铁路公路周专题：2024年春运出行系列之二：高铁客运景气持续上行

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 铁路公路周专题（1.22-1.26） 2024 年春运出行系列之二： 高铁客运景气持续上行 ➢ 跨越式发展使高铁成为旅客出行重要交通方式 1997-2007 年，我国铁路进行了六次大提速。在大幅增加提速线路资源的同时，也相应提高了列车运行的最高速度，铁路既有线时速 160 公里及以上的线路延展里程达到 1.6 万公里。2004 年《中长期铁路网规划》出台至今，“四纵四横”高铁网络已经建成，“八纵八横”主通道正在加密成型。截至2023 年末，我国高铁营业里程达到 4.5 万公里，占铁路营业里程比重为28.3%。2018-2023 年，高铁营业里程年均复合增速达到 32.4%。 ➢ 高铁出行占比持续创新高 民众出行对时效性和便利性的需求与日俱增，在 400-800KM 中长途路线结构中，高铁具有显著的优势。2009-2019 年我国高铁客运量年均复合增速约为 42.9%，2023 年随着疫情因素影响消除，客运需求得到集中释放，2023年高铁客运量同比 2019 年预计增长约 24%。从客运量整体结构来看，2022年高铁客运量占比为 22.8%，2023 年预计超过 30%。 ➢ 2024 年春运铁路出行需求增长可期 2023 年疫情因素消除后，伴随出行需求的释放，铁路客运迅速复苏。2023年五一/端午/国庆铁路客运量同比疫情前分别变动 22%/13%/20%，长假期间客运复苏情况相对更优。2024 年春运期间预计全国铁路将发送旅客 4.8亿人次，日均发送旅客 1200 万人次，同比 2023 年春运相比增长 37.9%，同比 2019 年春运增长 18.0%。 ➢ 港澳地区跨境游成为新亮点 国际航线还未全面放开的情况下，随着通港高铁的复开，港澳旅游成为热点。2023 年全年，访港内地旅客 2654 万人，其中通过高铁西九龙站入境546 万人；2023 年访澳内地旅客达 1905 万人，同比增加 2.7 倍。从内地访港/澳旅客人次的月度分布来看，旅客量主要集中在 7-8 月暑运期间。考虑到 2023 年 1-2 月疫情影响或还未完全消除，预计 2024 年春运假期内地访港/澳旅客人数同比 23 年将显著增加。 ➢ 投资建议：建议关注区位优势显著标的 展望 2024 年，随着客运出行需求持续释放，预计高铁客运恢复稳定增长态势。建议关注线路区位显著、有望持续受益于铁路运行线路调整以及票价市场化改革的京沪高铁，以及掌握粤港澳大湾区核心铁路资产、有望继续增开跨线动车组列车的广深铁路。 风险提示：宏观经济增速放缓；空铁竞争风险。 证券研究报告 2024 年 01 月 26 日 投资建议： 强于大市（首次） 上次建议： 相对大盘走势 作者 分析师：田照丰 执业证书编号：S0590522120001 邮箱：tianzhf@glsc.com.cn 分析师：李蔚 执业证书编号：S0590522120002 邮箱：liwyj@glsc.com.cn 相关报告 -30%-13%3%20%2023/12023/52023/92024/1铁路公路沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 跨越式发展使高铁成为旅客出行重要交通方式 .......................... 3 1.1 速度：铁路六次大提速 ........................................ 3 1.2 线路：“四纵四横”到“八纵八横” .................................. 4 2. 高铁出行占比持续创新高 ............................................ 7 2.1 高铁客运量年均复合增速逾 40% ................................. 7 2.2 高铁客运在整体客运量中占比持续提升........................... 7 3. 假期出行需求成为当前看点 .......................................... 9 3.1 2024 年春运铁路客运量较疫情前增长 18% ......................... 9 3.2 港澳地区跨境游成为新亮点 ................................... 10 4. 投资建议：建议关注区位优势显著标的 ............................... 11 5. 风险提示 ........................................................ 11 图表目录 图表 1： 我国铁路六次大提速 ........................................... 4 图表 2： “四纵四横” 高速铁路网示意图 .................................. 5 图表 3： “八纵八横”高速铁路网示意图 ................................... 6 图表 4： 2008-2023 年高铁营业里程情况 .................................. 6 图表 5： 2008-2023 年高铁客运量情况 .................................... 7 图表 6： 2008-2023 年高铁旅客周转量情况 ................................ 7 图表 7： 2008-2023 年高铁客运量占比情况 ................................ 8 图表 8： 铁路客运 VS 公路客运运营方式比较 .............................. 8 图表 9： 高铁对民航替代效应的分析 ..................................... 8 图表 10： 2023 年公共假期铁路客运量同比 2019 年变化情况 ................. 9 图表 11： 2005-2024 年铁路春运客流量情况 ............................... 9 图表 12： 2019-2023 年春运期间铁路日均客流量情况 ...................... 10 图表 13： 2023 年 1-12 月内地访港/澳旅客人数 ........................... 11 图表 14： 2023 年各口岸内地入港人数 ................................... 11 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业周报 1. 跨越式发展使高铁成为旅客出行重要交通方式 1997-2007 年，我国铁路进行了六次大提速。在大幅增加提速线路资源的同时，也相应提高了列车运行的最高速度。全国铁路客运网络规模迅