海外消费行业：11月中国出口数据量价齐升

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明证券研究报告＃industryId＃海外消费行业＃investSuggestion＃推荐(＃维持）重点公司重点公司目标价评级创科实业90.0 港元增持泉峰控股30.0 港元买入JS 环球生活15.0 港元买入L'OCCITANE26.0 港元增持＃emailAuthor＃海外研究分析师：宋婧茹songjingru@xyzq.com.cnSFC：BQI321SAC：S0190520050002联系人：陈雅雯chenyawen@xyzq.com.cn＃assAuthor＃重点指数周表现（2023.12.18-2023.12.22）指数周涨跌幅（%）周成交额（亿元）年涨跌幅（%）恒生指数-2.694717-17.40标普 5000.751875723.83纳斯达克指数1.21989743.25资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点＃summary＃恒生指数表现：截至 2023 年 12 月 22 日，恒生指数收于 16340.41 点，YTD 下跌 18.81%，恒生非必需消费品指数收于 2275.32 点，YTD 下跌17.40%。11 月中国出口量价齐升：截至 2023 年 11 月，中国出口价格指数为 90.8，11 月出口数量指数为 112.0，出口价格环比略微提升、出口数量环比增加。联邦快递披露季度业绩：在截至 11 月 30 日的 2024 财年 Q2，联邦快递总营收约为 221.7 亿美元，同比下滑 3%，不及市场预期的 224 亿美元；Q2 Non-GAAP 准则下调整后每股收益为 3.99 美元，不及市场预期的 4.18美元。公司预计 2024 财年总营收将出现较低的个位数比例同比降幅，而此前公司预测是将同比持平，主要因公司快递和货运业务的需求疲软影响了整体销售额。在某些退休计划调整之前，2024 财年全年每股收益区间为 15.35 美元至 16.85 美元，高于该公司之前预测的 15.10 美元至 16.60美元。（来源：智通财经）我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 12 月 22 日，6 大板块的 2023 年市盈率分别 4.0x、4.6x、61.6x、15.6x、5.8x、19.8x。推荐标的：1）名创优品：全球拓店加速，2023 年海外开店指引 350-450 家，国内开店指引250-350 家。海外市场本地化进程不断推进，东南亚业务有望恢复至疫情前水平。国内消费复苏存在预期差，在国内市场有望于 FY2023 维持收入 20%+同比增速。2）巨子生物：公司实现量产重组胶原蛋白，拥有核心技术壁垒，产品多元化有望带来收入新增长，入通后亦增强股票流动性。3）中远海能：行业供给偏紧，需求抬升大逻辑不变，VLCC 的运价将得到有力保障，中远海能业绩确定性强且弹性大，LNG 业务版图不断扩大，提供收入保障。4）泉峰控股：看好 EGO 品牌凭借先进的技术、电池平台等优势，以及新产品的推出，维持收入高速增长。电动工具渠道商库存缓解及节假日销售催化下部分抵消需求负面影响。5）创科实业：MILWAUKEE 将凭借地区扩张及新品推出，有望在 2023 年取得双位数收入增速，带动 2023 年公司总体收入取得高单位数增速。长期受益于美国制造业回流及拜登基建计划。风险提示： 1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。＃title＃11 月中国出口数据量价齐升＃createTime1＃2023 年 12 月 25 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -报告正文1、家电与家居日化板块行情恒生指数表现：截至 2023 年 12 月 22 日，恒生指数收于 16340.41 点，YTD 下跌18.81%，恒生非必需消费品指数收于 2275.32 点，YTD 下跌 17.40%。图 1、恒生指数表现（截至 2023 年 12 月 22 日）图 2、恒生非必需消费品指数表现（截至 2023 年 12月 22 日）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理个股行情：2023 年 12 月 18 日至 2023 年 12 月 22 日期间，泉峰控股领涨家电板块，泉峰控股、创科实业、Phillips、IROBOT、JS 环球生活、创维集团、Helen ofTroy、A.O.史密斯、Electrolux、Ingersoll Rand、惠而浦涨幅为 8.2%、4.3%、4.1%、3.7%、3.6%、3.5%、3.2%、3.2%、2.5%、2.2%、1.3%、0.1%。L'OCCITANE 领涨家居日化板块，L'OCCITANE、美兰空港、名创优品、联合利华、宝洁、维达国际、金佰利、雅诗兰黛、欧莱雅涨幅为 5.5%、4.4%、2.6%、1.5%、0.9%、0.9%、0.6%、0.5%、0.2%。图 3、家电板块个股表现（2023.12.18-2023.12.22）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -图 4、家居&日化板块个股表现（2023.12.18-2023.12.22）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 12 月 22 日，6 大板块的 2023 年市盈率分别 4.0x、4.6x、61.6x、15.6x、5.8x、19.8x。表 1、行业估值表（截至 2023 年 12 月 22 日）代码公司股价市值经调整净利润同比增长（%）PE2021A2022A2023E2022A2023E2022A2023E白电小电港元亿港元亿港元06690.HK海尔智家21.32053.9159.9171.3194.67.113.612.010.601691.HKJS 环球生活1.550.439.226.034.3-33.631.87.91.502148.HKVeSync5.158.73.2-1.34.1-139.3-424.1-46.114.2美元亿美元亿美元IRBT.OIROBOT39.110.90.4-1.2-1.1-394.3-10.3-9.2-10.3TUYA.N涂鸦智能2.112.0-1.8-0.8-0.8-57.18.4-15.6-14.4平均-8.94.0黑电港元亿港元亿港元01070.HKTCL 电子2.561.411.84.411.8-62.3165.313.85.200751.HK创维集团3.071.120.030.717.553.3-42.92.34.1平均8.14.6电动工具港元亿港元亿港元00669.HK创科实业92.51696.785.784.492.538.539.520.118.302285.HK泉峰控股23.1117.89.810.913.711.925.910.88.6美元亿美元亿美元SWK.N史丹利百得98.2150.517.37.21.4-58.2-8