海外市场跟踪：欧美经济反差

证券研究报告 宏观态势 海外市场跟踪：欧美经济反差 [Table_Industry] 日期: shzqdatemark [Table_Summary]  投资摘要 海外市场跟踪——（1.29-2.2）海外股市涨跌互现，美股再创新高；海外国债收益率集体下行，且下行幅度较突出；美元指数有所上涨，美元兑主要货币均有所升值，兑澳元升值幅度较大，人民币在主要货币中贬值幅度相对较小；CRB 指数有所下跌，主要商品除伦敦金、小麦外均有所回落，原油价格大跌。 欧盟经济弱回升，美国就业强劲 欧盟 4 季度 GDP 同比增长 0.2%，环比增长持平，均较三季度实现了弱回升。整体来看，2023 年以来欧盟经济增长明显放缓，尤其是下半年以来，增速在 0 左右徘徊，与美国下半年经济的偏强形成明显的反差。德法两国均较三季度有所回升，但德国整体而言增长偏弱，法国表现稍好。美国 1 月新增非农 35.3 万人，大超市场预期，美国就业市场仍然强劲，也使得美联储政策转向的动力仍不充足。 美英政策按兵不动，降息谨慎 美联储以及英国央行在本周的货币政策会议中均选择了按兵不动。美联储强调“在对通胀率可持续地向 2%迈进的信心增强之前，降低目标区间是不合适的”。而英国央行则认为货币政策需要在很长一段时间内保持限制性，直到通胀率高于 2%目标的风险消散。整体来看，主要发达国家对于政策转向、降息仍较谨慎，主要的考量仍然是通胀目标的实现。我们认为加息进程已达尾声，政策转向仍需等待。 [Table_RiskWarning]  风险提示 俄乌冲突、中东冲突等地缘政治事件恶化，国际金融形势改变；中国通胀超预期上行，中国货币政策超预期变化。 [Table_Author] 分析师: 胡月晓 Tel: 021-53686171 E-mail: huyuexiao@shzq.com SAC 编号: S0870510120021 分析师: 陈彦利 Tel: 021-53686170 E-mail: chenyanli@shzq.com SAC 编号: S0870517070002 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《海外市场跟踪：欧美政策步调趋同》 ——2023 年 11 月 10 日 《海外市场跟踪：美国经济恢复偏强，通胀韧性》 ——2023 年 11 月 02 日 《海外市场跟踪：美国零售偏强，发达国家通胀改善》 ——2023 年 10 月 26 日 2024年02月08日宏观态势 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 1 海外市场表现 .............................................................................. 3 1.1 海外股市 ........................................................................... 3 1.2 海外债市 ........................................................................... 3 1.3 汇率 .................................................................................. 4 1.4 商品 .................................................................................. 5 2 海外经济观察 .............................................................................. 5 2.1 发达国家需求有所改善 ..................................................... 5 2.2 欧盟经济弱回升 ................................................................ 6 2.3 美国非农就业表现强劲 ..................................................... 8 2.4 美联储按兵不动，降息仍较谨慎 ...................................... 9 2.5 英国利率维持不变 ............................................................ 9 3 经济展望：趋势判断 ................................................................. 10 3.1 欧盟经济弱回升，美国就业强劲 .................................... 10 3.2 美英政策按兵不动，降息谨慎 ........................................ 10 4 风险提示： ............................................................................... 10 图 图 1：全球主要股市一周涨跌幅（%） .................................. 3 图 2：美国三大股指走势 ........................................................ 3 图 3：欧洲市场主要指数走势................................................. 3 图 4：亚洲市场主要指数走势................................................. 3 图 5：主要海外国家国债收益率（%） .................................. 4 图 6：美国国债收益率（%）以及利差（BP） ...................... 4 图 7：主要货币本周涨跌幅（%） .......................................... 5 图 8：美元指数（%） ............................................................ 5 图 9：主要商品本周涨跌幅（%） .......................................... 5 图 10：CRB 商品价格指数（%） .......................................... 5 图 11：发达国家 PMI（%） .......................................