铁合金月报：供需双弱现状仍在 合金持续承压下行

敬请参阅最后一页之特别声明 1 联系人：王庆文（ F0284612，Z0010549） wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号 23 楼 (200120) 联系人：辛翰阳（F03090721 ） xhy@zcfutures.com 天津市和平区马场道 114 号 2019. 1. 22 目录 ◼ 观点逻辑 1、 供给端：目前铁合金主产区消息扰动较大，青海地区地震导致受灾地区电力设备损坏较为严重，所以青海地区对于铁合金厂进行限产以保证电力供应；宁夏地区发布重污染预警，产能收缩较大。 2、 需求端：钢厂利润收缩，主动检修减产导致需求难有起色，淡季下游对于建材需求较差，短期内不会出现较大的需求缺口。 3、 库存端：社会库存持续下降 4、 目前来说，目前双硅还是处于供需双弱的格局，短期来说价格难有较大的起伏。预计未来双硅价格仍然处于下行通道，可以关注冬储消息以及上游是否有相应的减产政策。 ◼ 操作建议 硅铁主力【6400-6800】震荡下行 锰硅主力【6100-6500】震荡下行 ◼ 风险提示 1、 钢厂大规模冬储引发需求变动。 2、 上游主产地政策影响供应。 3、 宏观政策影响。 黑色建材组 铁合金月报 2024 年 1 月 6 日 供需双弱现状仍在 合金持续承压下行 投资咨询业务资格 证监许可[2011 年]1444 号 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 一、行情与基本面 1.双硅目前行情仍然处于一个下跌通道之中，供给方面：目前铁合金主产区消息扰动较大，青海地区地震导致受灾地区电力设备损坏较为严重，所以青海地区对于铁合金厂进行限产以保证电力供应；宁夏地区发布重污染预警，产能收缩较大。需求端钢厂利润收缩，主动检修减产导致需求难有起色，淡季下游对于建材需求较差，短期内不会出现较大的需求缺口。所以目前双硅还是处于供需双弱的格局，短期来说价格难有较大的起伏。 2.期货数据来看，硅铁基差从前值-138 元/吨变化至-100 元/吨，变化 38 元/吨；锰硅基差从前值-194 元/吨变化至-6 元/吨，变化 188 元/吨；现货价格方面，硅铁主产地宁夏硅铁价格从前值 6700 元/吨变化至 6650 元/吨，内蒙古硅铁价格从前值 6650 元/吨变化至 6600 元/吨，青海硅铁价格从前值 6650 元/吨变化至 6600 元/吨；锰硅主产地内蒙古锰硅价格从前值6300 元/吨变化至 6400 元/吨，宁夏价格从前值 6350 元/吨变化至 6450 元/吨，贵州价格从前值 6550 元/吨变化至 6550 元/吨。 3.供需方面，截止 12 月底，硅铁开工率为 38.58%，日均产量为 1.63 万吨，周产量为11.38 万吨，周需求为 2.11 万吨；锰硅开工率为 55.28%，日均产量为 2.98 万吨，周产量为20.86 万吨，周需求为 12.82 万吨。 4.库存方面，截止 12 月底，硅铁钢厂库存可用天数为 17.66 天，前月值为 16.26 天，变化 1.4 天，硅铁社会库存为 6.78 万吨，前月值为 7.23 万吨，变化-0.45 万吨；锰硅钢厂库存可用天数为 17.72 天，前月值为 17.31 天，变化 0.41 天，锰硅社会库存为 18.5 万吨，前月值为 19.45 万吨，变化-0.95 万吨。 5.利润方面，截止 12 月底，硅铁主产地青海利润为 128.5 元/吨，前月值为 86.5 元/吨，变化 42 元/吨，宁夏利润为-62.5 元/吨，前月值为-144.5 元/吨，变化 82 元/吨，内蒙古利润为 250.5 元/吨，前月值为 228.5 元/吨，变化 22 元/吨；锰硅主产地内蒙古利润为 125.65元/吨，前月值为 126.91 元/吨，变化-1.26 元/吨，宁夏利润为-270.29 元/吨，前月值为-372.64 元/吨，变化 102.35 元/吨，贵州利润为-431.2 元/吨，前月值为-489.54 元/吨，变化58.34 元/吨。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 3 指标名称最新值前周值前月值周变化月变化周环比月环比单位指标频率硅铁主力67506690683860-880.90%-1.29%元日锰硅主力64066366649440-880.63%-1.36%元日宁夏75B硅铁6650665067000-500.00%-0.75%元日内蒙古765B硅铁6600660066500-500.00%-0.75%元日青海75B硅铁6600660066500-500.00%-0.75%元日内蒙古6818锰硅64006400630001000.00%1.59%元日宁夏6818锰硅64506450635001000.00%1.57%元日贵州6818锰硅655065506550000.00%0.00%元日硅铁基差-100-40-138-6038150.00%-27.54%元日锰硅基差-634-194-40188-117.65%-96.91%元日青海75B硅铁成本6371.56460.56513.5-89-142-1.38%-2.18%元周宁夏765B硅铁成本6642.56699.56744.5-57-102-0.85%-1.51%元周内蒙古75B硅铁成本6229.56286.56371.5-57-142-0.91%-2.23%元周内蒙古6517锰硅成本6074.356119.186073.09-44.831.26-0.73%0.02%元周宁夏6517锰硅成本6420.296463.896472.64-43.6-52.35-0.67%-0.81%元周贵州6517锰硅成本6741.26795.566799.54-54.36-58.34-0.80%-0.86%元周青海75B硅铁利润128.5139.586.5-1142-7.89%48.55%元周宁夏765B硅铁利润-62.5-99.5-144.53782-37.19%-56.75%元周内蒙古75B硅铁利润250.5193.5228.5572229.46%9.63%元周内蒙古6517锰硅利润125.6580.82126.9144.83-1.2655.47%-0.99%元周宁夏6517锰硅利润-270.29-243.89-372.64-26.4102.3510.82%-27.47%元周贵州6517锰硅利润-431.2-475.56-489.5444.3658.34-9.33%-11.92%元周价格成本利润铁合金价格表（测算） 表 2：铁合金供求表 指