中国融资租赁行业展望（2023年12月）

1 中诚信国际行业展望 中国融资租赁行业展望，2023 年 12 月 2023 年 12 月 29 日 中诚信国际 融资租赁行业 行业展望 联络人 作者 金融机构部 张云鹏 010-66428877 ypzhang@ccxi.com.cn 王钰莹 010-66428877 yywang01@ccxi.com.cn 范巧婧 010-66428877 qjfan@ccxi.com.cn 贾天玮 010-66428877 twjia@ccxi.com.cn 其他联络人 吕 寒 010-66428877 hlv@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 目录 摘要 1 行业政策 2 行业整体发展状况 7 行业财务表现 15 行业展望 20 中国融资租赁行业展望，2023 年 12 月 弱宏观的经济环境叠加监管趋严的政策背景，融资租赁行业呈现发展放缓的态势。部分租赁公司退出市场，大中型租赁公司财务表现基本良好，资产增速保持稳定区间，净利润增速略有波动，风险资产放大倍数有所优化，融资租赁行业信用状况保持稳定。 中国融资租赁行业的展望为稳定。该展望反映了中诚信国际对该行业未来 12-18 个月基本信用状况的预测。 摘要  监管机构陆续出台 12 号文和 8 号文，对金融租赁公司监管逐步趋严，对租赁物的规范和租赁业务的模式提出了更高的要求，金融租赁公司面临业务结构转型的较大压力；同时该类要求有可能逐步扩展到融资租赁公司，其亦同样面临业务转型压力；  金融租赁公司的合同余额近年来基本保持稳定；融资租赁公司家数和合同余额延续负增长趋势，租赁市场持续出清；  直接融资方面，租赁公司债券发行有所放缓，净融资额在 2023 年首次由正转负；发行债券中，短期债券的发行金额占比逐年提升；  高等级租赁公司短期限债券的平均发行利差优于市场平均水平，长期限债券的发行利差则有一定分化；股东实力雄厚的央企控股类租赁公司信用利差普遍较低，央企参股及地方政府控股的租赁公司信用利差表现差异较大；  样本租赁公司整体财务表现平稳，利润增速整体分布较为稳定，但行业头部主体发展略显疲软；盈利能力仍存隐忧，信用风险管理能力将成为影响利润的关键因素；  租赁公司涉入曾违约城投类企业的规模仍处于较高水平；个别租赁公司的涉入金额在总资产中的占比处于较高水平；租赁公司的城投类资产风险化解方案仍有待观察，或会对租赁公司的盈利水平和流动性管理产生负面影响。 中诚信国际行业展望 2 中国融资租赁行业展望，2023 年 12 月 一、行业政策 监管机构陆续出台 12 号文和 8 号文，对金融租赁公司监管逐步趋严，对租赁物的规范和租赁业务的模式提出了更高的要求，金融租赁公司面临业务结构转型的较大压力 近年来，我国金融租赁行业实现快速发展，在服务国家战略、支持企业设备采购更新、支持小微企业成长、推动绿色转型等方面发挥了积极作用。同时，监管部门也发现个别金融租赁公司存在大股东不当干预、公司治理和内控机制不完善、租赁物管理不到位等问题。2022年2月原银保监会出台《关于加强金融租赁公司融资租赁业务合规监管有关问题的通知》（以下简称“12号文”），提到“严禁将道路、市政管道、水利管道、桥梁、坝、堰、水道、洞，非设备类在建工程、涉嫌新增地方政府隐性债务以及被处置后可能影响公共服务正常供应的构筑物作为租赁物；在2021年业务管控基础上，进一步开展构筑物租赁业务三年（2022—2024年）压降工作”。由于金融租赁公司公用事业类业务中不少项目的租赁标的物属于构筑物，12号文的出台对该类业务的开展产生了较大影响，督促金融租赁公司进行业务结构的转型。 2023年10月，国家金融监督管理总局（以下简称“金融监管总局”）发布《关于促进金融租赁公司规范经营和合规管理的通知》（以下简称“8号文”），要求“规范融资租赁经营行为，主要包括提升服务实体经济专业能力、规范租赁物及租赁业务模式、优化租赁业务结构和强化租赁物价值评估管理”。此项要求对金融租赁公司的业务开展或将产生较为直接的影响，在租赁物的管理方面，8号文延续了12号文的管理思路，要求建立租赁物负面清单，严禁新增非设备类售后回租业务，从而对金融租赁公司之前承做较多的以构筑物作为租赁物的公共事业类业务产生较大的影响，对该类业务进行更为严格的控制；同时要求严禁将古玩玉石、字画、办公桌椅、报刊书架、低值易耗品作为租赁物，严禁以乘用车之外的消费品作为租赁物。8号文在建立租赁物负面清单的同时，也提出了鼓励清单，鼓励金融租赁公司探索支持与大型设备、大飞机、新能源船舶、首台（套）设备、重大技术装备、集成电路设备等设备类资产制造和使用相适配的业务模式，从而引导行业能够更好得为实体经济提供专业化、特色化金融服务。 在对租赁物进行管控的同时，此次8号文还提出加强新增业务中售后回租业务的限额管理，要求金融租赁公司2024年新增业务中售后回租业务占比相比2023年前三季度要下降15个百分点，力争在2026年实现年度新增直租业务占比不低于50%的目标。此条要求对于金融租赁公司提出了较高要求，根据下图可以看出，截至2022年末，资产规模前十大金融租赁公司的售后回租业务平均占比为63.9%，虽然近年来处于持续下降的趋势，但仍然处于较高水平；同时直租业务的平均占比仅为13.4%，可以看出目前金融租赁公司的直租业务占比仍然较低，这对金融租赁公司的业务转型提出了较为迫切的要求。金融监管总局要求金融租赁公司尽快转变经营理念和发展方式，加大对租赁细分行业领域的研发投入，紧紧围绕企业新购设备资产融资需求，逐步提升直租业务能力。 中诚信国际行业展望 3 中国融资租赁行业展望，2023 年 12 月 图 1：截至 2022 年末资产规模前十大金融租赁公司业务结构平均占比情况 数据来源：各公司的公开年报、信用评级报告，中诚信国际整理 不过鉴于目前行业总体售后回租业务占比偏高问题，金融监管总局也配发了《关于融资租赁业务统计口径的说明》，同时对相关政策落地实施做出了妥善安排。首先是设置三年过渡期，自2024年起允许金融租赁公司逐年确定售后回租业务限额，力争在2026年底前达标。其次是坚持“一司一策”原则，允许各监管局根据不同区域、业务类型和租赁物特征等因素，对辖内金融租赁公司售后回租业务的具体限额进行科学合理的适当调整。最后是加强对售后回租业务的精细化管理，金融监管总局在深入调研基础上，明确了三类业务可以不纳入售后回租业务统计，主要包括承租人为小微企业、涉农企业；租赁物为飞机、船舶、车辆；因税收、补贴、登记等政策对农业机械装备、机动车等设备资产的购买主体有特