中国创业投资基金行业发展报告(2017)

盈亏平衡点 初创期 成长期、扩张期 成熟期 A 䖤 B C D Pre-IPO ᰟᵕᣋ䍺 Էѐ⭕ળઞᵕࡑѐᣋ䍺ะ䠇δᒵѿε ࡟⏜ࡑѐᣋ䍺ะ䠇δ⤣ѿε䖤䖤䖤〃ᆆᵕࡓࡑᵕᰟᵕ294280244221217199161135133124122114898771635016050100150200250300350䄞㑧ㅂ㋖㦬⹅䐨㚽㾣⤥㑰ㅻ㚽⿘⡄䐨㚽䇓ミ㼜Ⳳ㪞゗㹐㑋㶙⿆㑋㶙㆑㦻䊻㼀ㅭ䈞㸥䈊⪌㗞㾣㒄㬼㡜⧖ㅜ㵉㤙㌊㑕㡔䄖ⴟ㹒$595⹓㼎㈎イ㔤䇯㡅㰜(ᇬ)1999 ᒤ2000 ᒤ2004 ᒤ2003ᒤlj㶃㩭㵗䓫⪕䄖㵗䓫㡔䄖⹽㏎⺇ⰉNJ⭥㬖㬊᷍ⰵ㶃㩭䊻䐱⺛㈔㚻㋋䍚⪕㵗䄖㹒㆙㾱⺇ⳗ᱄㋧ゝ⤠᱃⺛コェ㸐᱃⺛コ㈎㗔㸐᱃⤧䎟⤠⭩⤠㗦㑋⼰ⳃ⤝lj⹹䇻ㅉ㑃ⴈ㻶㵗䓫〛䐧⭥㧕ⶪ䅃ボNJ᷍ⷘ⭹Ⳟ䎟ⶏ䄓⳸⳸⨗㲉䐈⧷䎟⥀〞れ㼍䇇᱄⿆㑋㶙㝾㚎㠧㑲᷍⺛㶃䓫⡟㬱⧂⭮㗵᱄ⰵ䇻㸳⺛ⴈ㻶㵗䓫㾱䄖ⱙ䁵᷍㈎㏛䇎⼰⺛カ⿆㑋㶙㎬⧒᷍䓘㞖⿆㑋㶙㵗䓫᱃⿆㑋㶙㵗䓫㵬】᷍ⴈ㻶㵗䓫㣥㦜䓋㼓᱃⪕䄖⟆⽕㪚ㅆⷀ᷍䓘㰇⪕䄖⟆㵗䓫⭥⢅⿐᱄䐅チ。䎞㬞㵍䅃㪏䟻䐅㦐ㅜ䄸㰚㪉㑃䐱㾂㡔䄖⟆㌊᷍㸋〚㆑⹽㏎㦬㳂⹊㵬⨗㵉⭡᱄2005 ᒤ2009 ᒤ2011 ᒤ2013 ᒤ2010 ᒤ2007 ᒤ⺛コⳃ䍚ⶥⷐ㸐⭩㬏⤠㸐㑋⼰⟅⤝lj⪕䄖㵗䓫㡔䄖⹽㏎䊾㾱⟍ⳉNJ᷍㬸⪯㈮⪕㵗㵗䓫⹌㯟⭥䔊ㅉ㪉㑃⼮㵗䓫䊬㾱㆙㾱㑬㘘㦘⺇Ⰹ᷍⤃㣳䊫㿎䎟ⶏ㪉㑃⪕䄖㵗䓫䅞⭝〚㆑᱄⺛コ㯑㹒䓽㈷⨗㲉lj⹹䇻⪺㆙⪕䄖㵗䓫㡔䄖ⳃ䍚䇱⹹㯑㬶䎟⥀⭥㵉䐋NJ᱄㾣㾿Ⰺ⭥lj⼰【㡔䄖ⳉNJ㪛㾈᷍㬸⪯㘘㦘䇱㻿⼰【䐧⭥ⳉ㔪Ⰹ㸜᱄䊮㛑㛋⭥⪕䄖⟆䎞㬞㋋㬱᷍㵍㬒,32䐹㡕᷍㸋⪕䄖㡔䄖ⳃ䍚⼮⪕䄖㵗䓫䓫⡟䋗䐖㵬⨗㋋⡺㑬㾣㔘㈗᱄⺛コⳃⶥ㸐㻩⽔ⳃ⤝lj⹹䇻㆙䄜⤞⺇ⳗ㬵⮄⭹㤙⹪㦉㵗䓫㡔䄖ⳃ䍚⼮⡙➙⹽㏎⹅䔘⭥㵉䐋NJ⼮lj⹹䇻⪺㆙⹪㦉㵗䓫㡔䄖⺇ⳗⳃ䍚⭥㵉䐋NJˈ㋋㬝㣠⿐⹪㦉㵗䓫チ⹽᷍ⷘ⭹Ⳟ䑑⤞⺇ⳗ⹪㦉㵗䓫ⳃ䍚᱄䐱䂌⢁⟍ⳃ⨗lj⹹䇻㯞㚝⹪㦉〚㆑⹽㏎䐑䋑⳷⹅⭥㵉䐋NJˈ㘘㦘㯞㚝⹪㦉᱃⪕䄖㵗䓫〚㆑䑘⺊䐅チ。