通信11月周专题：国有资本下场算力租赁，市场维持较强盈利能力

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 通信 11 月周专题（11.20—11.24） 国有资本下场算力租赁，市场维持较强盈利能力  民营企业纷纷布局，国有资本开始进场 全球智能算力的总体情况呈现快速增长的趋势。IDC 预测，全球 AI 计算市场规模将从 2022 年的 195.0 亿美元增长到 2026 年的 346.6 亿美元。中国信通院预计未来五年全球算力规模将以超过 50%的速度增长，2025 年全球算力总规模将超过 3 ZFlops,2030 年将超过 20 ZFlops。鸿博股份、中贝通信等民企上市公司布局算力租赁呈现较高的热度。浙文互联、南威软件、易华录等国有资本也或已开始下场布局，或在推动 AI 智算中心的落地。  采购成本上升，价格陆续上涨 硬件成本上涨。商用和生产用途 4090 显卡被禁后，高配置 RTX 4090 标价超过 3 万元，涨幅接近一倍。美国商务部禁售英伟达 H800 和 A800 AI 算力卡，算力卡陆续开启涨价。9 月份莲花健康采购新华三 8 卡 H800 AI 服务器单价 210 万元/台，10 月底 H800 服务器市场价格达到 280-320 万元/台。 算力供应方涨价。中贝通信 11 月 16 日公告与北京中科新远签署算力服务租赁合同单价 18 万元/P/年，较 9 月 19 日与青海联通签订服务框架协议12 万元/P/年的价格相比提升 50％。汇纳科技公告由于内嵌英伟达 A100 芯片的高性能算力服务器算力需求大幅增加，相关高性能运算设备持续涨价，算力资源持续紧张，决定对其 A100 算力服务收费拟上调 100%。  算力租赁保持较强的盈利能力 Bernstein 分析师指出微软提供的云端算力租赁服务以财务模型计算，微软 GPU 算力租赁业务产生的毛利率高达 42%。我们以中贝通信 9 月 7 日、10 月 26 日算力服务价格和 H800 服务器购置成本测算，算力租赁基本维持在 1-1.1 年即可回本的较强盈利能力状态。  投资建议 由于算力租赁的高盈利能力，吸引了各类资本关注或进场。上市公司民营企业纷纷布局，国有资本开始下场。考虑计算存储和通信的安全性、卡资源获取能力持续性、客户需求的稳定性，我们建议关注中贝通信为代表的与运营商、互联网、地方政府平台合作紧密的民营企业，以及以浙文互联为代表的数字经济发达地区省属国有资本在算力租赁的布局。 风险提示：租赁价格波动的风险，企业拿卡能力受限的风险，服务器质保风险等。 证券研究报告 2023 年 11 月 25 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：孙树明 执业证书编号：S0590521070001 邮箱：sunsm@glsc.com.cn 联系人：张宁 邮箱：zhangnyj@glsc.com.cn 联系人：李宸 邮箱：lichyj@glsc.com.cn 相关报告 1、《通信：投资 AI 未来，海外光模块产业迎并购潮》2023.11.01 2、《通信：中国移动启动 400G OTN 试验网新设备招标》2023.11.01 -10%13%37%60%2022/112023/32023/72023/11通信沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 民营企业纷纷布局，国有资本开始进场 ................................ 3 1.1 算力需求空间广阔 ............................................ 3 1.2 民企布局算力租赁热度较高 .................................... 4 1.3 国有资本下场投资 ............................................ 6 2. 采购成本上升，价格陆续上涨 ........................................ 6 3. 算力租赁保持较强的盈利能力 ........................................ 7 4. 投资建议 ......................................................... 7 5. 风险提示 ......................................................... 7 图表目录 图表 1： 近两年全球算力规模情况(EPLOPS) ............................... 3 图表 2： 近两年中国算力规模情况(EPLOPS) ............................... 3 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业周报 1. 民营企业纷纷布局，国有资本开始进场 1.1 算力需求空间广阔 全球智能算力的总体情况呈现快速增长的趋势。IDC 预测，全球 AI 计算市场规模将从 2022 年的 195.0 亿美元增长到 2026 年的 346.6 亿美元。华为在《数据中心2030》预测，到 2030 年全球 AI 计算算力将超过 105 ZFLOPS(FP16)，AI 算力成为数据中心发展的最大驱动力和决定性因素，AI 的发展将加速平台型企业超级数据中心和国家级算力网络的建设。华为预测 2030 年通用算力将比 2020 年增长 10 倍，人工智能算力增长 500 倍。据《中国算力白皮书》统计数据，截至到 2022 年底全球算力总规模达到 650 EFLOPS，其中通用算力规模为 498 EFLOPS，智能算力规模为 142 EFLOPS，超算算力规模为 10 EFLOPS；智能算力规模与去年相比增加了 25.7%，规模占比达 21.9%。截止到 2022 年底我国算力总规模为 180 EFLOPS，排名全球第二。其中通用算力规模为 137 EFLOPS，智能算力规模为 41 EFLOPS，超算算力规模为 2 EFLOPS。中国智能算力正处于高速增长阶段，智能算力规模与去年相比增加了 41.4%，规模占比达 22.8%，超过全球整体智能算力增速 25.7%。中国信通院预计未来五年全球算力规模将以超过 50%的速度增长，2025 年全球算力总规模将超过 3 ZFLOPS,2030年将超过 20 ZFLOPS。 图表1：近两年全球算力规模情况(EPLOPS) 图表2：近两年中国算力规模情况(EPLOPS) 资料来源：Gartner,IDC，中国信息通信研究院，国联证券研究所 资料来源：《中国算力白皮书》，中国信息通信研究院，国联证券研究所 算力应用从互联网向各行业发展，算力需求显著增长。算力应用正逐步从互联网向政府、金融、制造等行业拓展，数字政府、智能金融、智能制造等场景正在展开。其中，互联网行业依然是人工智能应用渗透度和投资最高的行业；智能客服、实体机器人、智慧网点、云上网点等成为人工智能在金融行业的应用典型，人工智能技术