流动性周观察1月第3期：两融ETF流入消费电新

两融ETF流入消费电新流动性周观察1月第3期本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2024年1月15日证券研究报告策略周报分析师：夏凡捷xiafanjie@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120005分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006分析师：姚皓天yaohaotian@csc.com.cnSAC 编号：S1440523020001核心观点宏观流动性方面，上周央行公开市场累计净投放-1890亿元，各期限美债收益率下行，中美利差缩窄；海外流动性方面，美联储官员称3月降息为时过早，23年12月美国CPI反弹，市场降息预期降温。微观资金供求方面，两融余额环比下行，近一周两融资金净流入-106.80亿元，新基金发行量环比下行，发行份额估算约为8.21亿，股票型ETF份额上行，较上期变动+75.73亿份。宏观流动性与资金价格上周央行公开市场累计净投放-1890亿元。1月8日-1月12日，央行累计投放2270亿元，累计回笼4160亿元，合计净投放-1890元。其中，逆回购到期4160亿元，投放2270亿元。未来一周，逆回购到期2270亿元。各期限美债收益率下行。截至1月12日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较1月5日变动-26bp、-18bp、-9bp、-1bp至4.14%，3.84%，3.96%和4.20%。中美两年期国债利差缩小，人民币略微贬值。截至1月12日，中美两年期国债利差为189.72bp，较1月5日变动-26.59bp。截至1月12日，美元兑人民币为7.16，较1月5日变动+0.56bp。近微观流动性与资金供求两融余额环比下行，近一周两融资金净流入-106.80亿元。截至1月12日，两融余额约16375亿元，环比变动约-102亿元；两融余额占A股流通市值2.52%，环比变动+0.02pct。两融交易额2563亿元，占A股成交额7.61%，环比变动-0.15pct。本周两融资金净流入-106.80亿元，较上周变动-103.11亿元。新基金发行量环比下行。上周有9只股票型和混合型公募基金完成发行，其中股票型基金2只，混合型基金7只，发行份额估算约为8.21亿份，较上周直接2.13亿份。股票型ETF份额较上期变动+75.73亿份。分类来看，宽基指数类变动+66.59份，行业主题类变动+9.13亿份。其中，金融类、新能源类ETF份额增加较多，可选消费类、日常消费类ETF份额减少较多。风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。2市场宏微观流动性概览（0112）3资料来源：Wind，Choice，中信建投注：货币和利率，信用债，外汇，另类起始时间为2010年，部分数据按已披露年份最前时间为起始点，资金流入与流出历史分位起始点为2021年近一周 近一月 近一季近一年DR001（%，下同）1.6843.6%011916DR0071.8929.8%512-2081年国债2.1032.1%0-15-183610年国债2.521.5%0-7-19-9余额宝（七日年化收益）1.435.7%81-23-54企业债5年(AAA) （%，下2.870.3%-0.5-13.9-27.0-11.2企业债5年(AA)3.430.3%-1.5-14.4-36.2-25.2中票5年(AAA+)2.823.8%0.1-10.1-13.50.1中票5年(AA+)3.060.3%-1.5-16.9-40.8-23.4日元兑美元0.018.4%-18-186341-189欧元兑美元1.1035.6%851336-15美元指数102.4473.5%0-15-35021人民币指数117.1642.5%-81-110-8928比特币 （美元）49035.2490.4%9.79.754.760.4VIX指数12.707.6%-4.93.4-41.5-14.4近一周 近两周 近三周近四周公募基金（股票型+混合型）13.1510.3%77-40-19陆股通-24.3933.5%31-211-2161ETF净申购赎回75.7374.1%14-23-98-72杠杆资金-融资净买入-106.8020.1%-103-66-10-146股权融资47.724.5%-8-74-224-76重要股东净减持-24.131.2%-28-33-39-44净流入-65.9063.0%-16-18711244变化（亿元）变化（亿元）历史分位最新值资金流入（亿元）资金流出（亿元）资金净流入（亿元）变化（BP）变化（BP）涨跌幅（BP）涨跌幅（%）变化（亿元）历史分位最新值信用债外汇另类货币和利率市场资金净流入情况4资料来源：Wind，ifind，Choice，中信建投注：A股市场增量资金（周度），资金净流入=资金供给-资金需求，其中资金供给包括每周偏股型基金发行规模、北向资金净流入、ETF净申购、两融资金净流入，资金需求包括产业资本净减持、股权融资额。-1500-1000-5000500100015002024-01-122023-12-292023-12-152023-12-012023-11-172023-11-032023-10-202023-09-282023-09-152023-09-012023-08-182023-08-042023-07-212023-07-072023-06-232023-06-092023-05-262023-05-122023-04-282023-04-142023-03-312023-03-172023-03-032023-02-172023-02-032023-01-132022-12-302022-12-162022-12-022022-11-182022-11-042022-10-212022-09-302022-09-162022-09-022022-08-192022-08-052022-07-222022-07-082022-06-242022-06-102022-05-27【中信建投策略】A股市场资金净流入情况存量减量增量存量一、板块景气度跟踪一、宏观流动性与资金价格6国内市场资料来源：Wind，中信建投图表3：上周央行公开市场累计净投放-1890亿元图表4：近一周银行间主要资金利率变化不一资料来源：Wind，中信建投-15000-10000-5000050001000015000200002500010-2611-0211-0911-1611-23