チ⹽᷍ⳃⶥ㸐⶛䋑䐧Ⰹ㾱䄖⽋⹼ⳃ䍚䎟⥀᱄lj㶃⺛㡔䄖〓䎀⷗㦬䊻䐱⺛㈔㚻㪉㑃⼰【㡔䄖⹽㏎⟍ⳉNJ䎞㬞㬖㬊᷍㸋㶃䓫㪉㑃⼰【㾮⹪㦉㵗䓫〚㆑㳂⹊ⳉ㔪䄡㈾᷍㸋⧷㿙⭮㗵⭥㶃䓫〚㆑⫙㎕䓋〛᱄⡄チ。⟅⤝lj⡄㻶䓫㆑㵗䓫⹪㦉䊾㾱⟍ⳉNJˈ⳦㋋⡄㻶䓫㆑⪴㬣⹪㦉㵗䓫⭥䎟⥀㻿䐧᱄Āৼࡋāਓਧ俆⅑ᨀࠪ2014 ᒤ 9 ᴸˈഭᇦᙫ⨶ᵾݻᕪ俆⅑ޜᔰᨀࠪĀབྷՇࡋъǃзՇࡋᯠāⲴਧਜˈ啃࣡⽮ՊӪ༛〟ᶱ৲оࡋᯠࡋъ⍫ࣘˈᦰ䎧ޘഭࡋъ✝▞DŽĀৼࡋāһъᒯ⌋ᔰኅljޣҾབྷ࣋᧘䘋བྷՇࡋъзՇࡋᯠ㤕ᒢ᭯ㆆ᧚ᯭⲴ᜿㿱NJ৺ljޣҾ࣐ᘛᶴᔪབྷՇࡋъзՇࡋᯠ᭟᫁ᒣਠⲴᤷሬ᜿㿱NJ⴨㔗ਁᐳˈৼࡋᔰ੟ᯠᖱ〻ˈࡋъᣅ䍴㹼ъ༷ਇ啃㡎DŽ㠚ᖻ㿴ࡉփ㌫䙀↕ᔪ・㠚 2015 ᒤ 2 ᴸ䎧ˈॿՊᔰ࿻ᐳተᒦ䙀↕ᔪ・㌫㔏ޘ䶒Ⲵ㠚ᖻ㿴ࡉփ㌫ˈᤏሶljส䠁⌅NJ઼lj⿱एᣅ䍴ส䠁ⴁⶓ㇑⨶Ჲ㹼࣎⌅NJѝⲴ਴亩৏ࡉ઼㿴ᇊ㩭ᇎࡠ㠚ᖻ㿴ࡉDŽ⿱एส䠁㓣ޕⴁ㇑㤳ത2014 ᒤ 6 ᴸˈ䇱ⴁՊ亱ᐳᇎᯭlj⿱एᣅ䍴ส䠁ⴁⶓ㇑⨶Ჲ㹼࣎⌅NJˈ㿴ᇊ⿱ए㛑ᵳǃࡋъᣅ䍴ส䠁享ੁॿՊⲫ䇠༷Ṹˈ㔏а㓣ޕ䇱ⴁՊⴁ㇑փ㌫DŽࡋъᣅ䍴ส䠁⧟ຳ䘋а↕Ոॆ2016 ᒤ 9 ᴸljഭ࣑䲒ޣҾ׳䘋ࡋъᣅ䍴ᤱ㔝ڕᓧਁኅⲴ㤕ᒢ᜿㿱NJˈሩࡋъᣅ䍴ส䠁Ⲵ䇮・ǃษ㛢ਸṬᣅ䍴Ӫǃᆼழ䘰ࠪ⑐䚃઼〾᭦᭯ㆆᨀࠪҶ䪸ሩᙗ᭟ᤱ᜿㿱ˈ䘋а↕Ոॆࡋъᣅ䍴⧟ຳDŽ㹼ъ߶ޕ䰘​䘋а↕ᨀ儈2016 