公用事业行业一月行业动态报告：2023年电力企业业绩整体增长，关注高股息央国企投资机会

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_research] 行业月报●公用事业 2024 年 2 月 7 日 [table_main] 2023 年电力企业业绩整体增长，关注高 公司深度报告模板 股息央国企投资机会 ——一月行业动态报告 公用事业 推荐 维持评级 核心观点  2023 年业绩预告发布，火电、水电、新能源实现整体业绩增长。 （1）火电：虽然受到第四季度减值影响，但受益于全年煤价下行，火电盈利能力持续改善。华能国际、浙能电力等实现扭亏为盈，华电国际、国电电力、皖能电力等实现盈利高增长。（2）水电：虽然全年来水明显偏枯，但受益于电价上涨、梯级调度等因素，水电龙头实现盈利增长。其中川投能源受益于雅砻江流域电价上涨，归母净利润增长 25%；长江电力受益于乌白电站注入、六库联调推动发电量增长，归母净利润增长 15%。（3）新能源：装机增长带动发电量增加，其中三峡能源归母净利润增长 4.5%，太阳能归母净利润增长 8-19%。  2024 年盈利有望提升，高股息彰显投资价值。根据 2023 年业绩预告测算，我们预计 2023 年整体股息率在 2-4%左右，高股息央国企彰显投资价值。展望 2024 年，预计煤价进入下行通道，厄尔尼诺气候影响下来水恢复，火电、水电盈利有望持续改善；中电联预计 2024 年末风电、太阳能装机分别达到 5.3 亿千瓦、7.8 亿千瓦，2024 年风光新增装机分别为 0.9 亿千瓦、1.7 亿千瓦，装机增长有望带动新能源盈利提升。  2023Q4 基金增配公用事业行业 ，持仓比例仍有较大提升空间。 截至2023Q4，公用事业板块基金重仓持股市值比例为 1.44%，较 2023Q3 增加0.24pct，板块关注度大幅提升。2023Q4 公用事业行业市值占 A 股全部市值的比例为 3.28%，基金对于公用事业板块的超配比为-1.83%，板块处于低配状态，持仓比例有较大提升空间。2023Q4，公用事业行业重仓前 5 名个股为长江电力、中国核电、华能国际、华电国际、国投电力，前 5 名个股占重仓公用股总市值 72.46%，环比增加 1.84pct，基金对于龙头央企持仓集中度提升。  推荐关注：电力板块整体业绩确定性高，分红能力强，未来也将持续受益央国企改革，我们持续看好电力板块的长期投资价值。短期推荐具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块；长期、低风险偏好资金重点布局核电、水电；逢低战略性布局新能源板块。个股关注华电国际、皖能电力、浙能电力、华能国际、长江电力、川投能源、中国广核等。  核心组合： 公司代码 公司名称 月涨跌幅 市盈率 市值/亿元 核心组合 003816.SZ 中国广核 22.83% 17.74 1929.05 600900.SH 长江电力 4.54% 21.80 5970.25 600674.SH 川投能源 2.71% 16.15 711.29  风险提示：政策力度不及预期的风险；项目进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；行业补贴退坡的风险。 分析师 陶贻功 ：010-80927673 ：taoyigong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030001 梁悠南 ：010-80927656 ：liangyounan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070002 相对沪深 300 表现 2024.2.6 [table_report] 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 核心组合表现 2024.1.31 [table_re ort] 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 行业月报/公用事业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ........................................................................................................................................................................ 2 二、行业数据 ........................................................................................................................................................................ 5 （一）碳交易市场情况 ............................................................................................................................................................ 5 （二）电力行业相关数据 ........................................................................................................................................................ 5 三、2023 年电力企业业绩整体增长，关注高股息央国企投资机会 ................................................................................... 8 四、环保公用行业表现 ...................................................................................................................................................... 11 （一）环保公用行业市值 ...................................................................................................................................................... 11 （二）板块表现 ...........................................................................................................................................