宏观-交运大数据系列周报第76期：生产投资较为平稳

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 宏观经济 证券研究报告 分析师 段超 S0190516070004 张 晓 云（交运） S0190514070002 袁浩然 （交运） S0190523070003 研究助理 于长馨 相关报告 20230128 假期消费回暖，生产季节性走低——春节期间那些事儿（国内篇） 20220320 经济动能如何：大数据与高频写照 20220123 今年过年能回家吗？——交运大数据系列之三 生产投资较为平稳 ——宏观&交运大数据系列周报第 76 期 2023 年 12 月 3 日 投资要点 • 资产表现：本周国内资本市场有所分化，权益市场主要股指当中，小盘股相对较好，中证 1000 上涨，从风格来看，稳定和成长表现相对较好，本周小幅上涨；债市长短端分化，10 年期国债收益率下行；本周商品下跌。国际资本市场方面，发达市场股市涨幅高于新兴市场，10 年期国债普涨。 • 工业生产：上游企稳，中游分化 o 本周动力煤日耗、高炉开工率回升，且 11 月基本维持季节性高位，11 月上游工业生产可能不弱。 o 本周化工链有所分化，甲醇、PTA、涤纶长丝开工率均有所回升，甲醇价格也有所上涨，但纺织、塑料、橡胶价格指数均继续下行。 o 有色方面，铜价上行，仍高于去年同期；铝价则回落至去年同期以下。 o 电子半导体方面，费城半导体指数基本持平上周，仍在季节性高位。 • 基建、地产投资：稳中有缓 o 本周螺纹钢开工率边际回升，沥青开工率、水泥发运率边际回落，整体而言，11 月螺纹钢开工率、水泥发运率均低于 10 月，沥青开工率基本持平10 月，基建投资可能稳中有缓。 • 地产销售：本周国内一手房交易继续回升，但仍处于季节性低位；本周全国 10 大中城市二手房成交有所回落。 • 人员出行：旅客量回升，未来票价走弱 o 本周国内外航班执飞率基本持平上周，旅客数量边际回落；未来两周票价略有上抬。 o 本周全国城际活动强度边际回落，城内地铁客运量也小幅回落。 • 货运物流：本周货运流量和物流吞吐量均有所走弱。 • 出口相关：本周综合运价指数回落；11 月美日制造业 PMI 均走弱，欧元区走强，但欧元区仍处低位，东盟和印度制造业边际走强。 • 财政金融：本周票据利率回落；国债继续保持较快发行，再融资债发行节奏有所放缓。 • 关注政策对明年定调。11 月生产投资高频数据表现整体而言较为平稳，这与 11 月制造业 PMI 基本持平 10 月表现一致。本周国内资本市场表现仍然分化，接下来关注 12 月政治局会议和中央经济工作会议对明年的部署。 • 风险提示：国内外经济形势及政策调整超预期变化。 中国宏观经济 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 宏观经济海外宏 资产表现 图表 1：本周国内资本市场有所分化，权益市场主要股指当中，小盘股相对较好，中证 1000 上涨，从风格来看，稳定和成长表现相对较好，本周小幅上涨；债市长短端分化，10 年期国债收益率下行；本周商品下跌。国际资本市场方面，发达市场股市涨幅高于新兴市场，10 年期国债普涨（收益率普遍下行） 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 -5-4-3-2-10121Y国债，BP10Y国债，BP南华综合指数中证1000上证指数万得全A创业板指深证成指沪深300上证50债券商品权益本周涨跌幅：12月1日较11月24日，BP，%-6-5-4-3-2-101234稳定成长周期消费金融煤炭通信传媒计算机电子消费者服务商贸零售电力及公用事业纺织服装医药机械交通运输综合石油石化有色金属轻工制造国防军工钢铁汽车建筑农林牧渔食品饮料基础化工非银行金融家电综合金融银行电力设备及新能源建材房地产风格中信行业本周涨跌幅：12月1日较11月24日，%-6-4-202468MSCI印度德国DAX墨西哥MXX加拿大S&P/TSXMSCI美国沙特全股MSCI发达市场标普500法国CAC40MSCI全球MSCI欧洲伦敦富时100韩国KOSPI指数越南VN30MSCI新兴市场上证综合MSCI亚太日经225恒生指数1Y中国国债10Y中国国债10Y日本国债10Y英国国债10Y德国国债1Y美国国债10Y美国国债英镑人民币美元欧元日元伦敦白银伦敦黄金LME铜CRB工业原料LME铝WTI原油权益，%债券，10bp货币,%商品,%全球大类资产表现：12月1日 较 11月24日，10BP，% 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 宏观经济海外宏 工业生产 图表 2：本周动力煤日耗、高炉开工率回升，且 11 月基本维持季节性高位，同时，11 月钢材价格指数也有所回升且高于去年，11 月上游工业生产可能不弱 注：为保证图表突出重点，部分数据纵坐标未完全显示。 数据来源：同花顺，Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 80120160200240280123456789101112沿海八省动力煤日耗，7DMA，万吨2017201820192020202120222023-30-20-1001020304022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/10全国重点电厂日均发电量:当周同比，%日均发电量:当周同比65758595123456789101112高炉开工率(247家):全国，%201820192020202120222023140160180200220240260123456789101112粗钢当旬日均产量(重点企业)，万吨20172018201920202021202220231,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000123456789101112沿海八省动力煤库存，万吨201720182019202020212022202305001,0001,5002,000123456789101112动力煤平仓价:秦皇岛港5500，元/吨 201720182019202020212022202301,0002,0003,000123456789101112主要钢材社会库存，万吨 201720182019202020212022202380100120140160180123456789101112钢材综合价格指数，1994年4月=100 2017201820192020202120222023 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 宏观经济海外宏 图表 3：本周化工链有所分化，甲醇、PTA、涤纶长丝开工率均有所回升，甲醇价格也有所上涨，但纺织、塑料、橡胶价格指数均继续下行 数据来源：同花顺，Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 55606570758085123456789101112甲醇开工率，%2018201920202021202220236065707580859095123456789101112PTA开工率，%2017201820192020202120222023455565758595123456789101112涤纶长丝开工率，%2017201820192020202120