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，坚定不移走生态优先、绿色发展之路。 二、 新质生产力发展已成为国资央企的长期发展战略 央企成为创新型企业的积极投资者。 2 月，国务院国资委部署 2024 年投资工作，推动国资央企聚焦主责主业、发展实体经济，积极扩大有效投资，优化投资布局结构，其中加快布局培育新质生产力是着力重点之一。 国务院国资委提出，聚焦发展新质生产力，要大力推进央企产业焕新行动和未来产业启航行动，围绕新产业新模式新动能，坚持长期主义，加大布局力度；坚持投新、投早，通过股权投资、基金投资等方式，在战略性新兴产业领域布局一批潜力大、成长性好的专精特新企业和独角兽企业。 三、 研发驱动型经济 新质生产力发展要求原创性、颠覆性科技创新, 这些因素需要持续的研发投入。 因此，R&D绝对值和 R&D 强度（研发强度即研发费用与 GDP 值之比）是衡量新质生产力发展的要素。 据国家统计局，2023 年研究与试验发展（R&D）经费支出 33278 亿元，比 2022 年增长 8.1%，与国内生产总值之比为2.64%，其中基础研究经费2212亿元，比上年增长9.3%，占R&D经费支出比重为 6.65%。2016 年至 2023 年，研发支出复合年增长率为 11.4%。 从研发强度来看， 从 2016 年的 2.10%增加到 2020 年的 2.41%和 2023 年的 2.64%。 研发强度的增加表明社会和企业正在加大研发活动的投入，以实现业务突破和保持竞争力。 从投资者的角度来看，大多数行业的市场竞争都在加剧，企业的护城河是投资者主要关心的问题。投资者需要量化企业护城河的宽度和深度，企业的研发支出和研发强度与竞争对手相比是两个主要衡量参数。 图表 1：全国 R&D 经费支出(亿元) 来源：国家统计局、农银国际证券 15,677 24,393 33,278 15,00017,50020,00022,50025,00027,50030,00032,50035,00020162017201820192020202120222023CAGR 11.4% 4 图表 2：全国 R&D 经费投入强度 (%) 来源：国家统计局、农银国际证券 四、 专利密集型产业步入快速增长轨道，成为拉动经济增长的重要因素 要将研发成果商业化，推动经济增长，关键因素是专利保护。 专利是企业业务的一条护城河，专利也是研发活动的成果。有了专利保护，商业化价值就会提升。 据国家统计局的数据，2022年专利密集型产业增加值占 GDP 的比重为 12.71%，而 2018 年为 11.6%。 2018 年至 2022 年，专利密集型产业增加值年复合增长率为 9.4%，同期名义 GDP 值年复合增长率为 7.1%。 专利密集型产业经济的增长速度快于整体经济的增长速度。 专利密集型产业虽然取得了较快的经济增长速度，但其在整体经济中的比重仍然较小，约为 13%。 由此看来，持续新质生产力发展的工作对于推动研发、实现创新、获得专利保护、提升商业价值、拉动经济增长具有重要意义。 图表 3：专利密集型产业增加值 新装备制造业、新材料制造业和医药医疗产业增速较慢 （亿元） 2018 2020 2022 2018-2022 复合年 增长率 专利密集型产业增加值 107,090 121,289 153,176 9.4% 新装备制造业 32,833 34,194 41,643 6.1% 信息通信技术服务业 19,472 26,415 33,888 14.9% 信息通信技术制造业 21,551 24,177 31,818 10.2% 新材料制造业 14,130 14,064 18,575 7.1% 医药医疗产业 9,465 10,984 12,880 8.0% 研发、设计和技术服务业 7,215 8,708 10,953 11.0% 环保产业 2,424 2,748 3,419 9.0% 来源：国家统计局、农银国际证券 2.10 2.41 2.64 2.05 2.10 2.15 2.20 2.25 2.30 2.35 2.40 2.45 2.50 2.55 2.60 2.65 2.7020162017201820192020202120222023 5 图表 4：全国专利密集型产业增加值占 GDP 的比重 来源：国家统计局、农银国际证券 五、 “三新”经济增长重要性 从微观经济角度看， “三新” 经济也是实现新质生产力发展的面向。 “三新” 经济是指新产业、新业态、新商业模式。“三新” 经济增加值在 GDP 比重上升。据国家统计局， 2022年, “三新” 经济增加值占 GDP 比重的 17.4%，这一比例 2016 年为 15.3%，2019 年为 16.3%。从绝对值来看，2016 年