ᒤˈlj⿱एᣅ䍴ส䠁ؑ᚟ᣛ䵢㇑⨶࣎⌅NJǃlj⿱एᣅ䍴ส䠁ए䳶㹼Ѫ㇑⨶࣎⌅NJㅹ㹼ъ⌅㿴⴨㔗ਁᐳˈ䘋а↕㿴㤳㹼ъ⌅㿴ˈ؍ᣔᣅ䍴㘵ᵳ⳺DŽࡋᣅՈᜐ᭯ㆆнᯝᆼழⴁ㇑փࡦ᭩䶙ޘ䶒੟ࣘ啃࣡᭯ㆆⴁ㇑᭯ㆆ20162015201420172017ᒤˈlj⿱एᣅ䍴㇑⨶Ჲ㹼ᶑֻ˄ᖱ≲᜿㿱は˅NJ৺ljޣҾ㿴㤳䠁㶽ᵪᶴ䍴ӗ㇑⨶ъ࣑Ⲵᤷሬ᜿㿱˄ᖱ≲᜿㿱は˅NJ˄ㆰ〠Āᤷሬ᜿㿱˄ᖱ≲᜿㿱は˅ā˅⴨㔗ࠪਠˈ൘ᆼழ㹼ъ⌅ᖻⴁ㇑փ㌫Ⲵ਼ᰦˈᕪ䈳䍴㇑㔏аⲴⴁ㇑ḷ߶ˈ⎸䲔ⴁ㇑࡙྇オ䰤ˈ׳䘋䍴㇑㹼ъ㿴㤳ਁኅDŽljਁ㹼ⴁ㇑䰞ㆄ——ޣҾ俆ਁԱъѝࡋъᣅ䍴ส䠁㛑ьⲴ䬱ᇊᵏᆹᧂNJ᰾⺞ҶㅖਸаᇊᶑԦⲴࡋъᣅ䍴ส䠁㛑ь䘲⭘߿ᤱ⢩࡛㿴ᇊDŽ↔ཆˈljޣҾࡋъᣅ䍴Աъ઼ཙ֯ᣅ䍴њӪᴹޣ〾᭦䈅⛩᭯ㆆⲴ䙊⸕NJㅹа㌫ࡇ䪸ሩࡋъᣅ䍴Աъ〾᭦Ոᜐ᭯ㆆ⴨㔗ࠪਠˈ䘋а↕᰾⺞ӛਇ〾᭦ՈᜐⲴḷ߶о⍱〻DŽ䐧Ⰹ㶋㩧䐱ٶ߃ٶ߃ٶ߃ٶ߃㛋䊣㦶᷍lj㯞㚝㵗䓫〚㆑⹽㏎㦬⭨エ⼮〚㆑⡙➙⟍ⳉ᷉㬵㾱᷊NJ䎞㬞㬖㬊᷍㘘㦘⭨エ⡙➙⭥䑘䄋⡉㯮㚻㦾䈌㒘⧭᱄㛋䊣㦶᷍lj㯞㚝㵗䓫〚㆑ⴟ㹒䄖㹒⹽㏎⟍ⳉ᷉㬵㾱᷊NJⳃ⤝᷍䐝䊻⟐䑛⹽㏎㦬ㅖ⭮䊬䇋⧪⡟᷍⪺㆙㯞㚝〚㆑ⴟ㹒䄖㹒⭥⺇ⳗ㋋䍚᱄㛋䊣㦶᷍lj㯞㚝㵗䓫〚㆑㚝ゐ㾱㸋⹽㏎⟍ⳉNJ䎞㬞㬖㬊᷍䁰㬹⼰ⷒ㵗䓫䎀⭻䄜⭡ⳡ㼀᷍⺇ⳗ㚝ゐ䐧Ⱙ㒘⧭᱄㛋䊣㦶᷍lj㯞㚝〚㆑⼰㵍㚻㦾䈌ⷒ㬞䅞⭝NJ䎞㬞㬖㬊᷍䎌ⰵ㡖䊝㾮᱃⼰【㾮䈌⹌㯟㾮㯞㚝〚㆑㳂⨗⥏䅍⿐䄋㤔᷍㑱㘘⼰【㾎䅊᱃⹌㯟䍣⧭⡹⡙㳖㌏ⷒ㬞᱄㛋䊣㦶᷍lj㯞㚝㵗䓫〚㆑⹽㏎㦬㚻⤠㋹䐧䐙䅞NJ䎞㬞㬖㬊᷍䅞⭝⹽㏎㦬⹚ㅉ㶋㩧㚻㋹䐧Ⱙ᷍㳂ⷀⴈ㻶ⳡⳗ㚽㑇᱄㛋䊣㦶᷍lj㯞㚝㵗䓫〚㆑㾦㻃㞜㔗⹽㏎⟍ⳉNJ䎞㬞㬖㬊᷍⧷㿙⡄⿅㵗䓫䎀⼰ⳉ䐋㤊㦉᷍ㅉ㑃㯞㚝〚㆑㾦㻃㞜㔗⡉⷇⡙⳾〛䐧᷍⭤⭞㾱䄖〛⹚〞れ㼍䇇᱄lj㯞㚝〚㆑⹽㏎㦬⪴㬣㵗䓫⹬㸫ⴟ㹒䄖㹒⹽㏎⟍ⳉNJlj㯞㚝〚㆑㵱⹽䄖㹒⹽㏎⟍ⳉNJlj〚㆑⪴䄖䓫ⷒ⹽㏎⟍ⳉNJ2 95311 