低碳研究行业周报：年后氢能重要政策频出，挖掘产业链高弹性环节

1 行业研究 行业定期研究 证 券 研 究 报 告 Tabl e First|Tabl e Summary 低碳研究行业周报（2.26-3.1） 年后氢能重要政策频出，挖掘产业链高弹性环节 投资要点：  本周专题： 2024年2月氢能迎来了板块性的集体拉升，我们认为主要原因系国家部委和地方密集出台了多个利好政策、有效激发了市场情绪，且从政策指向上看主要围绕着提升氢能经济性以及完善全链发展为主。其中，内蒙古绿电制氢无需办理危化品安全许可以及山东省氢能源车免收高速过路费等政策有望在带动省内氢能产业快速发展的同时，为其它地区氢能发展提供一定的借鉴思路。  行情回顾：本周，公用事业板块指数下跌1.05%，跑输沪深300指数2.43pct。环保板块指数上涨1.75%，跑赢沪深300指数0.37pct。  行业信息：近日国家发改委印发了《国家发展改革委 国家能源局关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》，明确了新形势下配电网高质量发展的总体目标与阶段性目标，推动配电网在形态上从传统的“无源”单向辐射网络向“有源”双向交互系统转变，在功能上从单一供配电服务主体向源网荷储资源高效配置平台转变。  投资建议：  电力：1）23年火电企业盈利修复明显，煤电容量电价机制正式出台，价值迎来重估。24年各省长协电价逐步落定，煤价趋势稳中有降，业绩有望持续修复和改善，分红水平或有所提高，建议关注华能国际、华电国际、国电电力、内蒙华电、浙能电力、皖能电力；2）新型电力系统的建设带动水风光一体化稳步推进，建议关注华能水电、长江电力、国投电力、川投能源；3）核电核准常态化，建议关注运营商中国核电、中国广核，设备商不锈钢管材龙头久立特材、高端阀门中核科技。  节能与环保：CCER重磅重启，有望释放碳监测需求，关注碳监测CEMS龙头标的雪迪龙。水网系统的规划建设打响，后续有望拉动水务和管网投资，建议关注高股息水务运营及管网工程综合服务商洪城环境。2022年以来火电投资明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，关注青达环保。半导体国产化高景气，推荐国产半导体洁净室设备龙头美埃科技。MVR节能技术下游需求广阔，建议关注有自主研发能力和丰富客户资源的亚光股份。  新型电力系统：政策强调需求侧响应能力建设，叠加工商业储能经济性逐渐凸显，建议关注芯能科技，虚拟电厂关注东方电子，分布式光伏关注中新集团。独立储能方面，建议关注铅蓄电池龙头、发力锂电的天能股份。特种机器人加速推进，建议关注电力巡检机器人厂商、打造轨交第二曲线的申昊科技。  氢能：年后部委和地方密集出台氢能利好政策，旨在提高氢能经济性的同时完善全产业链及相关装备建设。制氢环节建议关注电解槽+火电灵活性改造双逻辑的华光环能，建议关注双良节能、华电重工、昇辉科技。储运加注环节建议关注开山股份、冰轮环境、京城股份、兰石重装、蜀道装备、圣元环保、复洁环保，以及氢气密封的密封科技，加氢站建设的佛燃能源，以及氢气管道运输等环节的石化机械、东宏股份、久立特材。化石能源制氢、绿氢以及氢液化储运消纳方面，建议关注中泰股份。此外，建议关注稀缺的氢能电解槽和氢燃料电池检测标的科威尔。  燃气：发改委发布天然气管输费新政，核定计价机制简化，利于促进管道运营企业运营效率提升；23年多地密集落实居民用顺价机制，积极解决气价倒挂现象，天然气市场化改革有序进行中。建议关注天壕能源、九丰能源、蓝天燃气、新奥股份、佛燃能源等。  风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 低碳研究（电力环保氢能） 2024 年 3 月 1 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_M arketInfo 行业相对大盘走势 Tabl e_First|Tabl e_C hart 团队成员 分析师 汪磊 执业证书编号： S0210523030001 邮箱：wl30040@hfzq.com.cn Tabl e First|Tabl e Rel ateRepor t 相关报告 1《为什么说核电可对标十年前水电？》2024.02.25 2《绿色高质量发展之路下，挖掘低碳板块新质生产力》2024.02.18 3《如何理解新形势下用电量和 GDP 的关系？》2024.02.05 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券华福证券 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|低碳研究 正文目录 1 本周专题：年后氢能重要政策频出，挖掘产业链高弹性环节 ................... 4 1.1 年后氢能板块大涨，主要系利好政策密集引爆 .......................... 4 1.2 氢的制取：绿电制氢仍为重点鼓励方向，政策松绑降低成本 ............... 7 1.3 氢车的推广：山东突破性政策出台，带动氢车降本和氢基建 ............... 9 2 行情回顾 ............................................................ 10 3 上市公司动态 ......................................................... 15 4 行业动态 ............................................................ 16 5 碳中和动态跟踪 ....................................................... 17 5.1 国内碳市场动态 ................................................... 17 5.2 国外碳市场动态 ................................................... 18 6 投资组合及建议 ....................................................... 19 7 风险提示 ............................................................ 20 图表目录 图表 1：近一年氢