1月基金投资策略：关注白马成长配置机会，相对偏向成长配置风格

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 基金研究 证券研究报告 基金月报 2024 年 1 月 3 日 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《海通证券 12 月基金表现回顾：A 股下跌，部分重配新能源、消费电子等板块的基金表现较优-20240101》2024.01.01 《海通证券-基金业绩排行榜（2023-12-30）》2023.12.30 《海通证券 12 月基金投资策略：关注重要会议政策，相对偏向成长配置风格》2023.12.05 [Table_AuthorInfo] 分析师:江涛 Tel:(021)23185672 Email:jt13892@haitong.com 证书:S0850522070004 首席分析师:倪韵婷 Tel:(021)23185605 Email:niyt@haitong.com 证书:S0850511010017 1 月基金投资策略：关注白马成长配置机会，相对偏向成长配置风格 [Table_Summary] 投资要点： 基金投资策略  股混基金：12 月制造业 PMI 为 49.0%，比上月下降 0.4 个百分点，边际回落，同时由于地产链相关行业等价值风格资产表现不佳，12 月 A 股整体维持偏弱走势。但 12 月最后一周，A 股市场一改此前的弱势，开始逐步转向。12月 28 日 A 股主要指数纷纷大涨，行业指数普遍上涨，白马成长和金融地产涨幅居前，同时 A 股成交量明显放大，市场拐点或已出现。展望 24 年，宏微观基本面有望持续修复，业绩上行期白马成长有望在业绩表现上更为占优，未来或将迎来估值重构的机会，白马成长中重视以电子为代表的硬科技制造，以及板块的估值和基金配置仍处于较低水平医药行业，此外，注意金融也可能有阶段性机会，我们建议后续偏向配置成长风格的基金。在基金品种的选择上，价值风格关注景顺长城能源基建 A；成长风格关注银华中小盘精选、易方达环保主题；均衡灵活品种关注国富中小盘、广发多因子；主题型基金可以关注交银策略回报、信澳健康中国 A、融通互联网传媒。  债券基金：1 月债市不悲观，利率或呈现 N 型走势，长端关注调整后的波段机会，若有降息则债市利率有望突破前低。从基金投资的角度来看，在债市偏窄幅震荡的预期下，建议主要关注配置中短久期、中高等级信用债并存在一定票息保护的产品。品种选择上，关注鹏华丰禄、国泰利享中短债 A。  QDII 和商品型基金：原油方面，2023 年 Q4 以来，原油价格先跌后涨，在需求面，美国部分经济数据表现疲软，引发需求担忧。在供给面，OPEC+额外减产有助于帮助维持原油市场稳定和平衡，此外，俄罗斯宣布同期减少出口50 万桶/天。在供需因素的共同作用下，我们预计国际油价未来将维持震荡。黄金方面，随着美国通胀数据和就业市场的边际放缓，贵金属价格有望上涨。此外，据人民网，自 12 月 22 日起，多家国有大行宣布下调存款挂牌利率，我们认为随着国内流动性的逐渐释放，人民币金价或有更亮眼的表现，但后续金价走势仍受美联储加息节奏影响。美股方面，截至 12 月 29 日，市场仍然预期美联储大概率在 2024 年 3 月开始降息，并且预计年内将降息 6 次，降息幅度在 150BP，我们认为纳思达克指数相关基金同样具备投资价值。品种选择上，可以关注南方原油 A、广发纳斯达克 100ETF、大成纳斯达克 100A。 关注基金  股票混合型基金：景顺长城能源基建 A、银华中小盘精选、易方达环保主题、国富中小盘、广发多因子、交银策略回报、信澳健康中国 A、融通互联网传媒。  开放式债券型基金：鹏华丰禄、国泰利享中短债 A。  QDII 和商品型基金：南方原油 A、广发纳斯达克 100ETF、大成纳斯达克100A。 风险提示  基本面变化、货币政策和证券市场相关政策的不确定性、资金面大幅波动、国内改革推进力度、中美关系变化。 基金研究 基金月报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 资本市场分析与展望.................................................................................................. 3 1.1 投资环境分析 ................................................................................................... 3 1.2 股票市场展望 ................................................................................................... 4 1.3 债券市场展望 ................................................................................................... 4 2. 基金月度动态 ............................................................................................................ 5 2.1 基金测算仓位变化 ........................................................................................... 5 2.2 风格基金业绩 ................................................................................................... 8 2.3 新发基金概况 ................................................................................................... 8 3. 基金投资策略 .......................................................................................................... 10 4. 本期组合大类资产配置 ............................................................................................ 11 5. 附录 ...........................................................