9148 3174741 4851 2233 42713 3999 54005000100001500020000201420152016股权管理人数量( 家)创投管理人数量( 家)总数量( 家)13 549.320 584.844 647.351 393.62 623.113 950.7414 942.923 207.9148 598.090250005000075000201420152016股权管理规模（亿元）创投管理规模（亿元）总规模（亿元）数据来源：中国证券投资基金业协会17.98%17.12%18.77%10.18%21.08%5.49%7.17%2.22%00-0.10.1- 0.50.5亿- 11-55亿- 1010亿- 505017.49%49.47%23.69%6.05%3.30%012- 45- 9102 5482 2172 1421 0477237074603322562042 317050010001500200025003000北京深圳上海浙江( 不含宁波)江苏广东（不含深圳）宁波天津四川湖北其他（家）数据来源：中国证券投资基金业协会24.81%13.36%18.02%4.28%5.86%4.81%2.56%6.33%1.69%1.01%17.26%北京深圳上海浙江( 不含宁波)江苏广东（不含深圳）宁波天津四川湖北其他数据来源：中国证券投资基金业协会35.85%64.15%82.05%17.95%ѠӰᣋ䍺㘻ᵰᶺᣋ䍺㘻ѠӰᣋ䍺㘻ᵰᶺᣋ䍺㘻2 726.222 237.133 302.676 15914 46120 857010002000300040005000201520162017投资规模( 亿元)- 在投本金投资案例数量2.01%7.66%2.