游戏行业月报：市场风险偏好承压致板块回调，行业估值优势明显；关注后续重点新游上线表现

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 游戏行业月报：市场风险偏好承压致板块回调，行业估值优势明显；关注后续重点新游上线表现行业动态信息 【市场走势】 2019 年 5 月，A 股传媒板指（中信）下跌 9.3%，沪深 300 指数下跌 7.2%，恒生指数下跌 9.4%，纳斯达克指数下跌 7.9%。在我们重点跟踪的游戏行业标的中，2019 年 5 月涨幅前三为巨人网络（-4.1%）、中文传媒（-4.9%）、IGG（-6.7%），跌幅前三为金科文化（-35.4%）、创梦天地（-28.1%）、顺网科技（-23.7%）。年初至今，涨幅前三为吉比特（+36.3%）、虎牙直播（+32.5%）、三七互娱（+26.4%），跌幅前三为金科文化（-20.0%）、IGG（-19.4%）、创梦天地（-18.6%）。 【核心观点】 1、市场风险偏好承压，游戏板块整体进一步回调，估值优势已相对明显。主要受外部因素影响，5 月以来市场风险偏好明显承压。游戏板块主要标的股价均出现一定程度的回调，估值水平进一步下行，目前 A 股主要游戏公司 2019/20E 市盈率平均水平已回落至 13.0x/11.3x，相较基本面表现具备估值优势。 2、《和平精英》5 月上线开启“吃鸡”变现，后续重点新游上线密度增加，关注相关标的潜在催化。腾讯《和平精英》于 5 月 8日上线后持续位列 iOS 畅销榜 Top 2，“吃鸡”玩法正式开启变现提振行业投资情绪。5 月初鹰角网络旗下二次元手游《明日方舟》上线后也持续位列 iOS 畅销榜 Top10，成为月内黑马产品。完美世界研发&腾讯独代的《完美世界》手游上线第三个月持续稳定在 iOS 畅销榜 Top3，此外 5 月末上线新作《云梦四时歌》。吉比特旗下多款作品 iOS 付费榜持续表现亮眼，5 月新上线《异化之地》再获付费榜 Top1。展望 6 月，哔哩哔哩重磅独代产品《BanG Dream！》、网易《遇见逆水寒》、西山居研发&腾讯发行《剑网 3》、游族网络研发&腾讯发行《权力的游戏》、韩国网石（腾讯持股）《石器时代 M》等多款重磅手游计划陆续上线，建议关注新品表现及相关标的潜在催化。 3、游戏板块审批发放情况上，5 月 13 日，第二批进口游戏版号共计 22 款正式下发，其中包括腾讯《艾兰岛》（端游）、网易《遇见逆水寒》、完美世界《面条人》（端游）、哔哩哔哩《晓之轨迹》、掌趣科技《境·界-灵压对决》等。5 月未有新批次国产游戏版号发放。自游戏版号重启发放至今，国产游戏版号累计发放 12 批共计 999 款，进口游戏版号累计发放 2 批共计 52 款。 【风险提示】 中美贸易战扩大化，新游上线进度或市场表现不及预期等。 维持 买入 崔碧玮 cuibiwei@csc.com.cn 18510249707 执业证书编号：S1440518090002 发布日期： 2019 年 06 月 06 日 市场表现 相关研究报告 2019/5/24 三七互娱：拟再参与 ETF 基金换购，股权结构稳中优化 2019/5/22 细说大厂 2019 新游储备，手游市场增速望持续回暖 2019/5/06 运营商加快布局云游戏，咪咕互娱扬帆领航 2019/5/06 鱼虎相争，游戏直播迎双雄时代 -31%-21%-11%-1%9%19%2018/6/42018/7/42018/8/42018/9/42018/10/42018/11/42018/12/42019/1/42019/2/42019/3/42019/4/42019/5/4互联网传媒上证指数互联网传媒 21040949/36139/20190609 11:49 1 互联网传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 1. 市场及游戏板块个股走势跟踪 .......................................................................................................................... 3 1.1 市场走势情况 ............................................................................................................................................ 3 1.2 重点标的估值情况 .................................................................................................................................... 4 2. 国内外游戏市场产品情况跟踪 .......................................................................................................................... 6 2.1 国内市场游戏榜单情况 ............................................................................................................................ 6 2.2 海外主要市场游戏榜单情况 .................................................................................................................... 7 3. 游戏新产品测试及上线动态 ............................................................................................................................ 10 3.1 上市公司新上线游戏产品 ...................................................................................................................... 10 4. 游戏版号审批情况跟踪 .................................................................................................................................... 13 5. 公司及行业动态 ...................................................................................................................................