四川省及下辖各州市经济财政实力与债务研究（2023）

区域研究报告 1 四川省及下辖各州市经济财政实力与债务研究（2023） 公共融资部 陆奕璇 经济实力：四川省是我国资源大省、人口大省和经济大省。依托资源禀赋优势、“三线建设”和大量军工企业奠定的产业基础，以及西部大开发和承接产业转移战略，近年来全省经济规模稳居全国各省市第六位、西部省份第一位。2022年，除面临供给冲击、需求收缩、预期转弱三重压力外，四川省还先后遭遇旱情灾情疫情等多重冲击，经济下行压力持续加大，当年全省实现地区生产总值 5.67万亿元，经济增速为 2.9%，较上年下降 5.3 个百分点，低于全国平均水平 0.1 个百分点；三次产业对经济增长的贡献率分别为 16.6%、48.0%和 35.4%，工业对全省经济企稳发挥了重要作用。现阶段四川省以传统资源型和原材料工业、重化工产业为主的产业层次仍面临较大提升空间，同时，龙头领军企业偏少、产业集群发育不足等问题亦同步存在。2023 年，四川省在原五大万亿级支柱产业基础上提出推动电子信息、装备制造、先进材料、能源化工、食品轻纺、医药健康六大优势产业提质倍增，提升四川全产业链竞争力。2023 年前三季度，全省实现地区生产总值 4.34 万亿元，同比增长 6.5%，经济增速高于全国平均水平 1.3 个百分点，经济持续快速恢复，工业生产回升向好，消费品市场加快恢复，但固定资产投资增速有所放缓，外贸受需求走弱及产能转移影响进出口总额出现下滑，全省仍面临经济稳增长压力。 四川省下辖各州市经济发展较不均衡，成都经济首位度高；2022 年各州市经济规模排位基本维持上年格局，成都以 2.08 万亿元继续领跑；由绵阳和宜宾组成的第二梯队近年来保持较高经济增速，与德阳和南充等州市的差距持续拉大。从经济增速看，2022 年受多重超预期事件影响，各州市经济增速均较上年有所下降，投资在稳定经济发展方面继续发挥重要作用，凉山、绵阳、宜宾、遂宁、泸州和雅安经济增速相对较高。2023 年前三季度，大部分州市经济运行实现较快恢复，经济增速高于全国平均水平，其中绵阳以 8.2%的经济增速位居全省各州市首位，甘孜、凉山、宜宾和乐山经济增速亦较高，而雅安、眉山、巴中、南充和资阳经济增速在省内排名相对靠后。 财政实力：受增值税留抵退税影响，2022 年四川省税收收入实际政策性短收183.43亿元，但在非税收入增长拉动下，2022 年实现一般公共预算收入 4880.55亿元，仍保持增势；同时，四川省持续获得大额上级补助收入，地方政府债券保持较大发行力度，全省可支配财力稳步增长。2022 年受土地出让金减少影响，当年政府性基金预算收入同比下降 4.5%至 4780.50 亿元，2023 年前三季度土地市场仍处下行通道，财政收支平衡压力仍存。 新世纪评级版权所有区域研究报告 2 从下辖各州市情况看，2022 年四川省大部分州市一般公共预算收入仍保持增长，但因经济、楼市及地市下行、留抵退税导致的政策性减收等影响，一般公共预算收入增长驱动力转由非税增收拉动，税收比率整体下滑，且持续处在相对较低水平，各州市财政收支平衡对上级补助收入依赖大。成都在一般公共预算收入规模上继续保持优势，第二位的宜宾与泸州、凉山等州市的差距进一步拉大。此外，在经济体量相对较大的州市中，南充、自贡、内江、绵阳、德阳的一般公共预算收入排名不及其经济规模排名，而眉山、凉山、泸州和宜宾地区创税水平相对较高。2023 年前三季度，大部分州市一般公共预算收入已完成 2022 年的85%以上，或与阶段性增值税留抵退税有关，其中宜宾、自贡、绵阳和雅安完成情况较好；成都当期完成一般公共预算收入 1389.70 亿元，同口径增长 6.8%。 