银行业理财子产品发行指数周报第135期：发行指数“量降价升”，11月理财子产品总结

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，在遵守适用的法律法规前提下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态·理财子产品发行指数周报第 135 期 发行指数“量降价升”， 11 月理财子产品总结 核心观点 上周，样本理财子总计发行理财产品 103 只，数量小幅下降，发行数量增加的有 1 家，占比为 9.1%。样本理财子最新的平均基准利率为 3.34%，环比上升 4 个 bp；最新理财子产品发行数量指数 234.09；发行基准利率波动指数最新为 75.74，环比上升1.1%。截至 2023 年 12 月 1 日，样本理财子破净率为 3.42%，环比下降 6 个 bp。11 月样本理财子产品发行总结：环比增量降价缩期限，其中交银理财发行数量最多，合计发行 66 支产品，平均业绩比较基准为 3.38%。 本周指数更新（11.27-12.1） 1、三大指数环比变化情况 从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数 234.09，环比降低 14.2%，发行数量小幅下降。预计主要原因是： 理财产品净值开始企稳回升，理财子适当加快了产品的发行节奏。调整后理财子产品发行数量指数164.06，环比降低13.9%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为 1.02，环比上升 0.2%，该指数显示：上周发行的 103 只产品，102 只为固收类产品，1 只混合类产品，没有发行权益类产品，从而偏离度小幅上升。 从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为 1.79，环比上升 1.6%，风险等级小幅上升。预计主要原因是：客户的风险偏好有小幅回升，产品的风险等级出现小幅回升。 从发行基准利率波动指数来看，最新指数为 75.74，环比上升1.1%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为 3.34%，环比上升 3 个 bp，整体平均发行基准利率为 3.34%，环比上升 3 个 bp。十年期国债收益率和平均基准利差为 0.64%，环比下降 1 个 bp。 2、样本理财子公司发行情况 从发行数量来看，上周样本理财子公司最新理财子产品发行数量为 103 只，发行数量小幅下降。具体来看，发行数量增加的 1家，占比为 9.1%，增加的是建信理财，环比增加 13 只，主要为固收类产品；发行数量减少的有 9 家，占比为 81.8%，其中减少最多的是光大理财，环比减少 8 只。发行数量最多的为交银理财，发行了 15 只理财产品。 平均基准利率为 3.34%，环比上升 4 个 bp。其中基准利率上升的理财子公司有 6 家，占比为 54.5%。平均发行基准利率最高的为光大理财，为 3.83%；基准利率下降的理财子公司有 3 家，占比为 36.4%。固收类产品发行平均基准利率最高的是光大理财，为 3.83%；上周样本理财子公司没有发行权益类产品。 维持 强于大市 马鲲鹏 makunpeng@csc.com.cn SAC 编号：S1440521060001 SFC 编号：BIZ759 杨荣 yangrongyj@csc.com.cn SAC 编号：S1440511080003 SFC 编号：BEM206 发布日期： 2023 年 12 月 03 日 市场表现 相关研究报告 -4%1%6%11%16%21%2020/11/162020/12/162021/1/162021/2/162021/3/162021/4/162021/5/162021/6/162021/7/162021/8/162021/9/162021/10/16银行上证指数银行 行业动态报告 银行 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 3、 重点理财子产品介绍 上周重点产品共1只，是中银理财的1只固收类理财。“中银理财-ESG优享固收（封闭式）2023年12期”为“二级（中低）”风险的固收类封闭式净值型理财产品，业绩比较基准为 3.45%，募集规模上限为 100 亿，起购金额为份额 1 元，超额业绩报酬 50%。主要投向：投资于债权类资产占组合总资产的比例不低于 80%，非标准化债权类资产占组合总资产的比例低于 50%。 4、 最新观点更新： 11 月理财子产品发行情况总结：环比增量降价缩期限 从发行数量来看，11 月样本理财子公司共计发行 432 只理财产品，包括 429 只固收类产品，占比 99.3%，3 只混合类，占比 0.7%。其中，共计有 368 支封闭式净值型产品，占比 85.3%，以及 64 支开放式净值型产品，占比 14.7%。从发行产品的风险等级来看，一级（低）风险的产品有 103 只，占比 23.8%；二级（中低）风险的产品有 309 只，占比 71.5%；三级（中）风险的产品有 20 只，占比 4.6%。 从发行基准利率来看，11 月理财产品整体平均发行基准利率为 3.30%，固收类产品平均业绩比较基准为3.30%，而混合类产品平均业绩比较基准为 3.52%。从不同理财子公司发行情况来看，发行数量最多的是交银理财，发行了 66 只理财产品，其次是招银理财，发行了 50 只理财产品。发行基准利率最高的是光大理财，平均业绩比较基准为 3.69%，其次是招银理财，平均业绩比较基准为 3.52%，发行基准利率最低的是中邮理财，为 2.80%。 从不同期限的产品发行数量来看，11 月选取样本的理财子公司发行的理财产品主要为 1-3 年（含），占比 29.9%；其次占比较大的是 3-6 个月（含）的产品占比为 24.2%。从不同期限产品的平均发行基准利率来看，1-3 年（含）产品的平均发行基准利率为 3.63%；6-12 个月（含）平均发行基准利率为 3.54%；3-6 个月（含）平均发行基准利率 2.86%；3 个月（含）以内平均发行基准利率为 2.42%。 在 11 月中，理财子公司继续尝试抓住机遇，共发行了 5 支重点产品。其中 2 只是渝农商理财发布 1 只乡村振兴产品和 1 只主题款产品，2 只是中银理财发布的 ESG 产品，1 只是农银理财发布的 ESG 产品。理财子持续拓展银行理财产品的投资范围，控制风险的同时提高理财产品的收益，为投资者提供更多的资产配置选择。 整体来看，2023 年 11 月，总体发行数量大幅上升，绝大多数仍为固收类产品，混合类产品 3 只，样本理财子的偏离度环比保持不变；另一方面，发行基准利率环比略有下降，混合类产品的平均业绩比较基准利率小幅下降。风险等级方面，11 月发行的产品风险等级全部为 PR3 及以下，PR3 产品占比 4.6%，风险偏好略有下降。从绝对值来看，当前风险指数和平均基准利率仍处于低位。创新产品方面，样本理财子在 11 月发行了 5 只创新产品，创新产品发行数量及发行创新产品的理财子数量环比上升。 、 行业动态报告 银行 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 目录 一、理财子产品发行指数简介 ........................................