建筑材料行业：需求仍待回暖，关注高股息品种

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 建筑材料 ＃investSuggestion＃ 推荐 （维持） 重点公司 重点公司 评级 东方雨虹 增持 三棵树 增持 森鹰窗业 增持 伟星新材 增持 科顺股份 增持 坚朗五金 增持 兔宝宝 增持 中国巨石 增持 北新建材 增持 资料来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证建材】周观点：地产政策持续改善，继续关注建材底部机会》2024-01-21 《【兴证建材】周观点：政策推动地产资金改善，行业有望逐渐走出底部》2024-01-14 《【兴证建材】周观点：地产政策再度加码，布局建材底部机会》2024-01-07 ＃emailAuthor＃ 分析师： 黄杨 huangyang@xyzq.com.cn S0190518070004 季贤东 jixiandong@xyzq.com.cn S0190522100003 孟杰 mengjie@xyzq.com.cn S0190513080002 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 重点推荐北新建材：并购嘉宝莉助力公司跃居涂料领先地位，股权激励锁定高增长。北新建材是我国石膏板行业的主导厂商，在石膏板领域的竞争优势越发明显，凭借公司作为行业主导厂商的高市占率，公司拥有较高定价权，有助于公司转嫁成本和实行高端化战略。公司完成并购嘉宝莉后，将跃居涂料行业领先地位，并且并表有助于增厚公司业绩；公司股权激励的解锁条件较高，有望驱动增长中枢提升，同时彰显对未来发展的信心。 ⚫ 建议关注高股息品种的配置价值。建材板块 2022 年分红金额为 229.53亿元，股息率为 2.30%（采用 2022 年年末股价计算），在 31 个申万行业中位居中等水平。从基本面的角度来看，2024 年城中村改造、保障房建设等有望托底地产需求，建材细分领域龙头将继续演绎市占率提升，经营业绩有望稳健增长，因此我们建议关注业绩稳健、低估值、高股息的龙头兔宝宝、森鹰窗业、鲁阳节能。 ⚫ 对于 2024 年度，我们建议从精选龙头与周期底部两条主线进行布局。主线一：精选龙头，布局消费建材中结构持续优化、市占率持续提升的龙头，推荐【北新建材】、【东方雨虹】、【三棵树】，建议关注【坚朗五金】、【伟星新材】、【兔宝宝】。主线二：周期底部，布局位于周期底部的玻纤龙头和水泥龙头，推荐【海螺水泥】、【中国巨石】、【长海股份】。 ⚫ 水泥：本周全国水泥市场价格环比回落 0.4%；2024 年 2 月水泥均价为365.91 元/吨，同比下降 61.91 元/吨。2023 年 12 月水泥累计产量202292.99 万吨，同比下降 0.70%，单月产量 15,557.59 万吨，同比下降7.31%。 ⚫ 玻璃：本期（20240223-20240229）2035 元/吨，较上周（2031 元/吨）上涨 4 元/吨。本期浮法玻璃行业平均开工率 85.48%，环比+0.38pct；本期玻璃企业产能利用率为 84.97%，环比持平；3.2mm 镀膜主流订单价格 25.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。 ⚫ 玻纤：本期国内无碱粗纱市场价格维稳延续，各池窑厂价格暂报稳观望，临近月底，多数厂出货仍显一般。截至 2 月 29 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价在 2950-3200 元/吨不等，全国均价 3079.00 元/吨，主流含税送到，环比上周均价（3079.00）持平，同比下跌 25.26%。 ⚫ 风险提示：基建投资不及预期；政策变动不及预期；信用趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险；原油价格继续上涨的风险。 ＃title＃ 需求仍待回暖，关注高股息品种 ＃createTime1＃ 2024 年 3 月 3 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 目录 1、 行业观点与投资建议 ........................................................................................ - 4 - 1.1、重点推荐北新建材：并购嘉宝莉助力公司跃居涂料领先地位，股权激励锁定高增长 ................................................................................................................ - 4 - 1.2、建议关注高股息品种的配置价值 ............................................................... - 5 - 1.3、回购彰显信心，建议关注回购力度大的龙头 ............................................ - 6 - 1.4、年度策略：底部不悲观，云开会有时 ....................................................... - 7 - 2、本期市场表现（0226-0301） ............................................................................. - 9 - 3、本期建材价格变化 ............................................................................................ - 10 - 3.1、水泥（0226-0301） .................................................................................... - 10 - 3.2、浮法+光伏玻璃（0226-0301） .................................................................. - 11 - 3.3、玻纤（0226-0301） .................................................................................... - 14 - 3.4、能源和原材料（0226-0301） .................................................................... - 16 - 4、重点公司跟踪及行业要闻 ................................................................................ - 19 - 5、风险提示 ...............................................................