中泰通信行业周报：重视回调后卫星互联网投资机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 重视回调后卫星互 联 网 投资 机 会 -中泰通信行业周报（1225-1229） 通信 证券研究报告/行业 周报 2024 年 1 月 1 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：陈宁玉 执业证书编号： S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@zts.com.cn 研究助理：杨雷 Email：yanglei01@zts.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 128 行业总市值(百万元) 3028129 行业流通市值(百万元) 1273856 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 上海瀚讯 15.08 0.14 0.15 0.56 1.04 107.71 100.53 26.93 14.50 1.08 买入 菲菱科思 92.2 2.82 2.48 4.62 4.80 32.70 37.18 19.96 19.21 1.17 买入 中际旭创 112.91 1.52 2.52 5.01 6.89 74.28 44.81 22.54 16.39 0.91 买入 天孚通信 91.52 1.02 1.64 2.57 3.47 89.73 55.80 35.61 26.37 1.53 买入 广和通 19.03 0.47 0.79 1.03 1.31 40.49 24.09 18.48 14.53 0.84 买入 备注 以 2023 年 12 月 29 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周沪深 300 上涨 2.81%，创业板上涨 3.59%，其中通信板块上涨 3.45%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的 128 支成分股本周内换手率为 1.87%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.37%，板块整体活跃程度强于大盘。 ◼ 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：南京熊猫（18.20%）、佳创视讯（15.96%）、恒信东方（15.27%）、万马科技（13.60%）、上海瀚讯（11.79%）；跌幅居前五的公司分别是：梦网科技（-19.14%）、深桑达 A（-3.99%）、 *ST 新海（-3.81%）、平治信息（-3.79%）、ST 通脉（-2.72%）。 ◼ 卫星互联网催化频发，重视回调后投资机会。Wind 卫星互联网指数自 11 月 20 日阶段性高点回调至近期低点，回调幅度已达 16.86%。随着国内政策、实验星发射、手机直连卫星等进程不断加快，建议再度重视卫星互联网相关机会。12 月 27 日上午，上海格思航天科技有限公司（以下简称“格思航天”）G60 卫星数字工厂投产暨 G60 卫星互联网首颗商业卫星下线仪式在长三角 G60 科创走廊策源地松江区顺利举办。G60 卫星互联网首颗商业卫星在格思航天 G60 卫星数字工厂下线，对于 G60 卫星互联网产业基地具有里程碑意义，开辟了商业卫星产业新赛道。12 月 30 日，第三颗卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。此外，近日中国移动研究院联合产业共同研制成功基于 3GPP R17 NR NTN 标准的星载基站，并完成地面通信测试与空间环境适应性测试。测试表明星载基站满足在轨飞行要求，实现了端到端全链路贯通及数据稳定传输，验证了基于星上再生模式的手机直连低轨卫星技术可行性，对手机直连低轨卫星研究与应用推广具有重要意义。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 ◼ 华为/OpenAI 乐观迎接 2024，继续重视 AI 国产化算力。12 月 29 日，华为轮值董事长胡厚崑发布新年致辞，预计 2023 年华为实现销售收入超过 7000 亿元。其中 ICT 基础设施业务保持稳健，终端业务好于预期，数字能源和云业务实现良好增长，智能汽车解决方案竞争力显著提升。胡总在致辞中表示：无论外部环境怎么变化，都坚信数字化、智能化、低碳化是最确定的发展趋势。当前，大模型的突破，使人工智能从作坊式开发、场景化定制走向工业化开发、规模化应用，大模型需要大算力，华为要打造世界领先的算力底座，繁荣千行万业。此外，由于人工智能（AI）“明星产品”ChatGPT 的强劲增长，OpenAI 的年化收入最近已超过了 16 亿美元，高于 10 月中旬预估的 13 亿美元。最新的年化收入数据表明，OpenAI 通过销售 ChatGPT 订阅以及让软件开发人员通过应用程序编程接口访问其模型，每月至少能产生 1.3 亿美元的收入。这一数据创下了一个财务里程碑，也反映了 OpenAI 在商业方向上的成功。按照目前的增长速度，OpenAI 管理层的一些成员甚至认为，到 2024 年底，OpenAI 的年化收入可能达到 50 亿美元，甚至更多。 我们认为，AI 产业化大趋势、长逻辑不变，在高端算力制裁背景下，尤其应重视以华为为代表的的国产化算力替代机会。 ◼ 《电信业发展白皮书》发布，关注运营商数据要素机会。2 月 29 日，在“中国信通院 ICT 深度观察报告会”成果发布会上，中国信息通信研究院（简称“中国信通院”）与中国电信股份有限公司研究院、中国移动通信研究院（中移智库）、中国联合网络通信有限公司研究院联合发布了《电信业发展白皮书（2023 年）——新时代高质量发展探索》。白皮书指出，数据作为新型生产要素，在各行业数字化、网络化、智能化发展过程中发挥越来越重要作用。电信运营企业本身拥有海量数据，目前正处于从数据资源化向资产化迈进关键期，在数据治理和价值挖掘方面已经形成典型的创新实践案例。在数据治理方面，电信运营企业基于自身生产经营需要，形成了较为成熟的数据资源管理体系，通过建立体系化数据治理制度规范、组织流程等，基本形成跨层级、跨地域、跨系统、跨部门、跨业务的数据协同治理体系，保障数据质量。白皮书还提到，作为数据要素产业链的重要参与者，电信运营企业基于自身资源能力，从多方面参与数据要素各环节建设，推动数据要素向资本化阶段迈进。 ◼ 投资建议：关注卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、震有科技、华测导航、海格通信等；网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷、锐捷网络、菲菱科思、盛科网络等；光器件和光芯片：源杰科技、天孚通信、中际旭创、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；物联网：移远通信、广和通、美格智能等；专用通信：三旺通信、上海瀚讯、七一二等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等；连接器&控制器：瑞可达、鼎通科技、徕