电力设备及新能源行业周报：中电联预计2024年全国用电量同比增长6%左右

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明[Table_Header]行业周报●电力设备及新能源2024 年 02 月 04 日[Table_Title]中电联预计 2024 年全国用电量同比增长 6%左右核心观点：[Table_Summary]行情回顾：本周沪深 300 指数跌幅为 4.63%；创业板指数跌幅为 7.85%；电新指数本周跌幅 11.11%，行业排名第 16。按照三级子行业拆分来看，燃料电池/车用电机电控/储能指数跌幅前三，分别为-14.82%/-16.26%/-19.81%。估值分析：估值已处于历史低位，预期收益率明显增高。万得数据显示，2024年 2 月 2 日，电力设备与新能源行业（CI）市盈率（TTM）为 15.95，为 10 年历史估值分位点的 0%，处于历史底部区域。分子行业看，2024 年 2 月 2 日，电网/储能/太阳能/新能源车/风电行业的市盈率分别为 15.3 倍/16.29 倍/9.65 倍/17.09 倍/23.9 倍，为 10 年历史估值分位点的 0%/0%/0%/0%/28.01%。行业数据：1）锂价再度探底，产业链价格全面下跌。Wind 数据显示, 截至 2月 2 日，碳酸锂 9.71 万元/吨（+0.59%）；三元 622 前驱体 7.85 万元/吨（0.0%），磷酸铁锂前驱体 1.07 万元/吨（-2.74%）；三元 622 正极 13.30 万元/吨（0.0%）；六氟磷酸锂 6.65 万元/吨（0.00%）。2）光伏：光伏：产业链价格进入景气下行周期。Solarzoom 数据显示，截至 1 月 31 日，特级致密硅料 71 元/千克（+6.0%）；单晶 182 硅片 2.00 元/片（+2.5%）；单晶 210 硅片 3.00 元/片（0%）；单晶PERC182 电池片 0.4 元/W（0%）；单晶 PERC210 电池片 0.38 元/W（0%）；单晶 PERC 组件单面 0.88 元/W（0%）；镀膜玻璃 3.2mm26.00 元/平方米（0%）；EVA 胶膜 7.30 元/平方米（0%）。2024 年 2 月 1 日硅料毛利润为 0.03 元/W，同比下滑 93.4%，全行业整体毛利润达-0.02 元/W，同比下滑 103.1%。重要新闻：1）三部门：力促非化石能源消费，扩大绿证交易范围；2）国家能源局：2023 年全国电力可靠性管理工作七大突出成果；3）中电联发布年度电力供需形势分析预测报告：预计今年全社会用电量同比增长 6%左右；4）重磅！风电叶片、主轴承、齿轮箱、发电机、变流器出货量 Top3 出炉；5）云南电网 2023 年投入 100 亿打造现代化农村电网；6）河北：独立储能享受容量电价；7）特斯拉再降价。重要公告：1）江苏神通、双杰电气、申昊科技、科陆电子、电气风电、上海电气、明阳智能、白云电器、禾望电气、保变电气、科华数据、宝胜股份、露笑科技、恒润股份、昇辉科技、江苏雷利、振江股份、长园集团、平高电气、日月股份、积成电子、爱旭股份、东方日升、宁德时代、杉杉股份发布2023 年年度业绩预告；2）金盘科技、三星医疗、东方电缆、日月股份、爱旭股份:关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告；3）三星医疗:关于巴西子公司签订经营合同的公告；4）大金重工:关于投资建设河北唐山曹妃甸250MW 光伏项目的公告；5）宏发股份、特变电工对外投资公告 6）泰胜风能:上海泰胜风能装备股份有限公司 2024 年度向特定对象发行股票预案。最新观点与投资建议：电网：根据中电联 2023 年总结及 2024 年预测，2023 电网工程建设完成投资同比增长 5.4%。电网企业进一步加强农网巩固提升及配网投资建设，110 千伏及以下等级电网投资占电网工程完成投资总额的比重达到 55.0%。预计 2024年全年全社会用电量 9.8 万亿千瓦时，比 2023 年增长 6%左右。预计 2024 年全国统调最高用电负荷 14.5 亿千瓦，比 2023 年增加 1 亿千瓦左右。我们认为特高压作为主网基础，依旧是投资重心，2023 年特高压直流开工规模为历史[Table_IndustryName]电力设备及新能源[Table_InvestRank]推荐（维持）分析师周然：（8610）8092 7636：zhouran@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130514020001研究助理段尚昌：（8610）8092 7653：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn黄林：（8610）8092 7627：huanglin_yj@chinastock.com.cn[Table_IndustryData]相对沪深 300 表现图2024-02-02[Table_Chart]资料来源：中国银河证券研究院相关研究[Table_Research]1、【银河电新】行业周报_电新行业_2023 风光新增装机 76GW、217GW，创历史新高_2401282、【银河电新】行业周报_电新行业_甘肃-浙江特高压直流工程进入可研评审，电芯或进入 0.3 元 Wh 时代_2401213、【银河电新】行业周报_电新行业_国网年初会议首提打造“数智化坚强电网”，光储领涨新能源板块_2401154、【银河电新周然团队】电新行业_2024 年度投资策略：思“变”求远，向“新”而行_231206请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2[Table_ReportTypeIndex]行业周报年 度 最 高 值 ， 预 计 2024 年 /2025 年 直 流 特 高 压 核 准 开 工 4 条 /4 条 。 预 计2024-2025 期间柔直总投资或达 1,005 亿元，设备总投资/核心零部件换流阀投资或为 603 亿/146 亿。重点关注国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）、特变电工（600089.SH），中国西电（601179.SH）、平高电气（600312.SH）、四 方 股 份 （ 601126.SH） 等 。 建 议 关 注 国 电 南 瑞 （ 600406.SH ） 、 许 继 电 气（000400.SZ）。国网年初工作会议首次提到打造“数智化坚强电网”，在“四大特征”首次要求气候弹性强，中电联预测 2024 年最高用电负荷 14.5 亿千瓦，高于 2023 年，我们认为科技赋能，智能电网乘信息数字化之风，涌现出一些细分领域“小而美”的蓝海市场，比如虚拟电厂、功率预测、数字孪生等。重点关注国电南瑞（600406.SH）、国网信通（600131.SH），建议关注科陆电子（002121.SZ）、金智科技（002090.SZ）、申昊科技（300853.SZ）、亿嘉和（603666.SH）等。储能：12 月逆变器出口数据环比持续修复释放积极信号，南美/亚洲等地区修复明显，有望率先贡献驱动力；欧洲方面受红海事件影响，去库进程有望提前一个月左右，24Q1 或将迎来反转向上机会。我们认为当前全球局势复杂变化将加速能源转型，积