通信周专题：商用交换芯片国产替代加速

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 通信周专题（1.1-1.5） 商用交换芯片国产替代加速 ➢ 商用芯片为交换芯片增长点 随着全球以太网交换机市场的扩大，自研交换芯片厂商的体量无法满足下游日益增长的需求，同时以太网交换芯片行业壁垒较高，自研厂商难以支撑芯片的高研发投入、技术的高速迭代，因此商用交换芯片的需求增速有望高于自研交换芯片。根据灼识咨询测算，全球商用以太网交换芯片市场2020-2025 年 CAGR 为 5.30%，显著高于全球自用以太网交换芯片市场同期CAGR 1.20%。 ➢ 数据中心为商用交换芯片主要增长推动力 受益于 AI 技术的变革，数据中心需求增速有望回暖，成为商用交换芯片的主要增长驱动力。2022 年中国 IDC 需求增速下降，科智咨询预计未来几年，中国 IDC 市场将逐步回暖。根据灼识咨询的数据，中国商用数据中心用以太网交换芯片总体市场规模预计至 2025 年将达到 120.40 亿元，2020-2025年 CAGR 为 18.00%，高于其他应用场景。 ➢ 国产交换芯片厂商加速追赶 盛科通信在研的 Arctic，交换容量最高达到 25.6Tbps，支持最大端口速率800G，面向超大规模数据中心，交换容量与博通的 Tomahawk4 持平。根据公司招股说明书，该产品预计于 2024 年推出，有望实现 3 个产品迭代周期的飞跃，降低我国以太网交换芯片行业与国际最先进水平的差距，加速商用交换芯片国产替代。 ➢ 以太网交换芯片国产替代空间广阔 国内市场来看，2020 年中国商用以太网交换芯片市场中，市占率排名前三的博通、美满和瑞昱合计占据 97.80%的市场份额，本土厂商盛科通信的市占率为 1.60%，排名第四。 ➢ 投资建议 当前国内企业在商用交换芯片市场份额占比较低，具备较大的国产替代空间。国内商用交换芯片主要厂商盛科通信预计于 2024 年推出交换容量为25.6T 的 Arctic 产品，跨越 3 个产品迭代周期，有望加速商用交换芯片的国产替代。 建议关注：国产商用交换芯片稀缺标的：盛科通信-U、裕太微-U；下游引入国产交换机芯片的厂商：锐捷网络、紫光股份、中兴通讯。 风险提示：技术研发不及预期风险；下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。 证券研究报告 2024 年 01 月 07 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：张宁 执业证书编号：S0590523120003 邮箱：zhangnyj@glsc.com.cn 联系人：李宸 邮箱：lichyj@glsc.com.cn 相关报告 1、《通信：“信号升格”，网络优化集成和小基站行业有望受益》2024.01.04 2、《通信：需求恢复、资本支出和技术升级共驱行业增长》2024.01.04 -20%3%27%50%2023/12023/52023/92024/1通信沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 国产交换芯片有望进入中高端市场 .................................... 3 1.1 交换芯片是以太网交换机核心部件 .............................. 3 1.2 国产交换芯片能力不断提升 .................................... 4 2. 商用交换芯片国产替代正当时 ........................................ 5 2.1 商用芯片为交换机芯片主要增长点 .............................. 5 2.2 数据中心驱动商用交换芯片市场增长 ............................ 6 2.3 国产替代空间广阔 ............................................ 7 3. 投资建议：关注国产交换芯片及下游产业链 ............................ 9 4. 风险提示 ......................................................... 9 图表目录 图表 1： 以太网交换机产业链 ........................................... 3 图表 2： 以太网交换机图示 ............................................. 3 图表 3： 以太网交换机内部结构 ......................................... 3 图表 4： 博通交换芯片产品迭代历程 ..................................... 4 图表 5： 主要交换芯片厂家最新产品性能对比 ............................. 5 图表 6： 主要商用芯片厂商产品对比 ..................................... 5 图表 7： 2016-2025E 全球以太网交换芯片市场规模 ......................... 6 图表 8： 全球以太网交换芯片市场规模增速 ............................... 6 图表 9： 2018-2025 年中国整体 IDC 业务市场规模及预测 .................... 6 图表 10： 中国商用交换芯片各应用场景市场规模 .......................... 7 图表 11： 中国商用交换芯片各应用场景市场规模增速 ....................... 7 图表 12： 2016-2025E 全球以太网交换设备市场规模 ........................ 7 图表 13： 2016-2025E 中国以太网交换设备市场规模 ........................ 7 图表 14： 2016-2025E 以太网交换设备中国市场占比 ........................ 8 图表 15： 2022Q1 全球交换机市场竞争格局 ................................ 8 图表 16： 2022Q1 中国交换机市场竞争格局 ................................ 8 图表 17： 2020 年中国自用交换芯片市场格局（销售额） .................... 9 图表 18： 2020 年中国商用以太网交换芯片市场格局 ........................ 9 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业周报 1. 国产交换芯片有望进入中高端市场 1.1 交换芯片是以太网交换机核心部件 以太网交换机对外提供高速网络连接端口，每个端口直接与主机或网络节点相连，能够同时连通多对端口，使每一对相互通信的主机无冲