商业贸易行业周报：旅游火爆出圈，旺季助推景区业绩释放

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 商业贸易行业周报（1.15-1.19） 旅游火爆出圈，旺季助推景区业绩释放 投资要点： ➢ 商贸零售表现略弱。本周上证综指下跌1.72%，报2832.28，中小板下跌2.03%，报5532.19，创业板下跌2.6%，报1715.44。商贸零售下跌1.96%，报1921.09，表现弱于上证0.23pct，强于中小板0.08pct，强于创业板0.64pct。本周美容护理表现较弱，周跌幅0.76为%，排名为第6名，商贸零售表现较弱，周跌幅为1.96%，排名为第10名，社会服务表现较弱，周跌幅为2.99%，为申万一级31个行业中第15名。细分来看，旅游及景区表现最优，周涨幅为3.54%，专业服务表现最弱，周跌幅为8.51%。 ➢ 行业观点：冬季旅游热度持续，看好业绩确定性较强的标的。1）旅游赛道：冰雪游事态发展良好，出入境政策变化带来旅游升温。2）黄金珠宝赛道：在2023年高金价支撑和消费热情持续下，看好Q4头部企业表现。春节将至，龙年大年下，一方面看好宝宝金等饰品，另一方面看好生肖产品的表现。3）宠物赛道：宠物市场的增长仍然具有确定性，看好国内品牌费效比投放及出口业务恢复弹性。4）医美赛道：2023年以来医美终端破价频发，我们认为，新材料、新宣传、稳价盘的产品在当前市场上将受到机构端支持，价盘略不稳定的产品或将成为机构端引流项目。 ➢ 关注结构性复苏的优质公司。投资主线一：双节旅游高峰有望结构性复苏下的酒店和旅游板块，建议关注锦江酒店、华住、君亭酒店，以及优质景区标的三特索道、宋城演艺、众信旅游、中青旅。投资主线二：关注强产品力+品牌力的国产化妆品、医美公司，推荐爱美客、珀莱雅、巨子生物。投资主线三：关注出口预期逐季改善且具备高景气度的宠物赛道，建议关注：中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。投资主线四：关注高金价+高消费热情+高分红的黄金公司，推荐潮宏基，建议关注：周大生，老凤祥。 ➢ 风险提示：疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。 Table_First|Table_ReportDate 商业贸易 2024 年 1 月 22 日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Table_First|Table_Chart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 刘畅 执业证书编号：S0210523050001 邮箱：lc30103@hfzq.com.cn 研究助理 杜采玲 邮箱：dcl30189@hfzq.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《【华福商业】旅游系列专题二：长期视角看国内冰雪游空间》——2024.01.15 2、《【华福商业】元旦假期旅游恢复良好，量价齐升彰显韧性》——2024.01.02 3、《【华福商业】国内游稳健恢复，出境游再迎利好》——2023.12.18 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-30%-20%-10%0%10%2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12商贸零售(申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 目录 1 商贸零售表现较弱，下跌 1.96% .......................................... 3 2 行业观点：冬季旅游热度持续，看好业绩确定性较强的标的 ................... 5 3 风险提示 ............................................................. 9 图表目录 图表 1：商贸零售近 3 个月内走弱于沪深 300 ......................................................................... 3 图表 2：商贸零售表现平稳，略弱于上证综指，略强于创业板指、中小板指 .................... 3 图表 3：商贸零售表现平稳，周跌幅为 1.96% ........................................................................ 4 图表 4：旅游及景区表现佳，周涨幅为 3.54% ........................................................................ 4 图表 5：本周表现最佳的标的为路斯股份、可靠股份、周大生、华凯易佰、爱美客 ........ 4 图表 6：本周表现不佳的标的为跨境通、医思健康、敷尔佳、天虹股份、嘉亨家化 ........ 5 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 1 商贸零售表现较弱，下跌 1.96% 商贸零售表现较弱。本周上证综指下跌 1.72%，报 2832.28，中小板下跌 2.03%，报 5532.19，创业板下跌 2.6%，报 1715.44。商贸零售下跌 1.96%，报 1921.09，表现弱于上证 0.23pct，强于中小板 0.08pct，强于创业板 0.64pct。 图表 1：商贸零售近 3 个月内走弱于沪深 300 数据来源：iFind、华福证券研究所 图表 2：商贸零售表现较弱，略弱于上证综指，略强于创业板指、中小板指 数据来源：iFind、华福证券研究所 美容护理、商贸零售、社会服务均表现较弱。本周美容护理表现较弱，周跌幅为0.76%，排名为第 6 名，商贸零售表现较弱，周跌幅为 1.96%，排名为第 10 名，社会服务表现较弱，周跌幅为 2.99%，为申万一级 31 个行业中第 15 名。细分来看，旅游及景区表现最优，周涨幅为 3.54%，专业服务表现最弱，周跌幅为 8.51%。