钢铁行业周报：经济运行平稳市场预期改善，淡季供需双弱库存支撑钢价

行业研究行业定期报告证券研究报告钢铁2024 年 2 月 3 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明钢铁行业周报（1.29-2.2）经济运行平稳市场预期改善，淡季供需双弱库存支撑钢价投资要点：投资策略：本周钢材供给端走弱，短流程钢厂停产放假扩大，电炉开工显著下行，消费受寒冷雨雪天气及下游企业停产放假影响大幅降低，上下游同步继续补库。国内方面，1 月制造业采购经理指数（PMI）为 49.2%，环比上升 0.2 个百分点，结束连续 3 个月下降势头，显示出我国经济景气水平有所回升，企业对未来市场预期整体乐观。同时，近日各地城中村改造工作在加快推进，多地已有一批城中村改造项目获得资金支持，“三大工程”进入实质性落地阶段。海外方面，美国 1 月非农就业人口增加 35.3 万人，为 2023 年 1 月以来最大增幅，远高于市场预期的 18 万人。高盛将美联储今年首次降息预期从 3 月推迟到 5 月，仍预计美联储将降息 5 次。市场对美联储降息预期推后，利空大宗商品价格。整体来看，国内经济数据有所回升，2024 年实现平稳开局，地方楼市限购政策持续优化，“三大工程”稳步推进落地，有助于改善市场预期增强信心。临近春节假期，钢厂停产放假或检修日益增多，预计钢材供应持续收缩；下游淡季特征明显，新一轮寒冷雨雪天气还将持续，气温下降市场消费不振，运输不畅成交量下降。当前宏观经济运行平稳，淡季特征明显供需双弱，库存对钢价仍有一定支撑。产业链：1.供需情况：本周，五大品种钢材产量合计 856.03 万吨，环比上周减少 4.79 万吨；消费量合计 740.33 万吨，环比上周减少 59.61 万吨；库存合计 1598.98 万吨，环比上周增长 115.70 万吨。2.上游原料：价格下跌，需求减少，库存累积。本周炼焦煤库存合计 2247 万吨，环比增加 122 万吨；焦炭库存合计 961 万吨，环比上周增加 35 万吨；铁矿石主要港口库存(45 港口)合计 12,946 万吨，环比上周增加 184 万吨。钢厂开工下行，需求减弱，原料库存周环比均有明显提升。3.成材生产：供给下降，消费走弱，库存上升。1 月下旬，21 个城市 5 大品种钢材社会库存 866 万吨，环比增加 43 万吨，上升 5.2%，库存连续 4 旬上升;比年初增加 137 万吨，上升 18.8%;比上年同期减少292 万吨，下降 25.2%，当下库存相较于去年同期还有一定空间。4.下游需求：上海、苏州等多地楼市限购政策持续优化。《辽宁省推动经济稳中求进若干政策举措》中规定，降低房地产市场交易成本，对一年内出售自有住房并购买新建商品住房的，可由购房地给予一定额度的购房补贴，卖旧买新时间不分先后。建议关注：普钢板块建议关注低估值、高股息、盈利稳定的公司，如南钢股份、华菱钢铁、新兴铸管等；特钢板块建议关注兼具盈利弹性和高股息的公司，如中信特钢、常宝股份、甬金股份等。风险提示（1）政策控产限产的力度不及预期；（2）国内经济复苏的进展不及预期；（3）海外经济衰退的风险超预期。跟随大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势1M6M12M绝对表现-2.46%-16.60%-17.15%相对表现(pct)-2.6-0.23.3资料来源：同花顺 iFinD、华福证券研究所团队成员分析师： 王保庆（S0210522090001）邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn相关报告1、《钢铁行业周报（1.22-1.26）政策释放利好，宏观预期走强，钢价支撑上行》2024-1-272、《钢铁行业周报（1.15-1.19）淡季供需走弱冬储不及预期，经济运行回升向好保持信心》2024-1-203、《钢铁行业周报（1.8-1.12）黑色系价格承压回落，基本面稳固盈利出现改善》2024-1-134、《钢铁行业周报（1.2-1.5）供需季节性减弱延续，2024 年钢需韧性增强》2024-1-65、《钢铁行业周报（12.25-12.29）天气因素导致供需双弱，市场预期不减钢价企稳》2023-12-306、《钢铁行业周报（12.18-12.22）增发国债第二批项目落地，强预期推动钢价升高》2023-12-237、《钢铁行业周报（12.11-12.15）稳中求进，积极化解风险，“三大工程”支撑钢需》2023-12-168、《钢铁行业周报（12.4-12.8）通胀走低，政策发力扩内需，钢需继续企稳》2023-12-99、《钢铁行业周报（11.27-12.1）11 月钢铁行业PMI 环比提升，行业基本面稳定》2023-12-2华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 钢铁正文目录1 投资策略........................................................................................................................42 一周回顾........................................................................................................................52.1 行业表现.....................................................................................................................52.2 行业估值.....................................................................................................................52.3 个股涨跌.....................................................................................................................63 重大事件........................................................................................................................73.1 宏观动态.....................................................................................................................73.2 行业动态.....................................................................................................................94 原辅材料...........................................