2022 年四川省各州市政府性基金预算收入分化较为明显，广元、广安、雅安、乐山、资阳和巴中实现两位数增长，而阿坝、绵阳、南充、眉山、攀枝花和自贡下滑明显，降幅在 20.0%以上，其中眉山、绵阳和南充已连续两年较大幅下降。规模上看，成都占全省的比重进一步提升，政府性基金收入较上年略有下降，规模上仍保持绝对领先；眉山、达州和宜宾政府性基金预算收入均超 200 亿元，分列第二至第四位。2023 年前三季度，大部分州市土地成交总价不及 2022 年的一半，土地出让金规模进一步下滑；成都依旧集中了全省交易热度，当期成交规模较上年同期变化不大。从地方财力的稳定性看，眉山、巴中、资阳、自贡、南充、绵阳和遂宁的政府性基金预算收入对地方财力的贡献度相对较高，地方财力相对易受房地产市场景气度及当地土地出让情况影响。 债务状况：四川省政府债务规模较大，2022 年末全省政府债务余额为 17705.4亿元，较上年末增加 2467.9 亿元，仍排名各省（区）市（含计划单列市）第四位；与财政收入相比，是 2022 年全省一般公共预算收入的 3.63 倍，位居各省市中游水平。2023 年前三季度，全省累计发行地方政府债券 4011 亿元，其中新增债券 2565 亿元、再融资债券 1446 亿元；截至 2023 年 9 月末，全省地方政府债券余额为 19965.74 亿元。此外，2023 年 10 月四川省发行了 280 亿元特殊再融资债券，专项用于偿还存量债务。近年来四川省发行多种类型的项目收益与融资自求平衡专项债券，偿债资金来源多样化，再融资债券的发行在一定程度上缓解地方政府债务偿付压力，整体看，四川省政府债务风险相对可控。 四川省各州市政府仍在限额内举债，但大部分州市举债空间较小，其中泸州、德阳、宜宾、巴中、资阳、绵阳、自贡、遂宁和乐山未使用限额比例较小。从政府债务偿付压力看，2022 年末巴中、自贡、南充、内江、广元、阿坝、雅安和资阳政府债务整体偿付压力相对偏大，其中巴中、内江、广元和资阳债务偿付压力主要集中在一般债务，近三年一般公共预算收入合计无法对其 2022 年末政府一新世纪评级版权所有区域研究报告 3 般债务余额形成覆盖；阿坝、雅安、自贡、广元和巴中面临专项债务偿付压力。除上述地区外，广安、甘孜、泸州和乐山近三年政府性基金预算收入合计无法对其 2022 年末政府专项债务余额形成覆盖，同时，眉山、南充、绵阳和遂宁等政府性基金预算收入对地方财力贡献度相对较高的州市专项债务偿付亦值得关注。成都政府债务规模较大，但得益于较雄厚的财政实力，其政府债务偿付压力相对较轻。 城投债方面，四川省城投债发行规模及存续余额均位于全国各省市前列，且均集中在省本级和成都，此外，绵阳、乐山、宜宾、德阳、达州、泸州和眉山近两年城投债发行规模相对较大。截至 2023 年 9 月末，全省城投债存续余额为9450.7 亿元，位列全国各省市第四位。其中，成都和省本级城投企业存量债券余额分别占全省的 51.1%和 16.4%；绵阳、宜宾和泸州城投企业存量债券余额超 400亿元。与自身财力状况相比，绵阳、成都、泸州和巴中的城投企业存量债券偿付压力相对偏大，2023 年 9 月末城投企业存量债券余额为其 2022 年一般公共预算收入的 3.0 倍、2.8 倍、2.2 倍和 2.1 倍；成都、绵阳、宜宾、泸州和遂宁的城投企业带息债务负担相对较重，带息债务余额分别是其当年一般公共预算收入及政府性基金预算收入合计的 5.4 倍、4