市场策略报告：科技成为市场主线

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] [Table_Authors] 王仕进 策略首席分析师 SAC 执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 相关研究 [Table_OtherReport]  首创|三月金股  转向重个股轻指数阶段  ETF 资金加速净流入 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周市场延续震荡反弹，继上周大盘股指数情绪冲高之后，周一、周二以中证 2000 为代表的小盘股也步入成交过热阶段，周三市场强势震荡整理，对短期市场情绪形成了明显修正，周四、周五市场连续万亿成交，创业板与科创板领涨大盘。行业层面，成长表现明显优于价值，银行、煤炭、公用事业等高股息方向调整，计算机、电子、通信周涨幅均超过5%，市场赚钱效应从连板股转向科技权重股，两会临近，市场对科技类产业的政策补贴预期提升，强化了科技股的市场主线地位，其中机构重仓的科技类权重股近期成交占比明显回升，这也将成为观察未来市场节奏的关键指标。 ⚫ 流动性宽松格局或将延续。宏观层面，尽管市场普遍认为 1 月社融增速取得开门红，但无论从广义社融增速还是实体经济贷款增速来看，实际经济状态并未出现大幅好转，这也意味着政策宽松的格局或将延续，同时 3 月是两会窗口期，市场围绕流动性宽松交易估值修复的逻辑仍将有效。海外来看，1 月美国 CPI 数据高于市场预期，此前预期美联储 3 月降息的交易受到冲击，一方面提醒市场通胀的问题或许没有那么快能够解决，另一方面显示美国经济仍有上行脉冲。同时值得关注的是 3 月FOMC 会议，1 月会议纪要显示美联储官员对 ON-RRP 使用规模下降的担忧，3 月美联储或将缩减 QT 规模，这将利好流动性敏感类资产，对美债短期压力也有一定缓和作用。整体而言，3 月市场或将围绕流动性宽松这条主线展开，科技成长类股票仍有修复动能。 ⚫ 3 月市场或将步入重个股轻指数阶段。A 股市场结构在托底资金介入后明显好转，上证 50 率先站上半年线，主要宽基指数均线趋势的转变正在逐步形成，2 月末市场经历了情绪超买之后的强势调整，但反弹行情尚未结束，人心思涨的局面仍在延续，随着两会临近，市场或将在进一步打开上行空间之前，先经历一轮预期兑现，根据以往两会期间的市场表现，指数表现跌多涨少，说明两会期间超预期的方向较少，对指数后续方向的驱动因素主要看经济状态的变化情况。对于指数而言，目前仍然更偏左侧，3 月市场或将步入重个股轻指数阶段。配置思路上，建议顺势而为，超配成长，科技成长里面重点配置前期滞涨更加明显的电子板块，同时建议适度提升金融地产等价值方向的持股比例。 ⚫ 风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。 [Table_Title] 科技成为市场主线 [Table_ReportDate] 市场策略报告 | 2024.03.04 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 核心观点与展望 .............................................................................................................................................................. 1 2 指数与基金市场回顾 ...................................................................................................................................................... 2 3 风险偏好与板块热度 ...................................................................................................................................................... 4 4 重要资金行为 .................................................................................................................................................................. 6 5 盈利与估值变化 .............................................................................................................................................................. 8 6 下周重要数据与事件展望 ............................................................................................................................................. 10 插图目录 图 1 TMT 行业成交占比 ................................................................................................................................................. 1 图 2 两会前后上证指数表现 ........................................................................................................................................... 2 图 3 指数与行业涨跌幅 ................................................................................................................................................... 3 图 4 基金净值变化 ........................................................................................................................................................... 4 图 5 沪深 300