美容护理：美妆：医美后市场生机勃发，爱美客医美+护肤品全新联动

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 于那 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 张露 研究助理 SAC 执证编号：S0110123070042 zhanglu001@sczq.com.cn 电话：010-8115 2631 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  美妆：双十一国货龙头品牌表现亮眼，爱美客牵手韩国 Jeisys 进军光电抗衰赛道  美妆：华熙生物医美新品获批，关注产业景气回升  美妆：板块景气回暖，关注大促催化 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 爱美客聚势首发护肤新品，洞见生机勃发的医美后市场。2023 年 11 月 19 日，爱美客 2024 开展护肤新品发布会，推出爱肤源、嗨体熊猫、嗨体三大护肤品品牌。其中，爱芙源聚焦医美后修护，分级分阶段术后快速修复，推出水润舒缓面膜、重组 III 型人源化胶原蛋白贴敷料、多效修复精华、温和洁面泡沫、皮肤修复敷料 5 款产品；嗨体熊猫专注眼周护肤，推出抗皱眼部精华液、重组Ⅲ型人源化胶原蛋白修复贴、眼膜、日晚眼霜产品系列；嗨体护肤专注颈部护肤，推出颈膜、颈霜、颈部精华液三个 SKU。爱美客洞察医美后市场需求，洞察行业美护融合趋势，首发护肤品与爆款医美针剂产品联动，有望打造新增长极。 ⚫ 拓展 C 端运营能力，有望反哺医美产品知名度。爱美客此前以医美产品为主，B端运营经验丰富，进军护肤品赛道，有望提升公司 C 端运营能力，通过直接触达C 端消费者进行市场教育，快速塑造公司品牌力，使得消费者主动选择 B 端医美产品，从而医美+护肤品协同增长。 ⚫ 上周（11 月 13 日至 11 月 17 日）美容护理指数涨跌幅为-0.36％，申万一级 31个行业中排名第 26。同期沪深 300 指数涨跌幅-0.51％，美容行业跑赢指数0.15pct。个股方面，主要上市公司中上周表现靠前的 TOP5 个股分别为力合科创（+7.24%）、水羊股份（+6.43%）、*ST 美谷（+5.98%）、复锐医疗科技（+5.78%）、青松股份（+2.77%）。 ⚫ 投资建议：各公司不断完善产品布局，优化业务结构，加大渠道布局力度，长期来看国货品牌竞争力增强、市场份额将进一步提升。医美行业中长期来看，医美+护肤品联动具有融合趋势，渗透率仍有较大提升空间，合规监管随行业发展逐步细化完善，长期来看利好行业内牌照齐全、产品矩阵完善、在研产品丰富、研发实力强劲的龙头企业。 建议关注:当前处于估值底部的龙头企业珀莱雅、贝泰妮、爱美客。 ⚫ 风险提示：行业竞争加剧；需求不及预期；新品推广不及预期；产品质量风险；上市公司治理风险；股东减持抛压。 -0.4-0.200.221-Nov1-Feb14-Apr25-Jun5-Sep16-Nov美容护理沪深300 [Table_Title] 美妆：医美后市场生机勃发，爱美客医美+护肤品全新联动 [Table_ReportDate] 美容护理 | 行业简评报告 | 2023.11.20 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 目录 1.医美后市场生机勃发，爱美客医美+护肤品全新联动 .................................................................................................................... 2 2.化妆品新品跟踪 ............................................................................................................................................................................ 3 2.1 新品备案 ......................................................................................................................................................................... 3 2.2 近期上市新品 .................................................................................................................................................................. 4 3. 周度市场回顾 .............................................................................................................................................................................. 5 4. 行业要闻 ..................................................................................................................................................................................... 7 5. 重要公司公告 .............................................................................................................................................................................. 8 6. 业绩及估值 ................................................................................................................................................................................. 9 7. 风险提示 .............................................................................