电子行业：2017年国内智能机ASP提升20%；MWC2018开启新机发布潮

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 2017 年国内智能机 ASP 提升20%；MWC2018 开启新机发布潮产品创新+消费升级推动，国内智能机 ASP 提升 20% 上周工信部旗下中国信通院发布的《2017 年国内手机市场运行情况及发展趋势分析》报告显示，2017 年国内市场智能手机均价较2016 年相比上涨近 20%。苹果 17Q4 财报透露 iPhone ASP 年增15%，而国产品牌手机价格也是不断跃升。其中，3000~4000 元的国产品牌智能手机出货量同比增长 74.9%，占比由 2016 年的80.2%升至 85.6%；4000 元以上产品同比增长 170.8%，占比由 2016年的 4.9%升至 12.7%。我们认为 ASP 提升主要源于屏幕、摄像头等配置创新，其背后亦受到居民消费升级的推动。 MWC 2018 开启新机发布潮，行业景气见底回升 上周 MWC2018 召开，AI、VR/AR、5G 成为创新主题，会上发布的焦点手机机型包括三星 S9/S9+、Nokia 7 Plus 等。接下来国产旗舰机的发布集中在上半年的 3-5 月，其中华为 P20、小米 mix2S、OPPO R15、VIVO X21 在全面屏、屏下指纹识别、陶瓷外观材质等方面的升级获得市场众多关注，而 3D 摄像等新功能有望在下半年的机型中大量导入，产业链全年不乏看点，供应链拉货进入向上通道。 全面屏渗透率大幅提升，面板厂显著受益 全面屏在 2017 年下半年爆发，据工信部数据，17Q4 国内手机市场全面屏渗透率达到 35.9%（Q3 仅 3.7%）。在 MWC2018 上，全面屏 Notch（小刘海）产品成为亮点。我们认为随着工艺逐渐成熟，全面屏供应问题已不再成为延缓新机发布的因素。全面屏趋势下，面板厂商的系统整合能力、单机价值量以及议价能力不断提升。继续推荐面板龙头京东方，关注深天马等。 继续看好电子行业 以 5G 为主线的行业创新大周期逻辑依然成立，短期看行业亦迎来景气拐点。建议从以下两条长期主线精选公司：1）扩张能力更强，在大客户供应链地位日趋稳固，如立讯精密、欧菲科技等；2）业务壁垒较高，所处子行业渗透率迎来快速提升且竞争格局较好的细分行业龙头，包括京东方、三环集团、三安光电、生益科技、大族激光等。 核心推荐 立讯精密、京东方 A、欧菲科技、三环集团、三安光电、海康威视、大华股份、生益科技、顺络电子、大族激光、华天科技、安洁科技 重点关注 信维通信、国光电器、蓝思科技、超声电子 首次评级 买入 黄瑜 huangyu@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100001 马红丽 mahongli@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100002 发布日期： 2018 年 03 月 06 日 市场表现 相关研究报告 18.02.26 中信建投电子周报-MWC2018 即将开幕；AR 等新兴应用有望加速成熟-20180226 18.02.05 中信建投电子周报-智能机收入增速已显著回升；重申对电子行业不悲观 18.01.28 中信建投电子周报-智能机ASP持续提升；苹果 HomePod 已开放预定-20180129 18.01.21 中信建投电子周报-台积电法说会指明行业方向；看好绕线式无线充电推广-20180122 18.01.14 中信建投电子周报-CES2018 精彩纷呈 ； 重 点 关 注 智 能 音 箱 产 业 链-20180115 18.01.08 电子行业：面板行业跟踪报告：1 月价格跌幅继续收窄，大陆高清大尺寸供应能力增强 -9%1%11%21%31%2017/3/62017/4/62017/5/62017/6/62017/7/62017/8/62017/9/62017/10/62017/11/62017/12/62018/1/62018/2/6电子 沪深300 电子 1 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、一周行情回顾 图 1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 2：电子行业每周股价涨幅前十五名 资料来源： Wind，中信建投证券研究发展部 图 3：电子行业每周股价跌幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 代码名称周报点周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅000001.SH上证综指3254.53-1.05%-0.15%-1.59%399001.SZ深证成指10856.251.81%0.25%-1.67%399006.SZ创业板指1772.016.18%1.05%1.10%000300.SH沪深3004016.46-1.34%-0.18%-0.36%801080.SI电子(申万)3311.705.41%0.09%-4.70%SOXSTUART OLSON1363.78-0.15%-3.00%-0.31%TWSE020台湾电子指数445.42-0.58%-1.48%1.31%TWSE071台湾半导体指数169.69-0.91%-2.56%4.67% 2 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 二、重点公司估值表 表 1：核心推荐与关注公司估值（注：安洁科技 2017 年净利润为备考）（股价取 20180302 收盘价） 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 表 2：海外重点公司估值（股价取 20180302 收盘价） 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 三、一周动态跟踪 3.1、【华天科技】：2017 年度业绩快报点评 事件： 2 月 26 日公司发布公告，2017 年公司未经审计营业收入 74.85 亿元，预计同比增长 36.71%，未经审计归母净利润为 4.97 亿元，上年同期为 3.91 亿元，预计同比增长 27.1%，落入此前指引区间 20%-50%偏下部分。17Q416A17F18F19FTTM16A17F18F19FTTM16A17F18F19FTTM立讯精密买入24.8911.617.025.035.015.80.360.540.791.100.5068.346.531.622.650.0京东方A买入5.6018.878.0100.0160.086.80.050.220.290.460.25103.525.019.512.222.4欧菲科技买入20.717.210.822.931.611.70.260.400.841.170.4378.252.324.617.847.9信维通信买入39.315.38.915.021.08.90.540.911.532.140.9172.743.425.818.443.2三安光电买入25.2921.732.642.352.630.50.530.801.041.290.7547.631.624.419.633.8海康威视买入42.8074.294.0118.2150.886.90.801.021.281.630.9453.242.033.426.245.4大华股份买入28.3418.324.