交通运输行业简评报告：春运民航机场迎来开门红，1月数据修复亮眼

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 张功 交运行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110522030003 zhanggong1@sczq.com.cn 张莹 交运行业研究助理 zhangying2022@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  2024 年春运数据点评：出行人次创新高，国内游和出境游带动航空出行量价齐升  春节期间出行人数 23 亿，国内游和出境游多重增长  春运前八天超 15.5 亿人次出行，全球旅行需求保持复苏态势 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 一周行情回顾。上周沪深 300 指数上涨 3.71%，交通运输（申万）指数上涨 3.86%，在 31 个申万一级行业中排名第 23。二级板块中，航空机场周涨跌幅为+1.31%，航运港口的周涨跌幅为+3.62%，物流周涨跌幅为+5.61%，铁路公路周涨跌幅为+4.60%。 ⚫ 《2024 年第 8 周（02 月 19 日至 02 月 25 日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近 10.8 万架次，日均航班量 15536 架次，环比上周上升 14.8%，同比 2023 年上升 27%，同比 2019 年上升 4.5%，航班执飞率为 86.5%，其中国内航班量 96075，恢复至 2019 年的112.0%；国际航线航班量 10375 架次，环比上周上升 9%，同比 2023年上升 391.2%，同比 2019 年下降 30.2%；全国民航总体机队平均利用率为 8.5 小时/日，其中宽体机利用率为 9.6 小时/日，窄体机利用率为 8.6 小时/日，支线客机利用率 4.8 小时/日。 ⚫ 1 月民航迎来“开门红”，国际市场或将开启加速复苏。今年 1 月我国民航迎来“开门红”，民航旅客运输量恢复水平明显提升。1 月份民航客运总量为 5426.0 万人次，日均 175 万人次，环比增长13.5％，同比增长 44.6％，为 2019 年同期的 107.9％，恢复水平较上月提高 12.1 个百分点。此外元旦假期和春节临近推动国际客运市场恢复水平不断提升。随着近期出入境管理政策的持续优化，使得跨境游迅速升温。1 月份六大航司国际航线旅客运输量共计 410.6 万人，整体恢复至 2019 年同期的 73%。 ⚫ 中央财经委员会第四次会议强调有效降低全社会物流成本。2 月 23日召开的中央财经委员会第四次会议中强调，降低全社会物流成本是提高经济运行效率的重要举措。优化运输结构，强化“公转铁”、“公转水”，深化综合交通运输体系改革，形成统一高效、竞争有序的物流市场。优化主干线大通道，打通堵点卡点，完善现代商贸流通体系，鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式。统筹规划物流枢纽，优化交通基础设施建设和重大生产力布局，大力发展临空经济、临港经济。 ⚫ 投资建议： 2024 年春运出行数据创历史新高，以及 24 年 1 月经营数据显示航司、机场的经营情况显著恢复，随着国际航线的恢复、航司飞机利用率提高，带动航司盈利端修复，推荐标的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航。随着机场客流量恢复巩固航空收入、出入境游客增长抬升非航免税收入，推荐标的：上海机场、白云机场、深圳机场。 风险提示：海外出入境政策变化、汇率大幅波动、经济恢复不及预期等。 -0.3-0.2-0.100.127-Feb10-May21-Jul1-Oct12-Dec22-Feb交通运输沪深300 [Table_Title] 春运民航机场迎来开门红，1 月数据修复亮眼 [Table_ReportDate] 交通运输 | 行业简评报告 | 2024.02.26 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 市场回顾 上周沪深 300 指数上涨 3.71%，交通运输（申万）指数上涨 3.86%，在 31 个申万一级行业中排名第 23。二级板块中，航空机场周涨跌幅为+1.31%，航运港口的周涨跌幅为+3.62%，物流周涨跌幅为+5.61%，铁路公路周涨跌幅为+4.60%。 图 1 沪深 300 与交通运输行业指数走势（2023 年初至今） 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%12%沪深300交通运输（申万）3.86%-15%-10%-5%0%5%10%15%传媒计算机通信社会服务煤炭轻工制造机械设备建筑装饰综合环保商贸零售银行电子美容护理汽车纺织服饰石油石化基础化工有色金属房地产公用事业国防军工交通运输食品饮料建筑材料电力设备非银金融钢铁家用电器农林牧渔医药生物 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 本周交运二级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2 行业数据追踪 2.1 航空机场 《2024 年第 8 周（02 月 19 日至 02 月 25 日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近 10.8 万架次，日均航班量 15536 架次，环比上周上升 14.8%，同比 2023 年上升 27%，同比 2019 年上升 4.5%，航班执飞率为 86.5%，其中国内航班量 96075，恢复至 2019 年的 112.0%；国际航线航班量 10375 架次，环比上周上升 9%，同比 2023 年上升 391.2%，同比 2019 年下降 30.2%；全国民航总体机队平均利用率为 8.5 小时/日，其中宽体机利用率为 9.6 小时/日，窄体机利用率为 8.6 小时/日，支线客机利用率 4.8 小时/日。南方航空利用率居于三大航首位，达 8.4 小时/日；航班量 Top10 航司执飞率前三分别为：海南航空（95.8%）、春秋航空（94.2%）、东方航空（92.7%），东方航空执飞率居于三大航首位，中国国航、南方航空分别为 87.2%，78.8%；千万级机场中，广州白云国际机场进出港航班量居于首位。对比 2019 年，同比增长率前三分别为长春龙嘉国际机场（145.6%）,海口美兰国际机场（122.5%）,哈尔滨太平国际机场（121.8%）。 图 4 2023 年国内航线执行航班量（架次） 资料来源：航班管家，首创证券 1.31%3.62%5.61%4.60%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%航空机场航运港口物流铁路公路020004000600080001000012000140001600001月01日01月10日01月19日01月28日02月06日02月15日02月24日03月04日03月13日03月22日03月3