电子行业周报：AI爆点时代或已来临，建议关注折叠屏终端创新

证券研究报告 行业周报 AI 爆点时代或已来临，建议关注折叠屏终端创新 ——电子行业周报（2024.02.19-2024.02.23） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 市场行情回顾 过去一周（02.19-02.23），SW 电子指数上涨 6.02%，板块整体跑赢沪深 300 指数 2.31 pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为 7.28%、3.98%、5.62%、7.67%、12.96%、5.09%。 核心观点 折叠屏手机：折叠屏手机从 1 到 N 加速渗透，国产供应链公司有望迎来放量机遇。2 月 22 日，华为发布新一代旗舰小折叠手机 Pocket2，支持 AI 隔空操控，双向北斗卫星消息，并配备业界小折叠首个全焦段XMAGE 四摄，5000 万像素超感知主摄，搭配 F1.6 超大光圈，带来业界小折叠最大进光量，在全新 OIS 防抖技术的加持下，实现人像、夜景、动态抓拍等全场景的绝佳拍摄表现，起售价 7499 元。此外据芯智讯报道，华为或正积极研发三折机型，最快有望24Q2上市，进而引领行业终端创新：三折屏手机与现有折叠屏手机不同，包括搭载面板数量将由 2 个增至 3 个，转轴用量也会实现成倍增长。我们认为伴随终端创新催化，行业增长空间进一步提升，国产品牌厂商逆势突破积极抢占三星份额，国产供应链零部件厂商有望充分受益。据集邦咨询数据，2023 年全球折叠屏手机出货量 1590 万台，同比增长 25%，三星市场份额由 2022 年 8 成左右下降至 66.4%。展望 2024 年，三星折叠机市占率或将继续下滑预估 60.4%，华为则大幅提升折叠手机出货目标，据芯智讯报道，其目标在 2024 年出货 700 万至 1000 万部折叠机，相比 2023 年的 230 万部最高将增长约 3 倍。 AI：英伟达业绩已连续三个季度创纪录新高，生成式 AI 或已触及“爆点”。英伟达 FY 24Q4 营收 221 亿美元，同比大涨 265%，环比增长22%，高于市场预期的 204 亿美元；毛利率（GAAP）为 76%，超市场预期（75.2%）；净利润 123 亿美元，同比增长 769%，环比增长33%，高于市场预期的 103 亿美元。分业务来看，FY24 Q4 数据中心、游戏业务收入分别为 184（yoy+409%）、29（yoy+57%）亿美元，其中数据中心收入占比已经高到 83.3%。本季度英伟达数据中心业务创出新高主要是由于大型语言模型、推荐引擎和生成式 AI 应用程序的训练和推理的 NVIDIA Hopper GPU 计算平台以及 InfiniBand 端到端解决方案的出货量增加。英伟达预计未来一季度营收将达到 240 亿美元（上下波动区间不超过 2%），高于市场预期 219 亿美元。 面板:价格上行趋势有望延续， OLED 供需出现结构性紧张。据WitsView 数据显示，2024 年 2 月下旬 32/43/55/65 吋电视面板均价分别 为35/62/124/166美 金 ， 较 前 月 价 格 分 别 上 涨2.9%/1.6%/1.6%/1.8%。据 CINNO Research数据， 2月底到 3月初，全球 LCD TV 面板供应整体依然偏紧，一方面是由于各大面板厂 2 月假期大幅控产，Omdia 预测显示面板厂商整体稼动率将在 24Q1 降低至 68%以下，京东方、华星光电和惠科三大面板厂计划将春节假期从一周延长至两周，2024 年 2 月平均稼动率为 51%。此外叠加日本能登地震对偏光片 COP 材料供应的负面影响、红海局势紧张以及后续多项体育赛刺激终端需求，品牌方备货提前，预计面板价格在未来将有望维持小幅上涨态势。 高端手机加紧拉货，柔性 LTPO OLED 供应持续紧张。伴随着 Mate 60、小米 14 系列等高端手机持续热销，手机品牌加大柔性 LTPO OLED 采购量，据集微网数据，2023 年 9 月柔性屏低价产品价格开启涨价潮，10 月国内柔性 OLED 面板开始全面上涨，涨幅在 10%以内，CINNO Research 数据显示，11 月、12 月柔性 OLED产品也继续保持小幅涨价的节奏。 [Table_Industry] 行业: 电子 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 马永正 Tel: 021-53686147 E-mail: mayongzheng@shzq.com SAC 编号: S0870523090001 联系人: 潘恒 Tel: 021-53686248 E-mail: panheng@shzq.com SAC 编号: S0870122070021 联系人: 陈凯 Tel: 021-53686412 E-mail: chenkai@shzq.com SAC 编号: S0870123070004 联系人: 杨蕴帆 Tel: 021-53686417 E-mail: yangyunfan@shzq.com SAC 编号: S0870123070033 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《全球面板市场即将开启上行新周期，折叠屏手机产业链有望延伸》 ——2024 年 02 月 19 日 《智能手机销量复苏趋势显现，国产 OLED面板竞争优势凸显》 ——2024 年 02 月 05 日 《ASML 业绩超预期，行业周期向上可期》 ——2024 年 01 月 29 日 -31%-25%-20%-15%-9%-4%1%7%12%02/2305/2307/2309/2312/2302/24电子沪深3002024年02月26日行业周报 ◼ 投资建议 维持电子行业“增持”评级，我们认为 2024 年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率处于 2018 年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。我们当前重点看好：半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低 PE/PEG 的个股机会，AIOT SoC 芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注力芯微；建议重点关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议重点关注华海诚科、新莱应材、华兴源创和精测电子；XR 产业链建议关注兆威机电；折叠机产业链重点关注东睦股份；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。 ◼ 风险提示 中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 市场回顾 ..................................................................................... 4 1.1 板块表现 ..........................