有色金属行业周报：黄金储备获人民银行连续14个月增持，货币属性进一步凸显

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/有色金属 证券研究报告 行业周报 黄金储备获人民银行连续 14 个月增持，货币属性进一步凸显 [Table_Summary] 投资要点：  贵金属：地缘政治冲突升级，避险属性有望支撑金价。1 月 12 日伦敦现货黄金、白银价格分别为 2055.65 美元/盎司和 23.06 美元/盎司，周涨跌幅分别为-0.03%和 0.33%；上海黄金交易所金、银价分别为 479.18 元/克和 5.91 元/克，周涨跌幅分别为-0.17%和 0.42%。据新华网报道，美国和英国的战机在当地时间 12 日凌晨空袭了也门首都萨那、西部红海城市荷台达和北部萨达省内的多处目标，我们认为，地缘政治冲突背景下金价短期内有望持续上涨。经济数据方面，12 月美国 CPI 为 3.4%，高于前值 3.1%；核心 CPI 为 3.9%，低于前值4%；PPI 为 1%，前值 0.9%；核心 PPI 为 1.8%，前值 2%。重点关注：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。  能源金属：智利发生抗议活动，封锁阿塔卡玛盐湖道路。上周能源金属价格下跌，国内电池级、工业级碳酸锂和氢氧化锂价格周涨跌幅分别为-0.5%、-0.8%和-1.9%，硫酸镍价格持平，长江钴价格下跌 1.3%。1 月 12 日电池级碳酸锂报价 10.05 万元/吨，LME 镍价 1.65 万美元/吨，长江钴价格 22.1 万元/吨。据财联社援引上海钢联，当地时间 1 月 10 日，智利北部数百人举行抗议活动，封锁了阿塔卡马盐滩的通道。阿塔卡玛盐湖是全球最大的锂资源产地，2023年 SQM 在智利碳酸锂产能为 18 万吨，24 年为 21 万吨，是全球锂资源供给的重要部分。我们认为需要观察抗议活动的持续时间和烈度，来判断将对锂资源供给可能造成的影响。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。  工业金属：12 月未锻造铜及铜材进口量大减，铝锭短期连续累库节奏被打破。1 月 5 日-1 月 11 日，LME 铜、铝、锡价涨跌幅分别为-0.5%、-1.6%、-0.1%；1 月 5 日-1 月 12 日，上期所铜、铝、锡价周涨跌幅分别为-0.3%、-0.9%、-0.2%；1 月 11 日 LME 铜、铝、锌价格分别为 8375 美元/吨、2235 美元/吨、2506 美元/吨。根据海关总署最新数据显示，2023 年 12 月份国内未锻造铜及铜材进口量为 45.93 万吨，环比减少 16.57%，同比减少 10.64%；2023 年 1-12 月份国内未锻造铜及铜材进口总量为 550.17 万吨，累计同比减少 6.3%。  电解铝方面，SMM 统计数据显示，1 月 11 日电解铝锭社会总库存 45.9 万吨，国内可流通电解铝库存 33.3 万吨，较 1 月 8 日去库 1.2 万吨，较 1 月 4 日去库 0.3 万吨，同比去年同期则减少 18.3 万吨，仍处于近七年的同期低位。周中铝锭库存出现去库，自 12 月底以来的短期连续累库节奏被打破，当前国内整体现货流通仍然偏紧，库存节前形势乐观，继续对现货市场起支撑作用。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。  稀土和小金属、新材料：需求向好，我们预计稀土价格有望上涨。1 月 12 日氧化镨钕价格收于 39.91 万元/吨，上周氧化镨钕价格下跌 5.1%，锑价格上涨4.1%，钛精矿价格持平。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。  风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。 行业研究·有色金属行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 申万有色指数上周上涨 0.2% .............................................................................................. 5 2. 主要子板块跟踪 ................................................................................................................... 6 2.1 能源金属：SHFE 镍价上周上涨 4.8% ...................................................................... 6 2.2 工业金属：SHFE 铅价上周上涨 1.7% ...................................................................... 8 2.3 贵金属：伦敦现货白银价格上周上涨 0.3%.......................................................... 10 2.4 稀土等小金属：锑价格上周上涨 4.1% ................................................................. 12 3. 重要事件 ............................................................................................................................. 13 4. 风险提示 ............................................................................................................................. 13 行业研究·有色金属行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 申万一级行业周涨跌幅（2024.1.5-2024.1.12） ........................................................ 5 图 2 申万有色二级行业周涨跌幅（2024.1.5-2024.1.12） ................................................ 5 图 3 部 分 申 万 有 色 三 级 行 业 和 锂 矿 指 数 、 稀 土 指 数 周 涨 跌 幅（2024.1.5-2024.1.12） ....................................................