机械设备行业周报：12月国内挖机销量同比转正，关注低估值高股息轨交装备龙头

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●机械设备 2024 年 01 月 15 日 12 月国内挖机销量同比转正，关注低估值高股息轨交装备龙头 核心观点：  市场行情回顾：上周机械设备指数下跌 1.55%，沪深 300 指数下跌 1.35%，创业板指下跌 0.81%。机械设备在全部 28 个行业中涨跌幅排名第 18 位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）27.1 倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是光伏设备、风电设备、锂电设备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是油气开发设备、航运装备、工程机械。  周关注：12 月国内挖机销量同比转正，关注低估值高股息轨交装备龙头  【工程机械】据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023 年12 月销售各类挖掘机 16698 台，同比下降 1.01%，其中国内 7625 台，同比增长 24%；出口 9073 台，同比下降 15.3%。国内市场恢复增长主要原因系受标准切换和新冠疫情放开等因素叠加导致同期基数较低，同时年终或存在一定程度集中买断冲销量等因素影响。2023 年全年共销售挖掘机 195018 台，同比下降 25.4%；其中国内 89980 台，同比下降 40.8%；出口 105038 台，同比下降4.04%。我们认为，23Q4 增发的特别国债将对基建和工程机械行业起到提振作用，同时叠加房地产政策的放松，下游需求或有所回暖，可以持续关注工程机械行业的边际变化。  【轨交装备】1 月 9 日，国铁集团工作会议在北京召开。2023 年全年，国家铁路完成旅客发送量 36.8 亿人，高峰日发送旅客突破 2000 万人，全年和高峰日旅客发送量均创历史新高；全年国家铁路完成货物发送量 39.1 亿吨，再创历史新高；全国铁路完成固定资产投资 7645 亿元、同比增长 7.5%，投产新线3637 公里，其中高铁 2776 公里；国家铁路完成运输总收入 9641 亿元、同比增长 39%，利润总额创历史最好水平。会议提出 2024 年铁路工作的主要目标是，国家铁路完成旅客发送量 38.55 亿人、货物发送量 39.31 亿吨；全面完成国家铁路投资任务，投产新线 1000 公里以上；完成运输总收入 1 万亿元，同比增收 359 亿元、增长 3.7%。我们认为，高铁新造及维修共振向上，维修占比高提升业绩稳定性。城轨方面，新增通车高峰期已过，未来投资、新增通车及车辆采购有望维持稳定或略降。关注智能化新趋势，信号系统厂商受益。目前市场高红利策略下，推荐股息率高、盈利能力持续稳定的轨交装备央国企龙头中国中车、中国通号。  投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及新技术发展下装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）受益新技术发展子行业，包括光伏设备、人形机器人、3D 打印等；3）周期向上子行业，包括船舶、轨交装备。  风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 机械设备 推荐 (维持) 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 研究助理 贾新龙 ：021-20257807 ：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2024-01-12 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_多模态大模型持续推进加快人形机器人产业化进程 【银河机械】行业周报_机械行业_4 台核电机组再获核准，12 月 PMI 49%继续回落 【银河机械】行业周报_机械行业_优必选上市在即，关注人形机器人本体企业映射机会 【银河机械】行业周报_机械行业_特斯拉发布 Optimus-Gen 2，11 月挖机销量 1.5 万台 【银河机械】行业周报_机械行业_11 月 PMI 指数49.4%，钙钛矿产业化进程持续加速 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%机械设备沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 行业周报 目 录 一、周关注：12 月国内挖机销量同比转正，关注低估值高股息轨交装备龙头 ....................................................................... 3 二、周行情复盘 ..................................................................................................................................................................................... 7 三、重点新闻跟踪 ..............................................................................................................................................................................10 四、风险提示 .......................................................................................................................................................................................23 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 行业周报 一、周关注：12 月国内挖机销量同比转正，关注低估值高股息轨交装备龙头 【3C 设备】钛合金材料优势明显，市场规模稳步增长：钛合金兼具轻量化与坚固程度，有效提升电子产品使用体验，今年下半年，荣耀 Magic V2、苹果 iPhone15 Pro、小米 14 Pro 钛金属特别版发布，钛合金手机已成为各大手机厂商新的角斗场。 3D 打印破解钛合金加工难题，开拓消费电子新市场：钛在高温下化学反应性差、难切削，使用 3D 打印技术可有效解决钛合金的加工难题。全球 3D 打印市场规模持续快速增长，预计 2025 年全球 3D 打印市场规模为 298 亿美元，2022-2025 的 CAGR 为 18.3%，2030 年有望超 850 亿美元，2025-2030 的 CAGR 为 23.4%。目前，世界主要先进的增材制造企业主要集中在美国与欧洲，金属3D 打印设备代表公司包括德国 EOS、德国 SLM、美国 GE、美国 3D