商贸零售行业简评报告：周报：细分领域竞争激烈，头部公司拥抱行业变化

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李田 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522090002 litian11@sczq.com.cn 电话： [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  周报：市场受情绪影响下挫，行业层面折扣店模式兴起  周报：社零持续恢复，建议关注同环比上升较多品种  周报： CPI 再度下滑，多分项下降超季节性 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 周度行情：本周（2023.12.25-2023.12.31）主要宽基指数全部上涨。本周（2023.12.25-2023.12.31）主要宽基指数全部上涨。上证综指数上涨 2.06%，深证成指上涨 3.29%，创业板指上涨 3.59%。本周（2023.12.25-2023.12.31）商贸零售（申万）指数有所上涨。本周商贸零售指数上涨 0.33%，在申万一级行业中排名第 27，相对沪深 300指数下跌 2.48%。商贸零售子板块方面， 除贸易Ⅱ、互联网电商外其他细分行业均上涨。其中旅游零售Ⅱ涨幅最大，达 5.80%，其次为专业连锁Ⅱ，上涨 1.04%。本周个股涨跌数量相同。本周共 50 只个股上涨，其中*ST 商城、徐家汇、步步高、汇通能源、中国中免、大东方、中央商场、小商品城、新华百货、华致酒行等涨幅靠前；5 只个股持平，分别为华鼎股份、轻纺城、文峰股份、华联股份、广百股份；50 只个股下跌，其中国联股份、跨境通、红旗连锁、联络互动、家家悦、凯淳股份、丽人丽妆、南极电商、茂业商业、丽尚国潮等跌幅靠前。 ⚫ 本周末商贸零售指数 PE 估值较上周末下降 0.20，当前商贸零售指数PE 估值处于十年 46.24%分位处。 ⚫ 投资建议：本周市场相较上周企稳回升。商贸零售行业方面，已有多家商超企业开出折扣店，包括物美、盒马、家家悦、永辉等，均布局了折扣店模式，该模式对公司供应链、经营管理提出更高要求，可持续关注行业相关变化。电商方面，电商巨头竞争激烈，加入“仅退款”行列。短期可关注服装等有季节性的消费类品种，精打细算环境下持续推荐低价电商平台。 ⚫ 风险提示：宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险。 -0.4-0.200.22-Jan15-Mar26-May6-Aug17-Oct28-Dec商贸零售沪深300 [Table_Title] 周报： 细分领域竞争激烈，头部公司拥抱行业变化 [Table_ReportDate] 商贸零售 | 行业简评报告 | 2024.01.05 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 行情回顾 本 周 （2023.12.25-2023.12.31） 主 要 宽 基 指 数 全 部 上 涨 。 本 周 （2023.12.25-2023.12.31）主要宽基指数全部上涨。上证综指数上涨 2.06%，深证成指上涨 3.29%，创业板指上涨 3.59%。 图 1 本周（2023.12.25-2023.12.31）主要宽基指数涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 本周（2023.12.25-2023.12.31）商贸零售（申万）指数有所上涨。本周商贸零售指数上涨 0.33%，在申万一级行业中排名第 27，相对沪深 300 指数下跌 2.48%。 图 2 本周（2023.12.25-2023.12.31）一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2.451.032.812.063.493.293.591.12-0.49-0.13-0.94-1.95-1.75-1.23-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.0上证50科创50沪深300上证综指中小100深证成指创业板指本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%）0.33-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.0电力设备有色金属食品饮料电子美容护理机械设备石油石化通信国防军工农林牧渔基础化工计算机家用电器医药生物建筑材料银行非银金融建筑装饰轻工制造汽车社会服务综合环保钢铁公用事业纺织服饰商贸零售房地产交通运输传媒煤炭本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 2023 年一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 商贸零售子板块方面， 除贸易Ⅱ、互联网电商外其他细分行业均上涨。其中旅游零售Ⅱ涨幅最大，达 5.80%，其次为专业连锁Ⅱ，上涨 1.04%。 图 4 本周（2023.12.25-2023.12.31）二级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 本周个股涨跌数量相同。本周共 50 只个股上涨，其中*ST 商城、徐家汇、步步高、汇通能源、中国中免、大东方、中央商场、小商品城、新华百货、华致酒行等涨幅靠前； 5 只个股持平，为华鼎股份、轻纺城、文峰股份、华联股份、广百股份；50 只个股下跌，其中国联股份、跨境通、红旗连锁、联络互动、家家悦、凯淳股份、丽人丽妆、南极电商、茂业商业、丽尚国潮等跌幅靠前。 -40.0-30.0-20.0-10.00.010.020.030.0通信传媒计算机电子石油石化煤炭家用电器机械设备汽车纺织服饰公用事业非银金融建筑装饰国防军工环保医药生物轻工制造银行钢铁有色金属综合农林牧渔基础化工食品饮料交通运输社会服务建筑材料电力设备房地产商贸零售美容护理年初至今涨跌幅（%）-0.04-6.735.800.721.04-5.66-6.571.16-5.94-4.08-8-6-4-202468贸易Ⅱ互联网电商旅游零售Ⅱ一般零售专业连锁 Ⅱ本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 表 1 本周（2023.12.25-2023.12.31）个股涨幅前十 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业 本周涨跌幅（%） 1 600306.SH *ST 商城 一般零售 21.62 2 002561.SZ 徐家汇 一般零售 8.08 3 002251.SZ 步步高 一般零售 6.60 4 600605.SH 汇通能源 一般零售 6.44 5 601888.SH 中国中免 旅游零售Ⅱ 5.80 6 600327.SH 大东方 一般零售 5.46 7 600280.SH 中央商场 一般零售 4.71 8 600415.SH 小商品城 一般零售 4.57 9 600785.SH 新华百货 一般零售 4.23 10 300755.SZ 华致酒行 专业连锁Ⅱ 4.22 资料来源：Wind，首创证券 表 2 本周（2023.12.25-12.31）个股跌幅前十 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业