海外市场跟踪：美国通胀延续回落

证券研究报告 宏观态势 海外市场跟踪：美国通胀延续回落 [Table_Industry] 日期: shzqdatemark [Table_Summary]  投资摘要 海外市场跟踪——（2.12-2.16）海外股市涨跌互现，美国主要股指下跌，其余主要股指上涨；海外国债收益率涨跌均有，美债上行幅度较大；美元指数继续上涨，美元兑除人民币、澳元外均有所升值；CRB指数有所下跌，主要商品除伦敦金、粮食外均有所上涨，原油、铜价格上涨突出。 美国通胀持续缓解 美国 1 月 CPI 继续回落至 3.1%，下降 0.3 个百分点，核心 CPI 维持平稳，持平于 3.9%。从分项数据来看，降幅居前的为能源、交通运输以及服装，尤其是能源价格的回落或是导致 CPI 下降的主因。当前 CPI虽然持续回落，但仍高于 2%的目标，并且核心 CPI 下降偏慢，持续高于 CPI 数据。这样的数据表现或许也是美联储犹豫的原因。我们认为美国的通胀能延续回落的趋势，或也将推进降息的到来。 美国 1 月零售环比下降 0.83%，同比增长 0.65%，较 12 月明显回落。分项来看，多数呈现出回落或降幅扩大，其中汽车相关销售以及电子、家电销售下降较多，或是导致 1 月零售回落的主因。 英国通胀下降缓慢，日本经济下半年放缓 英国 1 月 CPI 同比增长 4%，持平上月，环比下降 0.6%，由正转负。英国 CPI 已连续三月徘徊在 4%左右，英国央行在近期的会议中也按兵不动，还强调货币政策需要在很长一段时间内保持限制性，直到通胀率高于 2%目标的风险消散。英国央行对于政策的调整同样保持谨慎，主要还是由于预期国内通胀压力的持续存在。 日本 4 季度 GDP 同比增长 1.0%，较三季度下降 0.7 个百分点，环比下降 0.1%，有所改善。2023 年 GDP 实际增长 1.9%，较 2022 年有所回升，但低于 2021 年。整体来看，日本 2023 年上半年表现较好，下半年经济增长明显放缓。 [Table_RiskWarning]  风险提示 俄乌冲突、中东冲突等地缘政治事件恶化，国际金融形势改变；中国通胀超预期上行，中国货币政策超预期变化。 [Table_Author] 分析师: 胡月晓 Tel: 021-53686171 E-mail: huyuexiao@shzq.com SAC 编号: S0870510120021 分析师: 陈彦利 Tel: 021-53686170 E-mail: chenyanli@shzq.com SAC 编号: S0870517070002 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《海外市场跟踪：欧美经济反差》 ——2024 年 02 月 08 日 《海外市场跟踪：欧美政策步调趋同》 ——2023 年 11 月 10 日 《海外市场跟踪：美国经济恢复偏强，通胀韧性》 ——2023 年 11 月 02 日 2024年02月22日宏观态势 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 1 海外市场表现 .............................................................................. 3 1.1 海外股市 ........................................................................... 3 1.2 海外债市 ........................................................................... 3 1.3 汇率 .................................................................................. 4 1.4 商品 .................................................................................. 5 2 海外经济观察 .............................................................................. 5 2.1 美国 CPI 持续回落，核心 CPI 维稳 .................................. 5 2.2 美国零售下降.................................................................... 7 2.3 英国 CPI 持平，通胀下降缓慢 ......................................... 7 2.4 日本经济下半年放缓 ......................................................... 8 3 经济展望：趋势判断 ................................................................... 9 3.1 美国通胀持续缓解 ............................................................ 9 3.2 英国通胀下降缓慢，日本经济下半年放缓 ........................ 9 4 风险提示： ............................................................................... 10 图 图 1：全球主要股市一周涨跌幅（%） .................................. 3 图 2：美国三大股指走势 ........................................................ 3 图 3：欧洲市场主要指数走势................................................. 3 图 4：亚洲市场主要指数走势................................................. 3 图 5：主要海外国家国债收益率（%） .................................. 4 图 6：美国国债收益率（%）以及利差（BP） ...................... 4 图 7：主要货币本周涨跌幅（%） .......................................... 5 图 8：美元指数（%） ............................................................ 5 图 9：主要商品本周涨跌幅（%） ..............................