生物医药Ⅱ行业周报：镇痛药重磅单品频出，奥赛利定有望接力增长

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 03 月 03 日 行业周报 看好 / 维持 生物医药Ⅱ 医药 镇痛药重磅单品频出，奥赛利定有望接力增长  走势比较  子行业评级 生物医药Ⅲ 无评级  推荐公司及评级 相关研究报告 <<溶瘤病毒疗法初显峥嵘，乐普生物布局领先>>--2024-02-25 <<GLP-1RA 热辣滚烫，降糖减肥双雄营收与市值齐飞>>--2024-02-18 << COPD 生物制剂现光明，各类品种有望接力报喜>>--2024-02-03 证券分析师：谭紫媚 电话：0755-83688830 E-MAIL：tanzm@tpyzq.com 执业资格证书编号：S1190520090001 证券分析师：张懿 电话：021-58502206 E-MAIL：zhangyi@tpyzq.com 执业资格证书编号：S1190523100002 报告摘要 本周我们讨论镇痛药市场现有及潜在的重磅单品。 阿片类镇痛药：根据镇痛作用强度可分为强阿片药和弱阿片药，强阿片药包括吗啡、芬太尼、哌替啶、舒芬太尼、羟考酮和氢吗啡酮等，主要用于术后中、重度疼痛；弱阿片药包括可待因、曲马多、双氢可待因等，主要用于轻、中度急性疼痛。 国内镇痛药市场规模近 200 亿，竞争格局相对稳定 近十年来镇痛药销售额已逐渐超过麻醉药，疫情几年也保持了稳定的增长，预计 2023 年镇痛药市场规模近 200 亿元。随着镇痛药新品逐渐放量，其销售额有望进一步增长。 2023 年麻醉药销售额排名前十企业占比接近 87%，头部企业宜昌人福占比 37%；镇痛药销售额排名前十企业占比超过 67%，头部企业扬子江药业占比 24%。麻醉药和镇痛药市场高度集中，竞争格局相对稳定。 阿片类镇痛药重磅单品频出，奥赛利定有望接力增长 2023 年麻醉药销售额排名前十药品占比超过 92%，其中三款麻醉性镇痛药（注射用盐酸瑞芬太尼、枸橼酸舒芬太尼注射液、盐酸阿芬太尼注射液）占比接近 41%；镇痛药销售额排名前十药品占比超过 75%，其中三款阿片类镇痛药（地佐辛注射液、酒石酸布托啡诺注射液、盐酸羟考酮缓释片）占比接近 43%。麻醉药和镇痛药市场高度集中，其中高壁垒阿片类重磅镇痛单品贡献主要收入。 奥赛利定（TRV130）有望成为 20 亿潜在大单品。2023 年 5 月奥赛利定（TRV130）获批上市，2023 年 11 月通过国谈进入医保，有望借助公司成熟的销售渠道在 3-5 年内快速放量抢占市场。我们预计 2023-2025 年TRV130 销售额分别为 0.20、0.98、2.62 亿元，在 2030 年达到销售峰值21 亿元，对应用药人数 420 万人，人均费用 500 元，手术相关人群渗透率 8.6%。 建议关注：人福医药（瑞芬太尼+舒芬太尼+纳布啡）、恩华药业（奥赛利定+瑞芬太尼+羟考酮）、恒瑞医药（布托啡诺+泰吉利定）和苑东生物（纳布啡）等。 (40%)(30%)(20%)(10%)0%10%23/3/323/5/1423/7/2523/10/523/12/1624/2/26生物医药Ⅱ沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 镇痛药重磅单品频出，奥赛利定有望接力增长 行情回顾：本周医药板块上涨，在所有板块中排名第 13 位。本周（2月 26 日-3 月 1 日）生物医药板块上涨 1.68%，跑赢沪深 300 指数0.31pct，跑输创业板指数 2.06pct，在 30 个中信一级行业中排名第 13位。 本周中信医药子板块除了中药饮片子板块均上涨，其中化学原料药子板块领涨，上涨 2.73%；中药饮片子板块下跌-0.92%。 投资建议：把握“关键少数”，寻求“单品创新+出海掘金”潜在机遇 （1）单品创新，渐入佳境：CNS 系列（恩华药业、京新药业）、创新医械（微电生理、惠泰医疗） （2）出海掘金，拨云见日：创新制药（中国生物制药、亚盛医药、乐普生物、百奥泰）、医疗器械（迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、新产业、亚辉龙、万孚生物） （3）其他创新，期待惊喜：仿创结合（康辰药业）、创新上游（键凯科技、森松国际、海尔生物）。 （4）院内刚需，老龄催化（心脉医疗、赛诺医疗） 风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 镇痛药重磅单品频出，奥赛利定有望接力增长 目录 一、 镇痛药重磅单品频出，奥赛利定有望接力增长 ....................................... 5 (一) 阿片类镇痛药为全身麻醉和疼痛管理关键药物 ........................................ 5 (二) 国内镇痛药市场规模近 200 亿，竞争格局相对稳定 .................................... 8 (三) 阿片类镇痛药重磅单品频出，奥赛利定有望接力增长 .................................. 8 二、 行业观点及投资建议：寻求“单品创新+出海掘金+院内刚需”潜在机遇 ................... 11 三、 板块行情 ..................................................................... 12 (一) 本周板块行情回顾：各子板块除中药饮片均上涨 ..................................... 12 (二) 沪港通资金持仓变化：医药北向资金增加 ........................................... 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 镇痛药重磅单品频出，奥赛利定有望接力增长 图表目录 图表 1： 成人不同类型手术后预期疼痛强度及术后多模式镇痛方案 ........................... 6 图表 2： 成人偏头痛发作急性期治疗药物 ................................................. 7 图表 3： 2013-2023 年麻醉药销售额（亿元）.............................................. 8 图表 4： 2013-2023 年镇痛药销售额（亿元）.............................................. 8 图表 5： 2023 年麻醉药销售额排名前十企业（亿元） ....................................... 8 图表 6： 2023 年镇痛药销售额排名前十企业（亿元）